Фінансова енциклопедія

Розрахунок готівкою

Що таке розрахунки готівкою?

Розрахунок готівкою – це метод розрахунку, що застосовується в певних ф’ючерсних та опціонних контрактах, коли після закінчення терміну дії або виконання продавцем фінансового інструменту не доставляється фактичний (фізичний) базовий актив, а замість цього передається відповідна готівкова позиція.

Ключові винос

  • Розрахунок готівкою – це метод розрахунку, що використовується в певних ф’ючерсних та опціонних контрактах, коли після закінчення терміну дії або виконання продавцем фінансового інструменту не доставляється фактичний (фізичний) базовий актив, а замість цього передається відповідна готівкова позиція.
  • Торгівля похідними інструментами здійснюється готівкою, коли фізична здача активу не відбувається під час виконання або закінчення терміну дії.
  • Розрахунок готівкою дозволив інвесторам залучити ліквідність на деривативні ринки.
  • Готівкові розрахунки вимагають менших витрат часу та витрат на доставку після закінчення терміну дії.

Розуміння розрахунку готівкою

Ф’ючерсні та опціонні контракти – це похідні інструменти, вартість яких базується на базовому активі, який може бути власним капіталом або товаром. Коли термін дії ф’ючерсного контракту чи опціонного контракту закінчується або виконується, концептуальне звернення має власник договору на поставку фізичного товару або передачу фактичних акцій акцій. Це відоме як фізична доставка і може бути набагато громіздкішим, ніж розрахунки готівкою.

Наприклад, якщо інвестору не вистачає ф’ючерсного контракту на срібло на 10 000 доларів, наприклад, наприкінці контракту незручно для власника фізично доставити срібло іншому інвестору. Щоб уникнути цього, ф’ючерсні та опціонні контракти можуть укладатися з розрахунком готівкою, де наприкінці контракту власнику позиції зараховується або списується різниця між початковою ціною та остаточним розрахунком.

Наприклад, покупець ф’ючерсного контракту на бавовна, що розраховується готівкою, зобов’язаний сплатити різницю між спотовою ціною бавовни та ф’ючерсною ціною, а не переходити до власності фізичних пачок бавовни. Це на відміну від фізичного розрахунку, де фактично відбувається доставка фактичного базового інструмента.

Трейдери та спекулянти на ринках сільськогосподарських ф’ючерсів та опціонів, які торгують речами, такими як худоба та інша худоба, також зазвичай віддають перевагу подібним домовленостям. Ці торговці не є фермерами та переробниками м’яса, а дбають лише про ринкову ціну. Отже, вони не бажають здавати стадо живих тварин.

Короткий огляд

Більшість опціонів та ф’ючерсних контрактів розраховуються готівкою. Однак винятком є ​​перераховані контракти на опціони на акції, які часто врегульовуються шляхом видачі фактичних базових акцій.

Переваги розрахунку готівкою

Для продавців, які не бажають фактично заволодіти базовим товаром готівки, розрахунки готівкою є більш зручним методом укладення ф’ючерсних та опціонних контрактів. Контракти, що розраховуються готівкою, є однією з основних причин вступу спекулянтів і, отже, приносять більшу ліквідність на ринки деривативів.

Інші переваги розрахунків готівкою включають:

  1. Скорочення загального часу та витрат, необхідних під час оформлення контракту : Контракти, що розраховуються готівкою, відносно прості у виконанні, оскільки вимагають лише переказу грошей. Фактична фізична доставка має додаткові витрати, такі як транспортні витрати та витрати, пов’язані із забезпеченням якості доставки та перевірки.
  2. Запобіжні заходи проти дефолту : Для розрахунку готівкою потрібні маржинальні рахунки, які контролюються щодня, щоб забезпечити наявність необхідних залишків для ведення торгівлі.

Особливі міркування

Розрахунки з готівкою можуть стати проблемою після закінчення терміну дії, оскільки без здачі фактичних базових активів будь-які хеджування, що існують до закінчення терміну дії, не компенсуються. Це означає, що трейдер повинен старанно закривати хеджування чи перевертати позиції деривативів, що закінчуються, для того, щоб повторити діючі позиції. Ця проблема не виникає при фізичній доставці.

Приклад розрахунку готівкою

Ф’ючерсні контракти укладають інвестори, які вважають, що товар у майбутньому збільшиться або знизиться. Якщо інвестор скорочує ф’ючерсний контракт на пшеницю, вони припускають, що ціна на пшеницю в короткий термін знизиться. Ініціюється контракт з іншим інвестором, який приймає іншу сторону медалі, вважаючи, що пшениця подорожчає.

Інвестору не вистачає ф’ючерсного контракту на 100 бушелів пшениці на загальну суму 10 000 доларів. Це означає, що в кінці контракту, якщо ціна 100 бушелів пшениці впаде до 8000 доларів, інвестор повинен заробити 2000 доларів.

Однак, якщо ціна 100 бушелів пшениці зросте до 12000 доларів, інвестор втрачає 2000 доларів. Концептуально в кінці контракту 100 бушелів пшениці “доставляються” інвестору з довгою позицією.

Для полегшення ситуації можна скористатися розрахунком готівкою. Якщо ціна зросте до 12 000 доларів, короткий інвестор повинен сплатити різницю в 12 000 – 10 000 доларів, або 2000 доларів, а не фактично доставляти пшеницю. І навпаки, якщо ціна знизиться до 8000 доларів, інвестору виплачується 2000 доларів держателем довгої позиції.