Тісно утримувані акції

Що є тісно утримуваними акціями?

Акції, що утримуються тісно,  стосуються акцій, якими володіє невелика кількість інвесторів у  тісному утримуванні корпорації; тісно утримувана корпорація – це та, де невелика кількість інвесторів володіє більшістю доступних акцій корпорації. Ці акціонери, яких також називають “мажоритарними” або “контрольними” акціонерами, або пов’язані з компанією, її керівництвом або членами сім’ї; вони також можуть мати інший тип тісних стосунків або зацікавленість у компанії.

Розуміння тісно утримуваних акцій

Акції, що перебувають у тісному володінні, відрізняються від акцій приватних компаній, які взагалі не торгують акціями; вони також відрізняються від публічно торгуваних компаній, які щодня активніше торгуються.

Хоча тісно утримувані корпорації часом торгують своїми акціями публічно, вони роблять це нерегулярно і рідко. Тож для нових інвесторів можливостей придбати компанію (або продати) мало, оскільки обсяг торгів невеликий; мажоритарні акціонери, як правило, тримаються на своїх акціях протягом тривалого періоду, оскільки вони є частиною компанії або мають у ній інтерес.

Для того, щоб фірма могла кваліфікуватися як тісна компанія, мінімальна кількість акцій має бути у осіб, які не входять до складу бізнесу (наприклад, представники громадськості).

Тісно утримувані акції проти акцій, що активно торгуються

Багато в чому акції, що перебувають у закритому доступі, поводяться так само, як акції, що активно торгуються : вони обидва представляють права власності на корпорацію; і вони обидва мають однакове право голосу, отримують дивіденди та збирають розподіл чистих активів компанії, якщо компанія ліквідована. Найбільша різниця полягає не стільки в самих акціях, скільки в структурі власності компанії, яка їх випускає.

Оскільки тісно утримувані акції не часто торгують на відкритому ринку, саме вартість самої компанії (а не ринкові настрої  або нераціональна діяльність інвестора), як правило, визначає ціну акцій. Крім того, усі рішення, що приймаються від імені бізнесу, стосуються виключно інтересів самого бізнесу, з меншою кількістю зовнішніх складових, які мають задовольнити. Так тісно утримувані компанії, як правило, є більш стабільними, ніж інші компанії.

Хоча вони можуть насолоджуватися більшою стабільністю, ніж корпорації, що активно торгуються, корпораціям, які тісно утримуються, також може бути важче залучити додатковий  оборотний капітал шляхом продажу відповідних акцій.

Корпорації, які тісно утримуються, більш стійкі до ворожих поглинань  та проксі-війн,  ніж компанії, що активно торгуються. Їхній згуртований характер і той факт, що контрольні акціонери рідко випускають будь-яку свою акцію, ускладнюють зовнішню організацію закріпитися в спробі поглинання, тим самим додаючи ще одну міру стабільності.

Існує небагато можливостей для інвесторів придбати акції, що утримуються у власності. Однак загальнодоступні акції, як правило, легко доступні; придбати та продати їх так само просто, як оформити замовлення у будь-якого брокера  або брокерської фірми.

Особливі міркування

Зазвичай важче оцінити компанію, що знаходиться у закритому доступі. Оскільки для продажу його акцій не існує публічного ринку, може бути складно отримати дані, необхідні для проведення оціночного аналізу. З іншого боку, легко оцінити значення публічної компанії і тому, що цінується в цінності своїх акціонерів, а також тому, що корпорації стружка  є загальнодоступною.

Коли акції компанії тісно утримуються, компанія має можливість подати заявку на статус корпорації S (S Subchapter) у Службі внутрішніх доходів (IRS). Якщо компанія відповідає вимогам, вона звітує про доходи, але не сплачує податки. Натомість акціонери корпорації S сплачували б податки на пропорційну частку прибутку. Якщо корпорація S побачить збитки, тоді власники акцій, що перебувають у закритому режимі, отримають податкові відрахування.

Приклад тісно утримуваних акцій

Dell Technologies Inc. (DELL) вийшла в обіг у 2018 році після приватного тримання протягом попередніх п’яти років. До цього генеральний директор та засновник фірми Майкл Делл взяв фірму в приват.

Dell вирішив взяти компанію в приватну власність, викупивши державних акціонерів на суму 25 мільярдів доларів, щоб переорієнтувати компанію після важкого року.  Як приватна компанія, їй не доведеться задобрювати державних акціонерів; натомість він міг зосередитись на відбудові бренду так, як вони (тісно утримувані акціонери) бажали.

Тактика дала свої результати. Коли компанія повернулася на ринок у 2018 році, вона оцінилася в 70 мільярдів доларів. На той час акції на суму 22 мільярди доларів були надані населенню.