Контракт на товарний ф’ючерс

28.04.2021

Що таке товарний ф’ючерсний контракт?

Ф’ючерсний контракт на товар – це угода про купівлю або продаж заздалегідь визначеної кількості товару за певною ціною на певну дату в майбутньому. Товарні ф’ючерси можна використовувати для хеджування або захисту інвестиційної позиції або для ставки на напрямок руху базового активу.

Багато інвесторів плутають ф’ючерсні контракти з опціонними. З ф’ючерсними контрактами власник зобов’язаний діяти. Якщо власник не розкрутить ф’ючерсний контракт до закінчення терміну дії, він повинен або придбати, або продати базовий актив за заявленою ціною.

Товарні ф’ючерси можна протиставити спотовому товарному ринку.

Ключові винос

Ф’ючерси на товар – це стандартизований контракт, який зобов’язує покупця придбати деякий базовий товар (або продавця продати його) за заздалегідь визначеними майбутніми ціною та датою.
Товарні ф’ючерси можуть використовуватися для хеджування або захисту позицій у товарах; наприклад, виробник зерна проти несприятливих коливань цін між посадкою та врожаєм.
Ф’ючерсний контракт також дозволяє спекулювати на напрямку товару, займаючи довгу або коротку позицію, використовуючи важелі.
Високий ступінь кредитного плеча, що використовується з товарними ф’ючерсами, може посилити прибуток, але втрати також можуть бути посилені.

Як працює товарний ф’ючерсний контракт

Більшість товарних ф’ючерсних контрактів закриваються або нетуються на дату закінчення терміну їх дії. Різниця в ціні між початковою угодою та закритою угодою визначається готівкою. Товарні ф’ючерси, як правило, використовуються для зайняття позиції в базовому активі. Типові активи включають:

Сирої нафти
Пшениця
Кукурудза
Золото
Срібло
Природний газ

Товарні ф’ючерсні контракти називаються ім’ям місяця їх закінчення, тобто контракт, що закінчується у вересні, є вересневим ф’ючерсним контрактом. Деякі товари можуть мати значну мінливість цін або коливання цін. Як результат, є потенціал для великих прибутків, але також великих збитків.

Короткий огляд

Товарні ф’ючерси та товарні форвардні контракти функціонально схожі. Основна різниця полягає в тому, що ф’ючерси торгуються на регульованих біржах і мають стандартизовані умови контракту. Натомість форварди торгують позабіржовим способом ( OTC ) і мають настроювані умови.

Спекулюючи з товарними ф’ючерсними контрактами

Спекулянти можуть використовувати ф’ючерсні контракти на товари для спрямованих цінових ставок на ціну базового активу. Позиції можуть прийматися в будь-якому напрямку, тобто інвестори можуть йти довго (або купувати), а також стискати (або продавати) товар.

Товарні ф’ючерси використовують високий рівень важелів, щоб інвестору не потрібно було виставляти загальну суму контракту. Натомість, частка загальної суми торгів повинна бути розміщена у брокера, який обробляє рахунок. Кількість необхідного важеля може варіюватися, враховуючи товар і брокера.

Як приклад, припустимо, початкова сума націнки в 3700 доларів дозволяє інвестору укласти ф’ючерсний контракт на 1000 барелів нафти вартістю 45000 доларів – із ціною на нафту 45 доларів за барель. Якщо ціна нафти торгується на рівні 60 доларів на момент закінчення строку дії контракту, інвестор має прибуток у 15 доларів або 15 000 доларів прибутку. Торги здійснювались брокерським рахунком інвестора, зараховуючи чисту різницю за двома контрактами. Більшість ф’ючерсних контрактів здійснюватиметься з розрахунком готівкою, але деякі контракти розраховуватимуться з доставкою базового активу на централізований склад переробки.

Враховуючи значний обсяг важелів при торгівлі ф’ючерсами, невеликий рух ціни на товар може призвести до великих прибутків або збитків порівняно з початковою маржею. Спекулювання на ф’ючерсах – це передова стратегія торгівлі, яка не підходить для толерантності до ризику більшості інвесторів.

Ризики товарних спекуляцій

На відміну від опціонів, ф’ючерси є зобов’язанням купівлі або продажу базового активу. Як результат, не закриття існуючої позиції може призвести до того, що недосвідчений інвестор доставить велику кількість небажаних товарів.

Торгівля товарними ф’ючерсними контрактами може бути дуже ризикованою для недосвідчених. Високий ступінь важеля, що використовується з товарними ф’ючерсами, може посилити прибуток, але також може збільшити втрати. Якщо ф’ючерсна позиція втрачає гроші, брокер може ініціювати маржинальний виклик, який вимагає додаткових коштів для підкріплення рахунку. Крім того, брокер, як правило, повинен затвердити рахунок для торгівлі на націнках, перш ніж вони зможуть укладати контракти.

Хеджування за допомогою товарних ф’ючерсних контрактів

Як вже згадувалося раніше, більшість спекуляцій ф’ючерсними готівками осідають. Однак ще однією причиною виходу на ф’ючерсний ринок є хеджування ціни на товар. Підприємства використовують майбутні живоплоти, щоб зафіксувати ціни на товари, які вони продають або використовують у виробництві.

Товарні ф’ючерси, що використовуються компаніями, захищають ризик несприятливого руху цін. Метою хеджування є запобігання втратам від потенційно несприятливих змін ціни, а не спекуляція. Багато компаній, які хеджують, використовують або виробляють базовий актив ф’ючерсного контракту. Прикладами використання хеджування товарів є фермери, виробники олії, тваринники, виробники та багато інших.

Наприклад, виробник пластмас може використовувати товарні ф’ючерси, щоб зафіксувати ціну на придбання побічних продуктів природного газу, необхідних для виробництва, на дату в майбутньому. Ціни на природний газ – як і на всі нафтопродукти – можуть значно коливатися, і оскільки виробник вимагає побічного продукту природного газу для виробництва, у майбутньому вони ризикують збільшити собівартість.

Якщо компанія фіксує ціну, а ціна зростає, виробник отримає прибуток від товарного хеджування. Прибуток від живої огорожі компенсував би збільшення витрат на придбання товару. Крім того, компанія могла взяти на продаж товар або компенсувати ф’ючерсний контракт, поклавши прибуток від чистої різниці між ціною закупівлі та ціною продажу ф’ючерсних контрактів.

Ризики для хеджування товару

Хеджування товару може призвести до того, що компанія втратить вигідні цінові рухи, оскільки контракт фіксується за фіксованою ставкою, незалежно від того, де ціна товару торгується згодом. Крім того, якщо компанія прорахує свої потреби в товарі та надмірному хеджуванні, це може призвести до необхідності розкрутити ф’ючерсний контракт на збитки при його продажі назад на ринок.

Плюси

Маржинальні рахунки з кредитним кредитом вимагають лише частки загальної суми контракту, депонованої спочатку.
Спекулянти та компанії можуть торгувати обома сторонами ринку.
Компанії можуть хеджувати ціну необхідних товарів та контролювати витрати.

Мінуси

Високий ступінь кредитного плеча може посилити збитки та призвести до викликів маржі та значних втрат.
Хеджування товару може призвести до того, що компанія втратить вигідні цінові рухи, оскільки договір фіксований.
Якщо компанія надмірно хеджує товар, це може призвести до втрат від розмотування контракту.

Реальний приклад товарних ф’ючерсів

Власники підприємств можуть за допомогою товарних ф’ючерсних контрактів фіксувати ціни продажу своєї продукції за тижні, місяці або роки наперед.

Як приклад, скажімо, фермер очікує виробити 1 000 000 бушелів сої протягом наступних 12 місяців. Як правило, ф’ючерсні контракти на сою включають 5000 бушелів. Точка беззбитковості фермера на бушелі сої становить 10 доларів за бушель, тобто 10 доларів є мінімальною ціною, необхідною для покриття витрат на виробництво сої. Фермер бачить, що строком на один рік ф’ючерсного контракту на сою наразі є 15 доларів за бушель.

Фермер вирішує зафіксувати ціну продажу за бушель у розмірі 15 доларів, продавши достатню кількість річних контрактів на сою для покриття врожаю. Фермеру потрібно 200 ф’ючерсних контрактів (потрібно 1 000 000 бушелів / 5000 бушелів за контракт = 200 контрактів).

Через рік, незалежно від ціни, фермер доставляє 1 000 000 бушелів і отримує заблоковану ціну – 15 х 200 контрактів х 5000 бушелів, або 15 000 000 доларів загального доходу.

Однак, якщо на дату закінчення терміну дії сої на ринку не коштували 15 доларів за бушель, фермер або отримував зарплату більше, ніж існуюча ринкова ціна, або втрачав більш високі ціни. Якби соєві боби оцінювались у 13 доларів за бушель після закінчення терміну дії, хедж для фермера на 15 доларів був би на 2 долари за бушель вищим, ніж ринкова ціна, щоб отримати прибуток у 2 000 000 доларів. З іншого боку, якби соя торгувалась по 17 доларів за бушель на закінчення, ціна продажу за контрактом 15 доларів означає, що фермер втратив би додаткові 2 долари за бушель.

Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC)

Ф’ючерсні контракти на товари та їх торгівля регулюються в США Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC), уповноваженим федеральним органом США регуляторним органом, створеним Законом про Комісію з торгівлі товарними ф’ючерсами 1974 року. CFTC регулює ринки товарних ф’ючерсів та опціонів. Її цілі включають просування конкурентоспроможних та ефективних ф’ючерсних ринків та захист інвесторів від маніпуляцій, зловживань та торгівлі та шахрайства.