Глобальна депозитарна розписка (НДР)

28.04.2021

Що таке глобальна депозитарна розписка (НДР)?

Глобальна депозитарна квитанція (ГДР) – це банківський сертифікат, виданий у більш ніж одній країні на акції іноземної компанії. ГДР перелічують частки на двох або більше ринках, найчастіше на ринку США та Євроринках, з однією мінливою цінною папером.

НДР найчастіше використовуються, коли емітент збирає капітал на місцевому ринку, а також на міжнародному та американському ринках, або шляхом приватного розміщення, або через публічні пропозиції акцій. Глобальна депозитарна квитанція (ГДР) американську депозитарну квитанцію (ADR), за винятком того, що в ADR перелічені лише акції іноземної країни на ринках США.

Ключові винос

Глобальна депозитарна розписка (ГДР) – це сертифікат, виданий банком, який представляє частки іноземних акцій на двох або більше світових ринках.
НДР, як правило, торгують на американських фондових біржах, а також на біржах єврозони та Азії.
ГДР та їх дивіденди визначаються в місцевій валюті бірж, де торгуються акціями.
ГДР представляють простий, ліквідний спосіб для американських та міжнародних інвесторів володіти іноземними акціями.

Розуміння глобальної депозитарної розписки

Глобальна депозитарна квитанція (ГДР) – це тип банківського сертифіката, який представляє акції іноземної компанії, наприклад, іноземне відділення міжнародного банку потім володіє акціями. Самі акції торгуються як внутрішні акції, але в цілому різні відділення банків пропонують акції на продаж. Приватні ринки використовують ГДР для залучення капіталу, деномінованого в доларах США або євро. Коли приватні ринки намагаються отримати євро замість доларів США, НДР позначаються як EDR.

Інвестори торгують ГДР на кількох ринках, оскільки вони вважаються оборотними сертифікатами. Інвестори використовують ринки капіталу для сприяння торгівлі довгостроковими борговими інструментами та з метою генерації капіталу. Операції з НДР на міжнародному ринку, як правило, мають нижчі пов’язані витрати, ніж деякі інші механізми, які інвестори використовують для торгівлі іноземними цінними паперами.

Наприклад, американська компанія, яка хоче, щоб її акції були зареєстровані на Лондонській та Гонконгській фондових біржах, може здійснити це за допомогою ГДР. Компанія, що базується в США, укладає договір про отримання депозитарію з відповідними іноземними банками-депозитаріями. У свою чергу, ці банки випускають акції на своїх відповідних фондових біржах на основі відповідності законодавству обом країнам.

Акції на глобальну депозитарну розписку

Кожна НДР представляє певну кількість акцій конкретної компанії. Одна ГДР може представляти де завгодно від частки частки до кількох акцій, залежно від її дизайну. У ситуації, що включає кілька акцій, вартість квитанції показує суму, вищу за ціну однієї акції. Банки-депозитарії управляють та розподіляють різні ГДР та функціонують у міжнародному контексті.

Банк-депозитарій встановить співвідношення НДР на частку країни проживання у розмірі, який, на їхню думку, сподобається інвесторам. Якщо вартість занадто висока, це може стримувати деяких інвесторів. І навпаки, якщо він занадто низький, інвестори можуть подумати, що цінні папери нагадують більш ризиковані копійки.

Торгівля глобальними депозитарними розписками

Компанії видають ГДР для залучення інтересу з боку іноземних інвесторів. ГДР забезпечують дешевий механізм, у якому ці інвестори можуть брати участь. Ці акції торгуються так, ніби вони є внутрішніми, але інвестори можуть придбати їх на міжнародному ринку. Піклувальник банк часто опановує акції в той час як угоди процесів, забезпечуючи обидва боки рівень захисту, полегшуючи участь.

Брокери, які представляють покупця, керують купівлею та продажем НДР. Як правило, брокери є вихідцями з країни і продають на зовнішньому ринку. Фактична купівля активів здійснюється багатоетапно, включаючи брокера на батьківщині інвестора, брокера, що знаходиться на ринку, пов’язаному з компанією, яка випустила акції, банком, що представляє покупця, та банком-зберігачем.

За бажанням інвестора брокери можуть також продавати ГДР від їх імені. Інвестор може продати їх як є на відповідних біржах, або інвестор може перетворити їх на звичайні акції компанії. Крім того, їх можна скасувати та повернути компанії-емітенту.

Короткий огляд

Через арбітраж ціна НДР точно відстежує ціну акцій компанії на її домашній біржі.

ГДР проти АРС

Глобальні депозитарні квитанції дозволяють компанії перерахувати свої акції в більш ніж одній країні за межами своєї країни. Наприклад, китайська компанія може створити програму НДР, яка випускає свої акції через посередницького банку-депозитарія на ринок Лондона та США. Кожен випуск повинен відповідати всім відповідним законам як у своїй країні, так і на зовнішньому ринку окремо.

Американська депозитарна квитанція (ADR), навпаки, містить лише акції компанії на американських фондових біржах. Щоб запропонувати ADR, американський банк придбає акції на іноземній валюті. Банк зберігатиме акції як запас та видаватиме ADR для внутрішніх торгів. Банк видає спонсорований АДР від імені іноземної компанії. Банк та бізнес укладають юридичну угоду. Зазвичай іноземна компанія оплачує витрати на видачу ADR та збереження контролю над нею, тоді як банк здійснюватиме операції з інвесторами.

Спонсоровані ADR класифікуються за ступенем дотримання іноземною компанією положень Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) та американських процедур бухгалтерського обліку. Банк може також видати неспонсорований ADR. Однак цей сертифікат не має безпосередньої участі, участі та навіть дозволу іноземної компанії. Теоретично для однієї і тієї ж іноземної компанії може існувати кілька неспонсорованих АДР, випущених різними банками США. Ці різні пропозиції можуть також пропонувати різні дивіденди. У спонсорованих програмах існує лише один ADR, виданий банком, що працює з іноземною компанією.

Переваги та недоліки НДР

Головною перевагою для емітентів НДР є те, що їх акції можуть охопити ширшу та різноманітнішу аудиторію потенційних інвесторів, а акції, котирувані на найбільших глобальних біржах, можуть підвищити статус або легітимність інакше невідомої іноземної компанії. Для інвесторів це забезпечує простий спосіб отримати міжнародну диверсифікацію портфеля без необхідності відкривати іноземні брокерські рахунки та мати справу з валютними курсами. Депозитарні квитанції просто зручніші та дешевші, ніж придбання акцій на зовнішніх ринках.

Однак оподаткування може бути дещо складним. Американські власники ГДР реалізують будь-які дивіденди та приріст капіталу в доларах США. Однак виплати дивідендів вираховуються за рахунок витрат на конвертацію валют та іноземних податків. Зазвичай банк автоматично утримує необхідну суму для покриття витрат та іноземних податків. Оскільки така практика є, американським інвесторам доведеться шукати кредит у IRS або повернення коштів у податковому органі іноземного уряду, щоб уникнути подвійного оподаткування будь-якого прибутку від капіталу

Іншим потенційним недоліком глобальних депозитарних розписок є потенційно низька ліквідність, тобто не так багато покупців і продавців, що може призвести до затримок у вступі та виході з позиції. У деяких випадках вони можуть також отримувати значні адміністративні збори. Інвестори все ще також мають економічні ризики, оскільки країна, в якій знаходиться іноземна компанія, може зазнати рецесії, банкрутства банків чи політичних потрясінь. Як результат, вартість депозитарної розписки коливатиметься разом із будь-якими підвищеними ризиками в іноземному окрузі.

Плюси

Легко відстежувати та торгувати
Номінал у місцевій валюті
Регулюється місцевими біржами
Пропонує міжнародну диверсифікацію портфеля

Мінуси

Більш складне оподаткування
Обмежений вибір компаній, що пропонують ГДР
Інвестори опосередковано піддаються валютному та геополітичному ризику
Потенційна відсутність ліквідності

Питання що часто задаються

Що означає глобальна депозитарна розписка?

Депозитарна квитанція (DR) – це оборотний сертифікат, виданий банком, що представляє акції іноземної компанії, що торгуються на місцевій фондовій біржі. Депозитарна квитанція дає інвесторам можливість мати частки в капіталі іноземних країн і дає їм альтернативу торгівлі на міжнародному ринку. Депозитарна квитанція, яка спочатку була фізичним сертифікатом, дозволяє інвесторам мати частки в капіталі інших країн. Глобальна депозитарна розписка (ГДР) – це виписка, видана іноземною компанією на більш ніж одному міжнародному ринку, наприклад, у Великобританії та Єврозоні.

Які деякі особливості ГДР?

Окрім того, що ГДР котируються на кількох світових ринках, вони також можуть надавати інвесторам переваги та права базових акцій, які можуть включати права голосу та дивіденди. НДР торгуються як акції, і їх можна купувати та продавати протягом дня через стандартний брокерський рахунок.

Яка різниця між АДР та ГДР?

Американська депозитарна квитанція (ADR) – це, по суті, НДР, яка видається іноземною компанією, але котирується лише на американських біржах. НДР спричинить котирування на більш ніж одному закордонному ринку.

Що є прикладом НДР?

Одним із прикладів НДР є американська нафтова компанія Phillips 66 (NYSE: PSX). Окрім своїх акцій, що торгуються на внутрішньому ринку, він також має депозитарні квитанції, котирувані на біржах Бразилії (P1SX34), Франції (R66), Відня (PSXC) та Лондона (0KHZ. L), серед інших.