Неспонсороване ADR
Що таке неспонсороване АРС?
Неспонсорований ADR – це американська депозитарна квитанція (ADR), видана банком-депозитарієм без участі, участі або згоди іноземної компанії, в якій вона представляє право власності.
Ключові винос
- Неспонсороване АДР – це американська депозитарна квитанція, видана банком-депозитарієм без участі, участі або згоди іноземної компанії.
- Ці цінні папери торгують на позабіржовому ринку, а не на американських фондових біржах.
- На відміну від звичайних ADR та акцій, вигоди акціонерів та права голосу не можуть поширюватися на інвесторів, які мають неспонсоровані ADR.
Розуміння неспонсорованих АРС
ADR – це оборотні сертифікати, що представляють певну кількість акцій іноземної компанії. ADR випускаються банками за межами США і торгують так само, як акції на американських фондових біржах в доларах США. Ці цінні папери дозволяють іноземним корпораціям виходити на американські фінансові ринки та залучати американський капітал. Вони також дають американським інвесторам можливість інвестувати в іноземні компанії, до яких вони можуть не мати доступу.
ADR можуть бути спонсорованими або неспонсорованими. Спонсорований видається у співпраці з іноземною компанією, тоді як неспонсорований ADR встановлюється без співпраці компанії.
Як ADR встановлюється в США без згоди компанії? Відповідь проста – попит. Суб’єкт депозитарію може видавати сертифікати, коли інвестори мають великий попит на право власності на певну компанію з-за кордону. Організація-емітент, як правило, є брокером-дилером, який володіє звичайними акціями в компанії.
Короткий огляд
Неспонсоровані АДР зазвичай видаються брокерськими дилерами, які володіють звичайними акціями іноземної компанії.
Тому що вони випущені без згоди або співпраці іноземної компанії, неспонсоровані АДР зазвичай торгують позабіржовий (OTC) -rather, ніж на фондовій біржі. І є ще одна уловка. Вигоди акціонерів та права голосу не можуть поширюватися на власників цих конкретних цінних паперів.
Особливі міркування
Оскільки банки-депозитарії не зобов’язані повідомляти базових емітентів або отримувати дозвіл перед реєстрацією неспонсорованих АДР у Комісії з цінних паперів та бірж (SEC), було поспіхом вивести їх на ринок, що призвело до того, що іноді для одного емітента створювались кілька неспонсорованих АДР.
Кількість неспонсорованих випусків ADR зросла після 10 жовтня 2008 року, коли SEC внесла зміни до винятку, що застосовується до іноземних емітентів. Це звільнення дозволило їм торгувати цінними паперами на позабіржовому ринку США без реєстрації, передбаченої розділом 12 (g) Закону про SEC 1934 року (SEA).
Ця поправка ліквідувала вимоги щодо письмової заявки та подання паперу, надавши автоматичне звільнення від розділу 12 (g) іноземним емітентам, які відповідали певним умовам. Ці умови вимагали від емітента вести перелік своїх акцій на своєму первинному ринку за межами США та публікувати в англійській мові документи про розкриття інформації, що не належать США.
Неспонсоровані АРС проти спонсорованих АРС
Як зазначалося вище, спонсоровані АРС мають повну співпрацю з іноземною компанією, що дозволяє їм безпосередньо виходити на міжнародні ринки капіталу. Незважаючи на те, що спонсорований АРС буде перерахований у США, компанія-емітент все ще має дохід і прибуток, деноміновані у власній валюті.
Існує три рівні спонсорованих АРС:
- Спонсоровані АДР рівня I: ними можна торгуватися лише позабіржово, а не на офіційній біржі США. Спонсорований АДР рівень I простіше запровадити для іноземних компаній, оскільки він не вимагає однакового розкриття інформації або необхідності дотримуватися загальновизнаних принципів бухгалтерського обліку (GAAP). Існує певний ступінь ризику при спонсорованих АРС рівня I, враховуючи їх відносну недостатню прозорість.
- Спонсоровані ADR рівня II: ці ADR можна перерахувати на біржі, тобто вони є видимими для більш широкого ринку та вимагають від компанії дотримання вимог SEC.
- Спонсоровані ADR рівня III: Остаточний рівень спонсорованих ADR дозволяє компаніям випускати акції для залучення капіталу, але вимагає найвищого рівня дотримання та розголошення.
Короткий огляд
За даними SEC, у 2012 році в Сполучених Штатах було здійснено торгівлі понад 2000 АДР – як спонсорованих, так і неспонсорованих.
Приклад неспонсорованого ADR
Багато великих глобальних корпорацій використовують неспонсоровані АРС для залучення американського капіталу. Наприклад, американські інвестори можуть інвестувати в Royal Mail PLC, компанію з поштового зв’язку та доставки з Великобританії, яку заснував Генріх VIII. Неспонсорований ADR торгує позабіржовим торговим оператором під символом ROYMY.