Довгий шлях

Що таке довгий шлях?

Довгий пут відноситься до придбання пут опціону, як правило, в очікуванні зниження базового активу. Термін “довгий” тут не має нічого спільного з тривалістю часу до закінчення терміну дії, а стосується дії продавця щодо придбання опціону з надією продати його за вищою ціною пізніше. Трейдер може купити пут із спекулятивних міркувань, роблячи ставку на те, що базовий актив впаде, що збільшує вартість довгого пут опціону. Довгий пут також може бути використаний для хеджування  довгої позиції в базовому активі. Якщо базовий актив падає, опціон пут збільшує вартість, допомагаючи компенсувати збитки в базовому активі.

Основи довгого шляху

Довгий пут має страйкову ціну, яка є ціною, за якою покупець пут має право продати базовий актив. Припустимо, що базовий актив – це акція, а ціна страйку опціону – 50 доларів. Це означає, що опціон пут дає право торговцю продати акції за 50 доларів, навіть якщо акції, наприклад, знижуються до 20 доларів. З іншого боку, якщо акції зростають і залишаються вище 50 доларів, варіант ні до чого, адже нецінно продавати за 50 доларів, коли акції торгуються за 60 доларів, і їх можна продати там (без використання опціону).

Якщо трейдер бажає скористатися своїм правом продати базовий товар за ціною страйку, він скористається  опціоном. Вправи не потрібні. Натомість торговець може просто вийти з опціону в будь-який час до закінчення терміну дії  , продавши його.

Довгий пут-опціон може бути здійснений до закінчення терміну дії, якщо це американський опціон, тоді як європейські опціони можуть бути використані лише на дату закінчення терміну дії. Якщо опціон застосовується достроково або термін його дії закінчується в грошах, у власника опціону буде недостатньо  базового активу. 

Довгострокова стратегія проти короткого запасу

Довгий пут може бути вигідною стратегією для ведмежих інвесторів, а не вкорочувати акції. Коротка позиція акцій теоретично має необмежений ризик, оскільки ціна акції не має обмеженого значення. Коротка позиція акцій також має обмежений потенціал прибутку, оскільки акції не можуть опускатися нижче 0 доларів за акцію. Опціон довгого путу подібний до короткої позиції акцій, оскільки потенціал прибутку обмежений. Опціон пут лише збільшить вартість до базового запасу, який досягне нуля. Перевага пут-опціону полягає в тому, що ризик обмежується премією,  виплаченою за опціон.

Недоліком пут-опціону є те, що ціна базового базису повинна впасти до дати закінчення строку дії опціону, інакше сума, сплачена за опціон, втрачається.

Щоб отримати прибуток від короткої торгівлі акціями, трейдер продає акції за певною ціною в надії, що зможе викупити їх за нижчою ціною. Пут-опціони схожі за тим, що якщо базовий запас впаде, тоді опціон пут збільшиться у вартості і може бути проданий з прибутком. Якщо опціон буде застосовано, це призведе до того, що трейдеру буде недостатньо основного фонду, і тоді трейдеру потрібно буде придбати базовий пакет акцій, щоб отримати прибуток від торгівлі. 

Довгі опціони на хеджування

Довгий опціон пут також може бути використаний для хеджування від несприятливих ходів у довгій позиції акцій. Ця стратегія хеджування відома як захисний пут або шлюбний пут.

Наприклад, припустимо, що інвестор має 100 акцій Bank of America Corporation ( ставиться  до акцій, але побоюється, що акції можуть впасти протягом наступного місяця. Отже, інвестор купує один пут-опціон із страйковою ціною 20 доларів за 0,10 долара (помножений на 100 акцій, оскільки кожен пут-опціон представляє 100 акцій), термін дії якого закінчується через місяць.

Хеджування інвестора обмежує збитки до 500 доларів США, або 100 акцій х ($ 25 – $ 20), за вирахуванням премії (загалом $ 10), сплаченої за опціон “пут”. Іншими словами, навіть якщо Банк Америки впаде до 0 доларів протягом наступного місяця, найбільше, що може втратити цей трейдер, становить 510 доларів, оскільки всі втрати в акціях нижче 20 доларів покриваються довгостроковим опціоном.

Приклад використання реального світу

Припустимо, Apple Inc. ( комісійні (1000 акцій х 0,45 доларів США = 450 доларів США). 

Якщо ціна акцій Apple впаде до 154 доларів до закінчення терміну дії, ваші пут-опціони тепер коштують 1 долар, оскільки ви можете ними скористатися і мати короткі 1000 акцій акцій за 155 доларів і негайно викупити їх, щоб покрити на 154 долари.

Ваша загальна позиція довгих опціонів зараз коштує 1000 доларів – комісійні та комісійні (1000 акцій x 1,00 $ = 1000 доларів). Ваш прибуток на позиції становить 122% ($ 450 / $ 1000). Довгострокові опціони дозволили зрозуміти набагато більший виграш, ніж падіння базової ціни акцій на 9,4%.

Як варіант, якщо акції Apple зростуть до 200 доларів, 10 опційних контрактів втратять силу, що призведе до втрати вашої початкової витрати в 450 доларів.