Net-Net
Що таке Net-Net?
Net-net – це метод інвестування у вартість, розроблений економістом Бенджаміном Грем, при якому акції компанії оцінюються виключно на основі чистих оборотних активів на акцію (NCAVPS). Таким чином, чисті чисті інвестиції фокусуються на оборотних активах, беручи грошові кошти та їх еквіваленти за повною вартістю, потім зменшуючи дебіторську заборгованість за сумнівні рахунки та зменшуючи запаси до ліквідаційної вартості. Чиста чиста вартість обчислюється шляхом вирахування загальних зобов’язань із скоригованих поточних активів.
Net-net не слід плутати з подвійною чистою орендою, що є комерційною угодою оренди, коли орендар відповідає як за податки на майно, так і за премії за страхування майна.
Ключові винос
- Стратегія інвестування з чистою чистою вартістю була розроблена Бенджаміном Грем, використовуючи чисту вартість поточних активів на акцію (NCAVPS) як основний показник для оцінки вартості акцій.
- Відповідно до стратегії net-net, здатність отримувати дохід від оборотних активів є справжньою ціннісною пропозицією бізнесу.
- Оборотні активи, що використовуються у чисто-чистому підході, визначаються як активи, які є грошовими коштами, та активи, які перетворюються на готівку протягом 12 місяців, включаючи дебіторську заборгованість та запаси.
- Стратегія чистого чистого інвестування не враховує довгострокові активи або зобов’язання, що робить її ненадійною для довгострокових інвестицій відповідно до критиків.
Розуміння Net-Net Investing
Грем використовував цей метод у той час, коли фінансова інформація була не настільки доступною, а мережеві мережі були більш прийнятими як модель оцінки компанії. Коли життєздатну компанію ідентифікують як нетто-чисту, аналіз зосереджувався лише на поточних активах та зобов’язаннях фірми, не беручи до уваги інші матеріальні активи чи довгострокові зобов’язання. Прогрес у зборі фінансових даних тепер дозволяє аналітикам швидко отримати доступ до усього набору фінансових звітів, коефіцієнтів та інших показників фірми.
По суті, інвестування в чисту мережу було безпечною грою в короткостроковій перспективі, оскільки її поточні активи коштували більше, ніж ринкова ціна. У певному сенсі довгостроковий потенціал зростання та будь-яка вартість довгострокових активів є вільними для інвестора в чистій чистій мережі. Чисті чисті запаси, як правило, переоцінюються ринком і оцінюються ближче до їх справжньої вартості в короткостроковій перспективі. Однак у довгостроковій перспективі чисті чисті запаси можуть бути проблематичними.
Формула чистої вартості поточних активів на акцію (NCAVPS) має вигляд:
NCAVPS = Оборотні активи – (Загальна кількість зобов’язань + привілейовані запаси) ÷ # Акції в обігу
За словами Грехема, інвестори отримають велику вигоду, якщо вони будуть інвестувати в компанії, ціни акцій яких не перевищують 67% їх NCAV за акцію.І насправді, дослідження, проведене Державним університетом Нью-Йорка, показало, що з періоду 1970 по 1983 рік інвестор міг заробити в середньому 29,4%, купуючи акції, що відповідають вимогам Грем, і утримуючи їх протягом одного року.
Однак Грехем чітко дав зрозуміти, що не всі акції, обрані за формулою NCAVPS, матимуть сильну віддачу, і що інвестори також повинні диверсифікувати свої пакети, використовуючи цю стратегію. Грем рекомендував мати принаймні 30 акцій.
Особливі міркування
Оборотні активи, що використовуються у чисто-чистому підході, визначаються як активи, які є дебіторську заборгованість та запаси. Оскільки бізнес продає товарно-матеріальні запаси, а клієнти подають платежі, фірма знижує рівень запасів та дебіторської заборгованості. Ця здатність збирати готівку є справжньою вартістю бізнесу, згідно з підходом нетто-нетто.
Поточні активи зменшуються на поточні зобов’язання, такі як кредиторська заборгованість, для розрахунку чистих поточних активів. Довгострокові активи та зобов’язання виключаються з цього аналізу, який зосереджується лише на готівці, яку фірма може генерувати протягом наступних 12 місяців.
Критика мережі Net-Net
Причина, через яку чисті чисті запаси можуть бути не великою баланс.
Тож нетто-чисті акції можуть опинитися в такому положенні, оскільки ринок вже визначив довгострокові проблеми, які негативно вплинуть на ці акції. Наприклад, зростання Amazon.com з часом підштовхнуло різних роздрібних торговців до нетто-нетто-позицій, а деякі інвестори отримали прибуток у короткостроковій перспективі. Однак у довгостроковій перспективі багато тих самих акцій знизилися або були придбані зі знижкою.
Чиста чиста стратегія пошуку компаній з ринковою вартістю нижче її чистого чистого оборотного капіталу (NNWC) – грошові кошти та короткострокові інвестиції + 75% дебіторської заборгованості + 50% товарно-матеріальних цінностей – загальна сума зобов’язань – може бути ефективною стратегією для дрібні інвестори. Мережеві компанії шукають щоденні торговці, що може сприяти їх зростанню щомісячної оцінки.