Розподіл замовлення
Що таке розподіл замовлень?
Термін розбиття замовлень відноситься до практики поділу великого замовлення на ряд менших. Це дозволяє легко торгувати цінними паперами, незалежно від того, купуються вони чи продаються, а також може зробити замовлення придатним для більш швидкого виконання торгів.
Розподіл замовлень може допомогти, коли ліквідність ринку може бути недостатньою для задоволення великого замовлення. Замовлення на цінні папери на Nasdaq розподілялися за спеціальною системою, тоді як інші біржі робили це через біржових посередників. Більшість бірж зараз здійснюють ці угоди автоматично.
Ключові винос
- Розбиття замовлень – це практика поділу великого замовлення на ряд менших.
- Раніше це була загальна стратегія, яку використовували біржові посередники, щоб допомогти своїм клієнтам досягти оптимального виконання своїх торгів.
- Розподіл замовлень зараз здебільшого зайвий, оскільки він виконується автоматично на сучасних електронних торгових платформах.
Як працює розподіл замовлень
Інституційні інвестори це компанії чи інші організації, які збирають гроші у різних інвесторів та інвестують цей капітал, купуючи та продаючи великі пакети цінних паперів. Це дає їм перевагу над окремими інвесторами – вони мають набагато більше можливостей через величезний обсяг угод, які вони можуть здійснити. Ось де розпочався розподіл замовлень.
Розподіл замовлень був звичним до того, як автоматизовані системи стали нормою. Це була поширена техніка, яку використовували біржові посередники, щоб допомогти своїм клієнтам досягти оптимальних результатів. Цей процес дозволив окремим інвесторам купувати та продавати меншу кількість акцій, а не змушувати їх купувати велике замовлення, яке вони не могли собі дозволити.
Традиційне розподіл за порядком стає менш поширеним в останні роки. Це пов’язано з тим, що повністю автоматизовані торгові платформи тепер більш вправно розподіляють замовлення автоматично на розміри, які оптимізують для найкращої швидкості та доступних умов.
Наприклад, окремі трейдери змогли скористатися пільговим виконанням замовлення за умови подання замовлень, рівних 1000 акціям або менше, за допомогою Системи виконання невеликих замовлень (SOES) – мережі, яка автоматично здійснювала торгівлю цінними паперами, що торгуються на Nasdaq. Роздрібні інвестори змогли отримати таку ж якість доступу до ринку та швидкості виконання, що раніше були зарезервовані для більших інвесторів. На практиці, однак, брокери, що діють від імені великих інвесторів, часто використовують розподіл замовлень для маршрутизації замовлень своїх клієнтів через ДП.
Оскільки вся біржа Nasdaq зараз працює як автоматизована електронна платформа, SOES більше не використовується. Інвестори, великі чи малі, автоматично отримують вигоду від розподілу замовлень на платформі Nasdaq таким чином, щоб забезпечити найкращу можливу ціну виконання. Хоча деякі ринки, такі як Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE), продовжують залучати людських брокерів, переважна більшість торгів – і, отже, розподіл замовлень – зараз здійснюється автоматично через електронні платформи.
Короткий огляд
Незважаючи на те, що більшість ринків використовують автоматизовані торгові платформи для розподілу замовлень, деякі біржі продовжують використовувати людських брокерів для розподілу замовлень.
Приклад розподілу замовлень
Припустимо, ви великий інституційний інвестор, який хоче придбати значну частку в цінних паперах, якими торгується мало. З огляду на його невелику ринкову капіталізацію, є велика ймовірність того, що ринкова ціна акції зросте на основі раптового попиту, викликаного вашим замовленням на придбання. Це, в свою чергу, може збільшити загальну вартість вашої покупки, оскільки ціна акції може зрости протягом періоду, в який ви купуєте акції.
Щоб пом’якшити цей ризик, брокер може розбити розпорядження інституційного інвестора на низку менших, які потім подаватимуться поступово. Якщо замовлення розміщуються з часом і встановлюються таким чином, щоб відповідати існуючій ліквідності запасів, можливо, вдасться запобігти чи суттєво зменшити інфляційний ефект від нової покупки.
У цьому сценарії розподіл замовлень може дозволити інституційним інвесторам придбати свою частку в компанії за нижчою вартістю, уникаючи при цьому небажаної реклами. Так само може застосовуватись і зворотний сценарій у випадку великих інвесторів, які прагнуть непомітно вийти або зменшити свою позицію.