Модель відносної оцінки
Що таке відносна модель оцінки?
Відносна модель оцінки – це метод оцінки бізнесу, який порівнює вартість компанії із цінністю її конкурентів або однолітків для оцінки фінансової вартості фірми. Моделі відносної оцінки є альтернативою моделям абсолютної вартості, які намагаються визначити внутрішню вартість компанії на основі її прогнозованих майбутніх вільних грошових потоків, дисконтованих до їх теперішньої вартості, без будь-якого посилання на середнє значення іншої компанії чи галузі. Як і моделі абсолютної вартості, інвестори можуть використовувати відносні моделі оцінки, визначаючи, чи є акції компанії вигідною покупкою.
Ключові винос
- Відносна модель оцінки порівнює вартість фірми з вартістю її конкурентів для визначення фінансової вартості фірми.
- Одним з найпопулярніших коефіцієнтів відносної оцінки є відношення ціни до прибутку (Р / Е).
- Відносна модель оцінки відрізняється від моделі абсолютної оцінки, яка не посилається на будь-яке інше середнє значення для компанії чи галузі.
- Модель відносної оцінки може бути використана для оцінки вартості ціни акцій компанії порівняно з іншими компаніями або середнім показником по галузі.
Типи моделей відносної оцінки
Існує багато різних типів відносних коефіцієнтів оцінки, таких як ціна до вільного грошового потоку, вартість підприємства (EV), операційна націнка, ціна до грошового потоку для нерухомості та ціна до продажу (P / S) для роздрібної торгівлі.
Одним з найпопулярніших коефіцієнтів відносної оцінки є відношення ціни до прибутку (Р / Е). Він обчислюється діленням ціни акцій на прибуток на акцію (EPS) і виражається як ціна акцій компанії, кратна її прибутку. Компанія з високим співвідношенням P / E торгується за вищою ціною за долар заробітку, ніж її аналоги, і вважається завищеною. Так само компанія з низьким співвідношенням P / E торгується за нижчою ціною за долар EPS і вважається заниженою. Цю систему можна здійснити з будь-яким кратним ціні для оцінки відносної ринкової вартості. Отже, якщо середній показник P / E для галузі дорівнює 10x, а конкретна компанія в цій галузі торгує з 5-кратним доходом, це порівняно недооцінюється для своїх рівних.
Відносна модель оцінки проти моделі абсолютної оцінки
Відносна оцінка використовує кратні, середні, коефіцієнти та орієнтири для визначення вартості фірми. Орієнтовний показник може бути обраний шляхом знаходження середньогалузевого середнього показника, який потім використовується для визначення відносного значення. З іншого боку, абсолютний показник не містить жодних зовнішніх посилань на орієнтир чи середнє значення. Ринкова капіталізація компанії, яка є сукупною ринковою вартістю всіх її випущених акцій, виражається як проста доларова сума і мало що говорить про її відносну вартість. Звичайно, маючи достатню кількість абсолютних оціночних оцінок у кількох фірмах, можна зробити відносні висновки.
Особливі міркування
Оцінка відносної вартості запасу
На додаток до забезпечення вимірювання відносної вартості, коефіцієнт P / E дозволяє аналітикам повернутися до ціни, за якою акція повинна торгуватися, виходячи з аналогів. Наприклад, якщо середній Р / Е для галузі роздрібної торгівлі дорівнює 20x, це означає, що середня ціна акцій компанії в галузі торгується в 20 разів більше, ніж її EPS.
Припустимо, компанія А торгується на ринку за 50 доларів і має EPS 2 долари. Співвідношення P / E обчислюється діленням 50 дол. США на 2 дол. США, що дорівнює 25x. Це вище середнього показника в галузі в 20 разів, що означає, що компанія А переоцінена. Якби компанія А торгувала в 20 разів більше, ніж у середньому по галузі, EPS, вона торгувала б за ціною $ 40, що є відносною величиною. Іншими словами, виходячи із середнього показника по галузі, компанія А торгується за ціною, яка на 10 доларів перевищує належну, що представляє можливість продажу.
Через важливість розробки точного базового показника або середнього показника по галузі важливо при розрахунку відносних величин порівнювати лише компанії тієї самої галузі та ринкову капіталізацію.