Варіант крику

Що таке варіант крику?

Опціон крику – це екзотичний опціонний контракт, який дозволяє власнику зафіксувати внутрішню вартість через певні проміжки часу, зберігаючи при цьому право продовжувати брати участь у прибутках без втрати заблокованих грошей. Покупець опціону “кричить” на опціонера, щоб зафіксувати прибуток, але контракт все ще залишається відкритим. Крик гарантує мінімальний прибуток, навіть якщо внутрішня вартість після крику зменшується. Якщо опціон збільшується у вартості після крику, покупець опціону все ще може брати в цьому участь.

Розуміння варіанту крику

Параметри крику дозволяють одну або кілька точок, де власник може зафіксувати прибуток. Для опції крику виклику, якщо ціна страйку становить 50 доларів, а базовий актив торгується до 60 доларів до закінчення терміну дії, власник може «кричати» або заблокувати опціон на 10 доларів, торгуючи грошима (ITM). Власник все ще зберігає опціон кол і може отримати додатковий прибуток, якщо базовий підніметься ще вище до закінчення терміну дії.

Однак, якщо базовий актив опускається нижче 60 доларів до закінчення терміну дії, власник все одно може виконати тренування на рівні 60 доларів. Крик корисний для блокування прибутку, якщо покупець вважає, що опціон може втратити свою внутрішню цінність, або просто для блокування прибутку, оскільки опціон збільшується в вартості.

В основному, після кожного крику мінімальний прибуток піднімається вище для опціонів на кол. Лише паперові прибутки, отримані після крику, підлягають сторнуванню, якщо базовий актив знижується в ціні.

Опція “крик “ працює так само. Коли ціна базового товару падає, покупець опціону може кричати, щоб зафіксувати внутрішню вартість опціону. Якщо після цього ціна базового товару зростає, покупцеві все ще гарантується внутрішня вартість, яку він зафіксував.

Як екзотичні варіанти, ці контракти можуть мати гнучкі умови, включаючи численні пороги крику.

Варіанти крику ціни

Як і у випадку з усіма опціонами, власник має право, але не зобов’язаний придбати, у разі викликів, або продати, у разі путів, базовий актив за визначеною ціною до певної дати. Варіанти крику є одними з типів опціонів, які дозволяють власнику змінювати умови згідно із заздалегідь визначеним графіком протягом строку дії контракту на опціони.

Через невизначеність того, що робитиме власник, ціноутворення на ці опціони ускладнюється. Однак, оскільки власник має можливість періодично отримувати прибуток, вони дорожчі за стандартні варіанти. Параметри крику – це варіанти, що залежать від шляху, і дуже чутливі до волатильності. Чим мінливішим є базовий актив, тим більша ймовірність, що власник опціону отримає можливість кричати. Чим більше можливостей “кричати”, тим дорожчий варіант.

Автор сценарію опціону вимагатиме, щоб премія або вартість опціону були достатньо великими, щоб охопити розумні рухи в основі. При встановленні ціни опціону вони можуть використовувати подібний стандартний варіант як орієнтир, а потім додати додаткову премію на рахунок функції крику.

Приклад варіанту крику

Варіанти крику не торгуються активно, але розгляньте наступний гіпотетичний сценарій, щоб зрозуміти, як працює цей параметр.

Трейдер купує опцію “крик” на Apple Inc. (AAPL). Термін дії опціону закінчується через три місяці, ціна страйку становить 185 доларів, і покупцеві дозволяється один раз кричати протягом терміну дії опціону.

На даний момент акції торгуються на рівні 180 доларів. Опціонна премія становить 11 доларів США, або 1100 доларів США за один контракт (11 доларів х 100 акцій).

Точка беззбитковості покупців для торгівлі становить 196 доларів США (185 доларів США + 11 доларів США премії), хоча вони можуть кричати, щоб зафіксувати внутрішню вартість у будь-який момент, коли ціна Apple зросте вище 185 доларів.

Припустимо, покупець очікує позитивного виходу на прибуток, який у найближчі місяці підніме ціну на понад 200 доларів.

Через місяць після придбання акції торгуються 193 доларами. Незважаючи на те, що це все ще менше, ніж точка беззбитковості покупця, вони вирішують кричати. Це обмежує внутрішню вартість 8 доларів (193 – 185 доларів). Це гарантує, що вони не втратять всю свою премію (11 доларів) і повернуть її як мінімум на 8 доларів.

Тепер розглянемо два різні сценарії після крику:

Якщо ціна опуститься нижче $ 193 і залишиться там до закінчення терміну дії, трейдер все одно отримує 8 доларів у власній вартості, яку вони заблокували. У цьому випадку вони все одно втрачають $ 3 ($ 11 – $ 8) або $ 300 за контракт, але принаймні вони цього не робили втратити всю премію, що може статися, якщо акції Apple будуть нижче 185 доларів, коли термін дії опціону закінчиться.

Тепер припустимо, що ціна Apple продовжує зростати і торгується на рівні $ 205, коли термін дії опціону закінчується. Опціон має внутрішню вартість $ 20 ($ 205 – $ 185). Покупець все ще може отримати 20 доларів США (або 2000 доларів за контракт), хоча він кричав, щоб зафіксувати 8 доларів у власній вартості. Вони все ще отримують вищу цінність, оскільки опція закінчилась із більшим значенням, ніж крик. У цьому випадку покупець робить $ 9 або $ 900 за контракт ($ 2000 – $ 1100).