Терміновий кредитний механізм під заставу активів (TALF)

29.04.2021

Що таке строковий кредитний механізм під заставу активів (TALF)?

Терміновий фонд під заставу активів (TALF) – програма, створена Федеральним резервом США у листопаді 2008 року для збільшення споживчих витрат з метою сприяння швидкому запуску економіки. Це було зроблено шляхом видачі позик банкам, використовуючи цінні папери, забезпечені активами (АБС) як заставу.Забезпечення цих цінних паперів складалося з автокредитів, студентських позик, кредитів на кредитні картки, кредитів на обладнання, кредитів на план поверху, страхових премій, позик, гарантованих Адміністрацією малого бізнесу (SBA), авансів на обслуговування житлових іпотечних кредитів або комерційної іпотеки позики.Це збільшило ліквідність банків, оскільки вони надавали більше кредитів споживачам та малому бізнесу, що збільшувало економічну активність.Забезпечення цих позик забезпечувалося коштами, наданими Федеральним резервним банком Нью-Йорка.Нова версія програми була розпочата в 2020 році для придбання ABS під час економічного зриву кризи COVID-19.

19 листопада 2020 р. Міністр фінансів Стівен Мнучин заявив, що не буде повторно санкціонувати продовження TALF 2020 після 31 грудня 2020 р. Програма припинила надання нових позик станом на 31 грудня 2020 р.3

Ключові винос

Цінні папери, що забезпечуються активами (АБС) – це неліквідні активи, такі як кредити для бізнесу, які упаковуються у цінні папери, що продаються.
Під час фінансової кризи 2008 року Федеральний резерв запустив Терміновий кредитний фонд під заставу активів (TALF), щоб збільшити доступність споживчих кредитів.
Нова програма TALF була розпочата під час кризи 2020 року COVID-19 з тієї ж причини, яка закінчилася 31 грудня 2020 року.

TALF 2020

Федеральний резерв відновив програму в 2020 році під час коронавірусної кризи.Відроджена програма TALF була спеціальним засобом (SPV), на який ФРС позичав гроші.Цей SPV спочатку дав до 100 млрд. Дол. США позик на безальтернативній основі зі строком погашення три роки.З 31 грудня 2020 року він припинив надавати позики. Міністерство фінансів виділило 10 мільярдів доларів на програму TALF для покриття збитків за позиками.

Щоб мати право отримувати позики у закладі, бізнес потрібно було “створити або організувати в Сполучених Штатах або відповідно до законодавства США, мати значні операції та більшість своїх працівників, що базуються в США, та підтримувати відносини з основним дилером “.

Щоб використовувати АБС як заставу, АБС повинна відповідати наступним кваліфікаціям:

Це мало бути номіналом у доларах США.
Він не може бути синтетичним.
Він повинен був мати найвищий довгостроковий кредитний рейтинг з інвестиційним рівнем, принаймні від двох прийнятих національно визнаних статистичних рейтингових організацій (NRSRO). Якщо не було доступних довгострокових рейтингів, також були прийнятними два рейтинги NRSRO з найвищими короткостроковими рейтингами інвестиційного рівня та жоден рейтинг NRSRO нижче цього рівня.
Усі (або по суті всі) базові кредити (крім CMBS) повинні бути нещодавно виданими.
Він повинен бути виданий 23 березня 2020 року або після цієї дати, за трьома винятками. Прийнятні комерційні іпотечні цінні папери (CMBS) повинні бути видані до 23 березня 2020 р., А відповідні сертифікати пулу SBA та сертифікати участі компанії-розробника (види сек’юритизованих позик для малого бізнесу) повинні бути видані 1 січня 2019 р.
Основним кредитним ризиком повинен був бути один із наступних: автокредити та оренда, студентські позики, дебіторська заборгованість за кредитними картками (як споживчими, так і корпоративними), кредити та оренда обладнання, кредити на поверхи, преміальні кредити на страхування майна та нещасних випадків, певні позики для малого бізнесу, які були гарантовані Адміністрацією малого бізнесу (SBA), позики на кредитне кредитування або комерційні іпотечні кредити.

Усі застави оцінювались за допомогою різних стрижок, встановлених у 2008 році, а позичальникам нараховувався адміністративний збір, рівний 10 базовим пунктам від суми позики.

TALF 2008

TALF був фондом фінансування, який допомагав учасникам ринку задовольняти потреби в кредитах домогосподарств та малого бізнесу, підтримуючи випуск АБС, забезпечений різними видами позик споживачам та підприємствам будь-якого розміру, за даними Федерального резерву.

Короткий огляд

Під час фінансової кризи 2008 року TALF була однією з державних програм, яка допомогла розморозити кредит та стабілізувати економіку. Програма була перезапущена в 2020 році під час кризи COVID-19.

Згідно з TALF, Федеральний резервний банк Нью-Йорка (FRBNY) позичив до 200 мільярдів доларів США безоплатно для власників певних категорій ABS за рейтингом ААА за підтримки нещодавно отриманих споживчих та малих підприємств. FRBNY надав позики в сумі, що дорівнює ринковій вартості АБС, за вирахуванням збереженого відсотка, відомого як стрижка, і ці позики постійно забезпечувались АБС.

Міністерство фінансів США в рамках Програми допомоги з проблемними активами (TARP) Закону про надзвичайну економічну стабілізацію 2008 року надало FRBNY кредитний захист у розмірі 20 мільярдів доларів у зв’язку з TALF. TALF розпочав свою діяльність у березні 2009 року і був закритий для продовження нових позик 30 червня 2010 року. Остаточна непогашена позика TALF була повністю погашена в жовтні 2014 року.

Успіх TALF

За весь час дії програми всі позики TALF були повністю погашені до або перед відповідними датами погашення.За даними ФРС, нью-йоркська ФРС не зазнала збитків за жодною позикою TALF. Оскільки всі позики TALF були погашені в повному обсязі, жодне забезпечення TALF не було передане ФРС Нью-Йорка, і TALF LLC не придбало таких активів за час свого існування.

Казначейство отримувало 90% щомісячних розподілів, а ФРС Нью-Йорка отримувало 10%.Загалом ТОВ “ТАЛФ” сплатило загалом $ 745,7 млн. Таких розподілів до Казначейства та ФРС Нью-Йорка, повідомляє ФРС.

TALF була однією з низки державних програм, що допомагають стабілізувати економіку та розморозити кредит під час фінансової кризи. Економісти загалом погоджуються, що вжиті заходи досягли задуманого без значних втрат для казначейства.