Прибутковість казни
Що таке дохідність казначейства?
Прибутковість казначейства – це рентабельність інвестицій, виражена у відсотках, від боргових зобов’язань уряду США. Якщо поглянути на інший шлях, дохідність казначейства – це ефективна процентна ставка, яку уряд США платить за позики грошей на різний проміжок часу.
Дохідність казначейства не лише впливає на те, скільки уряд платить за позики та скільки інвестори заробляють, купуючи державні облігації. Вони також впливають на процентні ставки, які платять фізичні та юридичні особи за позику грошей на придбання нерухомості, транспортних засобів та обладнання. Дохідність казначейства також говорить нам, як інвестори ставляться до економіки. Чим вища дохідність довгострокових казначейських фондів США, тим більше довіри мають інвестори в економічні перспективи. Але висока довгострокова врожайність також може бути сигналом зростання інфляції в майбутньому.
Розуміння прибутковості казначейства
Коли уряду США потрібно залучити капітал на такі джерела проектів, як будівництво нової інфраструктури, він видає боргові інструменти через казначейство США. Види боргових інструментів, які випускає уряд, включають казначейські векселі (ОВДП), Казначейські векселі ( Облігації ) та Казначейські облігації (Облігації), які мають різний термін погашення до 30 років. ОВДП – це короткострокові облігації, термін погашення яких становить рік, облігації Облігацій мають термін погашення 10 років або менше, а Облігації – це довгострокові облігації, терміни погашення яких становлять 20 і 30 років.
ключові винос
- Дохідність казначейства – це процентна ставка, яку уряд США платить за позики грошей на різний проміжок часу.
- Кожна з цінних паперів Казначейства (Облігації, ОВДП та ОВДП) має різну дохідність; довгострокові казначейські цінні папери зазвичай мають вищу дохідність, ніж короткострокові казначейські цінні папери.
- Дохідність казначейства відображає, як інвестори ставляться до економіки; чим вища дохідність довгострокових інструментів, тим оптимістичніші їх прогнози.
Фактори, що обумовлюють прибутковість казначейства
Казначейство вважається інвестицією з низьким рівнем ризику, тому що за ними повна віра і кредит уряду США. Інвестори, які купують ці казначейські позики, позичають державні гроші. Уряд, у свою чергу, здійснює виплати процентів цим власникам облігацій як компенсацію за надану позику. Виплати відсотків, відомі як купони, представляють вартість запозичень уряду. Норма прибутковості або дохідності, необхідна інвесторам для позики своїх грошей уряду, визначається попитом та пропозицією.
Казначейські випуски випускаються з номінальною вартістю та фіксованою процентною ставкою і продаються на первинному аукціоні або на вторинному ринку учаснику, який надав найбільшу ціну.
Коли попит на цінні папери є великим, ціна виставляється вище її номінальної вартості і торгується з премією. Це знижує дохідність, яку отримає інвестор, оскільки уряд повертає номінальну вартість інструменту лише на дату погашення. Наприклад, інвестору, який придбав облігацію на суму 10 090 дол. США, буде погашено лише номінальну вартість 10 000 дол. США після її погашення. Коли дохідність казначейства падає, ставки кредитування для споживачів та підприємств також падають.
Якщо попит на казначейські послуги низький, дохідність казначейства збільшується, щоб компенсувати нижчий попит. Коли попит низький, інвестори готові заплатити лише суму, меншу за номінальну вартість. Це збільшує дохідність для інвестора, оскільки він може придбати облігацію зі знижкою та отримати повну номінальну вартість на дату погашення. Коли дохідність казначейства зростає, процентні ставки в економіці також зростають, оскільки уряд повинен платити вищі процентні ставки, щоб залучити більше покупців на майбутні аукціони.
Дохідність казначейства може зрости, якщо Федеральний резерв збільшить цільову ставку федеральних фондів (іншими словами, якщо він посилить монетарну політику), або навіть якщо інвестори просто очікують, що ставка поданих коштів зросте.
Кожна з цінних паперів Казначейства має різну дохідність. За звичайних обставин довгострокові казначейські цінні папери мають вищу прибутковість, ніж короткострокові казначейські цінні папери. Оскільки строки погашення веб-сайті.
Короткий огляд
Коли короткострокові боргові процентні ставки стають вищими, ніж довгострокові боргові, ситуація характеризується як обернена крива дохідності.
Прибутковість за казначейськими векселями
Хоча казначейські купюри та облігації пропонують купонні виплати власникам облігацій, ОВДБ схожа на облігацію з нульовим купоном, яка не має виплат відсотків, але випускається зі знижкою до номіналу. Інвестор купує вексель на щотижневому аукціоні за номінальною вартістю і викуповує його до погашення за номінальною вартістю. У цьому випадку різниця між ціною аукціону та номінальною вартістю є відсотком, який може бути використаний для розрахунку дохідності Казначейства. Департамент казначейства використовує два методи для розрахунку прибутковості ОВДП із строком погашення менше року: метод дисконту та метод інвестування.
За методом дисконтної дохідності обчислюється дохід у відсотках від номіналу, а не від вартості придбання. Наприклад, інвестор, який придбає 90-денний державний рахунок за 9800 доларів США за номінальну вартість 10000 доларів, матиме дохід:
Прибутковість зі знижкою = [(10000 $ – 9800 $) / 10000 $] x (360/91) = 7,91%
За методом інвестиційної прибутковості дохідність казначейства розраховується як відсоток від ціни придбання, а не номінал. Наслідуючи наш приклад вище, урожайність за цим методом:
Прибутковість інвестицій = [(10000 $ – 9800 $) / 9800 $] x (365/91) = 8,19%
Зверніть увагу, що кількість днів на рік, що використовуються за обома методами, різниться. Метод дисконту використовує 360, тобто кількість днів, що використовуються банками для визначення короткострокових процентних ставок. Прибутковість інвестицій використовує кількість днів календарного року, яка становить 365 або 366. Враховуючи, що ціна придбання казначейського векселя завжди менша за номінал, метод дисконтування має тенденцію занижувати прибутковість.
Прибутковість за казначейськими нотами та облігаціями
Норма прибутку для інвесторів, що мають казначейські ноти та казначейські облігації, включає купонні виплати, які вони отримують півроку, та номінальну вартість облігації, яку вони погашають у термін погашення. Облігації та облігації можна придбати за номіналом, зі знижкою або з премією, залежно від попиту та пропозиції цих цінних паперів на аукціоні або на вторинних ринках. Якщо казначейство купується за номіналом, тоді його дохідність дорівнює ставці купону; якщо зі знижкою, прибутковість буде вищою, ніж купонна ставка, а дохідність буде нижчою, ніж купонна, якщо придбана з премією.
Формула для розрахунку дохідності казначейства на векселі та облігації, що утримуються до погашення, така:
Прибутковість казни = [C + ((FV – PP) / T)] ÷ [(FV + PP) / 2]
де С = купонна ставка
FV = номінал
PP = ціна придбання
Т = час до зрілості
Прибутковість 10-річної купюри з купоном 3%, придбаної з премією за 10 300 доларів США та утримуваної до погашення, становить:
Прибутковість казначейства = [$ 300 + (($ 10000 – $ 10300) / 10)] ÷ [($ 10000 + $ 10300) / 2]
= 270 $ / 10 150 $ = 2,66%
Через низький ризик казначейство має низьку прибутковість порівняно з багатьма іншими інвестиціями. Дуже низькі доходи казначейства, як ті, що спостерігались у 2020 році, можуть залучити інвесторів до більш ризикованих інвестицій, таких як акції, які мають вищу віддачу.