Вільям Ф. Шарп

Хто такий Вільям Ф. Шарп?

Вільям Форсайт Шарп – американський економіст, який виграв Нобелівську премію в галузі економічних наук у 1990 році разом із Гаррі Марковіцем та Мертоном Міллером за розробку моделей для сприяння прийняттю інвестиційних рішень.

Шарп добре відомий розробкою моделі ціноутворення на капітал (CAPM) у 1960-х. CAPM описує взаємозв’язок між систематичним ризиком та очікуваною прибутковістю та стверджує, що прийняття більшого ризику необхідно для отримання більшої прибутковості. Він також відомий створенням коефіцієнта Шарпа – цифри, що використовується для вимірювання співвідношення ризику до винагороди інвестиції.

Життя Вільяма Ф. Шарпа

Вільям Форсайт Шарп народився в Бостоні 16 червня 1934 р. Він з сім’єю врешті оселився в Каліфорнії, і він закінчив Ріверсайдську політехнічну середню школу в 1951 р. Після кількох помилкових стартів у прийнятті рішення про те, що вчитися в коледжі, включаючи відмовлені плани продовжувати свою діяльність медицини та ділового адміністрування, Шарп вирішив вивчати економіку. Він закінчив Каліфорнійський університет у Лос-Анджелесі, отримавши ступінь бакалавра мистецтв у 1955 році та ступінь магістра мистецтв у 1956 році. Потім Шарп закінчив кандидатську дисертацію. в економіці в 1961р.

Шарп викладав у Вашингтонському університеті, Каліфорнійському університеті в Ірваїні та Стенфордському університеті.Він також займав кілька посад у своїй професійній кар’єрі поза академічними колами.Слід зазначити, що він був економістом корпорації RAND, консультантом Merrill Lynch and Wells Fargo, засновником Sharpe-Russell Research спільно з компанією Frank Russell Company та засновником консалтингової фірми William F. Sharpe Associates.

Шарп отримав багато нагород за внесок у сферу фінансів та бізнесу, включаючи нагороду Американської асамблеї шкіл бізнесу за видатний внесок у сферу бізнес-освіти в 1980 році та премію Федерації фінансових аналітиків Миколи Молодовського професія [фінанси] у 1989 р. Нобелівська премія, яку він виграв у 1990 р., є найпрестижнішим досягненням.

Внески у фінансову економіку

Шарп є найбільш відомим завдяки своїй ролі у розробці CAPM, яка стала основою концепції фінансової економіки та управління портфелем. Ця теорія бере початок у його докторській дисертації. У 1962 р. Шарп подав статтю, в якій узагальнено основу CAPM, у Journal of Finance. Хоча в даний час це наріжна теорія у фінансах, вона спочатку отримала негативні відгуки від публікації. Пізніше він був опублікований в 1964 році після зміни редакції.

Модель CAPM теоретизувала, що очікуваний прибуток акції повинен бути безризиковою нормою прибутку плюс бета-версія інвестиції, помножена на премію за ринковий ризик. Безризикова норма прибутковості компенсує інвесторам зв’язування своїх грошей, тоді як премія за бета-версію та ринковий ризик компенсує інвестору додатковий ризик, який вони беруть на себе, крім того, просто інвестуючи в казначейські скарби, що забезпечують безризикову ставку.

Шарп також створив часто згадуваний коефіцієнт Шарпа. Коефіцієнт Шарпа вимірює надлишок прибутковості над безризиковою ставкою на одиницю волатильності. Цей коефіцієнт допомагає інвесторам визначити, чи більша прибутковість зумовлена ​​розумними інвестиційними рішеннями чи занадто великим ризиком. Два портфелі можуть мати подібну віддачу, але коефіцієнт Шарпа показує, який з них ризикує для досягнення цієї віддачі. Чим вища дохідність із меншим ризиком, тим краща, а коефіцієнт Шарпа допомагає інвесторам знайти цю суміш.

Крім того, у роботі Шарпа 1998 року « Визначення ефективного поєднання активів фонду» вважається основою моделей аналізу на основі прибутковості, які аналізують історичну прибутковість інвестицій з метою визначення способу класифікації інвестицій.

Приклад того, як інвестори використовують коефіцієнт Шарпа

Припустимо, інвестор хоче додати новий запас до свого портфеля. Наразі вони розглядають два варіанти і хочуть вибрати той, що має кращу дохідність з урахуванням ризику. Вони використовуватимуть розрахунок коефіцієнта Шарпа.

Припустимо, що безризикова ставка становить 3%.

Запас А повернувся за минулий рік на 15%, а волатильність становила 10%. Коефіцієнт Шарпа – 1,2. Розраховано як (15-3) / 10.

Запас B повернувся за минулий рік на 13%, коливання становило 7%. Коефіцієнт Шарпа – 1,43. Розраховано як (13-3) / 7.

Хоча запас B мав нижчу віддачу, ніж запас A, волатильність запасу B також менша. Коли враховується ризик інвестицій, запас В забезпечує кращу суміш прибутків з меншим ризиком. Навіть якби акція B повернула лише 12%, це все одно було б кращою покупкою з коефіцієнтом Шарпа 1,29.

Розсудливий інвестор вибирає запас В, оскільки трохи вища прибутковість, пов’язана із запасом А, не компенсує належним чином вищий ризик.

Є кілька питань із розрахунком, включаючи обмежений часовий проміжок, який розглядається, і припущення, що попередні прибутки та волатильність є репрезентативними для ф’ючерсної віддачі та волатильності. Це може бути не завжди так.