Оцінка активів

Що таке оцінка активів?

Оцінка активів – це процес визначення справедливої ​​ринкової або теперішньої вартості активів, використовуючи балансові вартості, моделі абсолютної оцінки, такі як аналіз дисконтованого грошового потоку, моделі ціноутворення за опціонами або порівнянні. Такі активи включають інвестиції в товарні цінні папери, такі як акції, облігації та опціони; матеріальні активи, такі як будівлі та обладнання; або нематеріальні активи, такі як торгові марки, патенти та торгові марки.

Розуміння оцінки активів

Оцінка активів відіграє ключову роль у фінансах і часто складається як із суб’єктивних, так і з об’єктивних вимірів. Вартість основних фондів компанії, які також відомі як капітальні активи або основні засоби, є простою для оцінки на основі їх балансової вартості та витрат на заміну. Однак у фінансовій звітності немає цифр, які точно вказують інвесторам, скільки коштують бренд та інтелектуальна власність компанії. Компанії можуть переоцінити гудвіл при придбанні, оскільки оцінка нематеріальних активів є суб’єктивною та може бути важко виміряти.

Чиста вартість активів

Вартість чистих активів – також відома як чисті матеріальні активи – це балансова вартість матеріальних активів на балансі (їх історична вартість мінус накопичена амортизація ) за вирахуванням нематеріальних активів та зобов’язань – або гроші, які залишились би, якби компанія була ліквідований. Це мінімум, який вартує компанія, і може забезпечити корисну мінімальну вартість активів компанії, оскільки вона виключає нематеріальні активи. Акції вважатимуться недооціненими, якби їх ринкова вартість була нижчою за балансову, що означає, що акція торгується з глибокою знижкою до балансової вартості на акцію.

Однак ринкова вартість активу, ймовірно, суттєво відрізнятиметься від балансової вартості – або власного капіталу – яка базується на історичній вартості. І найбільша цінність деяких компаній полягає в їх нематеріальних активах, як результати біомедичних дослідницьких компаній.

Абсолютні методи оцінки

Моделі абсолютної вартості оцінюють активи лише на основі характеристик цього активу. Ці моделі відомі як моделі дисконтованого грошового потоку (DCF) та оцінюють активи, такі як акції, облігації та нерухомість, виходячи з їх майбутніх грошових потоків та альтернативних витрат на капітал. Вони включають:

• Моделі дисконтованих дивідендів, які оцінюють ціну акції шляхом дисконтування прогнозованих дивідендів до теперішньої вартості. Якщо вартість, отримана від DDM, перевищує поточну торгову ціну акцій, то акції недооцінені.
• Моделі дисконтованого вільного грошового потоку обчислюють теперішню вартість майбутніх прогнозів вільного грошового потоку, дисконтовані середньозваженою вартістю капіталу.
• чистий дохід за вирахуванням витрат на капітал. Плата відома як власний збір і обчислюється як величина власного капіталу, помножена на вартість власного капіталу або необхідну норму рентабельності власного капіталу. Враховуючи альтернативні витрати власного капіталу, компанія може мати позитивний чистий прибуток, але негативний залишковий дохід.
• Моделі дисконтованих активів оцінюють компанію, обчислюючи поточну ринкову вартість активів, якими вона володіє. Оскільки цей метод не враховує жодної взаємодії, він корисний лише для оцінки товарних підприємств, таких як гірничодобувні компанії.

Відносна оцінка та порівнянні операції

Відносні моделі оцінки визначають вартість на основі спостереження ринкових цін на подібні активи. Наприклад, одним із способів визначення вартості властивості є порівняння її з подібними властивостями в тій же області. Подібним чином інвестори використовують ціну, кратну порівнянні з державними компаніями, щоб отримати уявлення про відносні ринкові оцінки. Запаси часто оцінюються на основі порівняльних показників оцінки, таких як відношення ціни до прибутку ( коефіцієнт Р / Е), відношення ціни до книги або відношення ціни до грошового потоку.

Цей метод також використовується для оцінки неліквідних активів, таких як приватні компанії без ринкової ціни. Венчурні капіталісти називають оцінку акцій компанії до її виходу в обіг як оцінку до отримання грошей. Переглядаючи суми, сплачені за подібні компанії в минулих операціях, інвестори отримують вказівку на потенційну вартість компанії, що не входить в список. Це називається аналізом прецедентних транзакцій.

Приклад реального світу оцінки активів

Давайте визначимо чисту вартість активів для Alphabet Inc. ( GOOG ), материнської компанії пошукового та рекламного гіганта Google.

Усі дані наведені за період, що закінчується 31 грудня 2018 року.

• Сукупні активи:  $ 232,8 млрд
• Загальні нематеріальні активи:  $ 2,2 млрд
• Загальна сума зобов’язань:  $ 55,2 млрд