Купуй-пиши
Що таке покупка-запис?
Купівля-запис – це стратегія торгівлі опціонами, коли інвестор купує цінний папір, як правило, акції, з наявними на ньому опціонами, і одночасно пише (продає) опціон кол-ва на цю цінні папери. Метою є отримання доходу від опціонних премій. Оскільки позиція опціону зменшується у вартості, лише якщо ціна базового цінного паперу зростає, ризик зменшення ризику написання опціону зведений до мінімуму.
Найпоширенішим прикладом стратегії цього типу є написання покритого виклику на акції, які вже належать інвестору.
Ключові винос
- Покупка-запис – це позиція опціонів з відносно низьким ризиком, яка передбачає володіння базовим цінним папером під час написання на ньому опціонів.
- Покритий дзвінок є типовим прикладом стратегії купівлі-запису.
- Покупки-записи вимагають правильного вибору ціни та дати закінчення, щоб максимізувати прибуток.
Як працює стратегія Buy-Write
Ця стратегія передбачає, що ринкова ціна базового паперу, ймовірно, коливатиметься лише незначно і, можливо, дещо зросте з поточного рівня до закінчення терміну дії. Якщо ціна цінних паперів знижується в ціні або, принаймні, не сильно зростає, тоді інвестор, який пише опціон кол, отримує премію, отриману від продажу опціонів. Цю стратегію можна періодично повторювати для збільшення прибутковості в той час, коли рух цінних паперів є слабким.
Щоб добре виконати цю стратегію, ціна вибору опціону повинна бути вищою, ніж ціна, сплачена за базовий. Це вимагає розумного судження, оскільки ціна страйку повинна бути вищою за ймовірний ступінь коливань, але не настільки високою, щоб отримана премія була незначною. Крім того, чим довший час до закінчення терміну дії, тим вище буде премія. Однак, чим довший термін до закінчення терміну дії, тим більша ймовірність того, що цінний папір може піднятися занадто далеко. Щоб стратегія була успішною, інвестори повинні знайти баланс між часом дії та очікуванням волатильності.
Інші міркування
Якщо ціна базового активу підніметься вище ціни страйку, тоді опціон буде застосовано до погашення (або раніше), в результаті чого інвестор продасть актив за ціною страйку. Ця обставина все ще призводить до прибутку, але, як правило, вона становить менший прибуток, ніж якби стратегія опціону не використовувалася. Отже, хоча інвестор все ще зберігає премію, отриману від опціону, вони більше не отримують ніякої додаткової вигоди в базовій ціні. Іншими словами, в обмін на преміальний дохід інвестор обмежує свій прибуток основним фондом.
В ідеалі, інвестор вважає, що лежить в основі не згуртується в короткостроковій перспективі, але буде набагато вище, в довгостроковій перспективі. Він / вона отримує дохід від активу, чекаючи довгострокового подорожчання.
Здійснення торгівлі “купуй-пиши”
Припустимо, інвестор вважає, що акції XYZ є хорошою довгостроковою інвестицією, але не впевнені, коли його товар або послуга стануть справді вигідними. Вони вирішили придбати 100-акційну позицію в акції за її ринковою ціною 10 доларів за акцію. Оскільки інвестор не очікує, що ціна зросте найближчим часом, вони також вирішили написати опціон виклику акцій XYZ за ціною виконання 12,50 доларів, продавши його за невелику премію.
Поки ціна XYZ залишається нижче 12,50 доларів до погашення, трейдер зберігатиме премію та базові акції.
Якщо ціна підніметься вище рівня $ 12,50 і буде здійснена, трейдер повинен буде продати акції за ціною $ 12,50 власнику опціону. Торгівля втратить лише на різниці між ціною виконання та ринковою ціною.
Якщо ринкова ціна на момент закінчення терміну дії становить 13,00 доларів за акцію, інвестор програє додатковий прибуток у розмірі 13,00 – 12,50 доларів = 0,50 доларів за акцію. Зверніть увагу, що це гроші не отримані, а не втрачені. Якщо інвестор просто напише непокритий чи відкритий дзвінок, їм доведеться вийти на відкритий ринок, щоб придбати акції, щоб їх поставити, і $ 0,50 за акцію стане фактичною втратою капіталу.