Постійна зрілість
Що таке постійна зрілість?
Постійний термін погашення – це коригування на еквівалентний термін погашення, що використовується Радою Федерального резерву для обчислення індексу на основі середньої дохідності різних казначейських цінних паперів із терміном погашення у різні періоди.Прибутковість з постійним терміном погашення використовується як еталон для оцінки різних видів боргових або цінних паперів із фіксованим доходом.Найбільш поширеним таким коригуванням є однорічна казначейська служба з постійним строком погашення (CMT), яка представляє річний еквівалент прибутковості останніх казначейських цінних паперів, що нещодавно виставлялися на аукціон.
Ключові винос
- Постійна зрілість інтерполює еквівалентну дохідність облігацій різного строку погашення з метою порівняння між яблуками та яблуками.
- Постійне коригування зрілості часто спостерігається при обчисленні кривих дохідності казначейства США, а також при обчисленні ставок за регульованими іпотечними кредитами.
- Постійний термін погашення також враховує певні типи контрактів свопів, щоб стандартизувати грошові потоки, що належать або мають бути сплачені за угодою про своп.
Пояснення щодо постійної зрілості
Постійна зрілість – це теоретична цінність казначейства США, яка базується на нещодавніх цінностях американських казначейських фондів. Вартість отримує казначейство США щодня шляхом інтерполяції кривої дохідності казначейства, яка, в свою чергу, базується на закритті дохідності заявок на активно торгувані казначейські цінні папери. Він розраховується з використанням добової кривої дохідності цінних паперів казначейства США.
Постійно прибутковість часто використовується позикодавцями для визначення ставок по іпотеці. Однорічний індекс казначейства з постійною зрілістю є одним із найбільш широко використовуваних і в основному використовується як орієнтир для іпотечних кредитів з регульованою ставкою (ARM), ставки яких коригуються щорічно.
Оскільки дохідність з постійним строком погашення отримується з казначейських фондів, які вважаються безризиковими цінними паперами, кредитори здійснюють коригування ризику за допомогою премії за ризик, що нараховується позичальникам у формі вищої процентної ставки. Наприклад, якщо річна ставка постійного строку погашення становить 4%, позикодавець може стягувати 5% за річну позику у позичальника. Спред у розмірі 1% є компенсацією позикодавця за ризик і є валовою нормою прибутку за позикою.
Зміни постійної зрілості
Тип свопових процентних свопів, відомий як свопи з постійною строковістю (CMS), дозволяє покупцеві визначити тривалість отриманих потоків за свопом. Згідно із системою управління вмістом, ставка на одному етапі свопу з постійним строком погашення або фіксується, або періодично скидається на або відносно Лондонської міжбанківської пропонованої ставки (LIBOR) або іншої плаваючої референтної ставки індексу. Плаваючий відрізок свопу з постійним строком погашення фіксується відносно точки на кривій свопу періодично, так що тривалість отриманих грошових потоків залишається незмінною.
Загалом, згладжування або інверсія кривої дохідності після здійснення свопу покращить позицію платника з постійною ставкою погашення щодо платника з плаваючою ставкою. У цьому сценарії довгострокові ставки знижуються відносно короткострокових. Хоча відносні позиції платника з постійною ставкою погашення та платника з фіксованою ставкою є більш складними, загалом платник з фіксованою ставкою в будь-якому свопі отримає перевагу переважно від зміщення кривої дохідності вгору.
Наприклад, інвестор вважає, що загальна крива дохідності ось-ось посилиться, де шестимісячна ставка LIBOR впаде відносно трирічної ставки свопу. Щоб скористатися цією зміною кривої, інвестор купує своп з постійним строком погашення, сплачуючи шестимісячну ставку LIBOR і отримуючи трирічну ставку свопу.
Обміни за умовчанням за кредитом на постійну строковість
Своп кредитного дефолту з постійним строком погашення (CMCDS) – це своп кредитного дефолту, який має плаваючу премію, яка періодично скидається та забезпечує захист від збитків за дефолтом. Плаваючий платіж відноситься до кредитного спреду на CDS того самого початкового строку погашення на періодичні дати скидання. CMCDS відрізняється від звичайного розподілу за замовчуванням за ванільним кредитом тим, що премія, яку сплачує покупець захисту для провайдера, плаває під CMCDS, а не фіксовано, як із звичайним CDS.
Однорічна казначейство з постійною зрілістю
Казначейство з постійним строком погашення на один рік (CMT) – це інтерпольована річна прибутковість останніх аукціонів, що виставляються на аукціони 4, 13- та 26-тижневих векселів казначейства США (ОВДП) ;найновіші аукціони 2, 3, 5- та 10-річних купюр Казначейства США (Т-ноти);30-річні облігації казначейства США, що виставлялися на аукціон (T-bond);а також позабюджетні казначейські вироби в діапазоні 20-річного строку погашення.