Кабріолетний борг

Що таке конвертована зобов’язання?

Конвертоване боргове зобов’язання – це вид довгострокового боргу, випущеного компанією, який може бути перетворений в акції власного капіталу через певний період. Конвертовані боргові зобов’язання, як правило, є незабезпеченими облігаціями або позиками, часто без забезпечення, що підтверджує борг.

Ці довгострокові боргові цінні папери виплачують процентну віддачу власнику облігацій, як і будь-яка інша облігація. Унікальною особливістю конвертованих боргових зобов’язань є те, що вони обмінюються на акції у визначений час. Ця функція надає власнику облігацій певну безпеку, яка може компенсувати деякі ризики, пов’язані з інвестуванням в незабезпечений борг.

Конвертований борг відрізняється від конвертованих векселів або конвертованих облігацій, як правило, тим, що боргові зобов’язання мають більш тривалий термін погашення.

Пояснення конвертованих зобов’язань

Як правило, компанії залучають капітал шляхом випуску боргу у формі облігацій або власного капіталу у формі акцій. Деякі компанії можуть використовувати більше боргу, ніж власний капітал, для залучення капіталу для фінансування операцій або навпаки.

Конвертоване боргове зобов’язання – це тип гібридного цінного паперу, що характеризує як боргові, так і інструменти власного капіталу. Компанії видають конвертовані боргові зобов’язання як позики з фіксованою ставкою, сплачуючи держателю облігацій виплати з фіксованими відсотками за регулярним графіком. Власники облігацій мають можливість утримувати ці облігації до погашення – в цей момент вони отримують повернення своєї основної суми – але власники можуть також конвертувати боргові зобов’язання в акції. Облігація зазвичай може бути перетворений тільки в запас по закінченню часу, як зазначено в пропозиції облігації.

Конвертоване боргове зобов’язання, як правило, повертає нижчу процентну ставку, оскільки власник боргу має можливість конвертувати позику в акції, що вигідно інвесторам. Таким чином, інвестори готові прийняти нижчу процентну ставку в обмін на вбудований варіант конвертації в звичайні акції. Отже, конвертовані боргові зобов’язання дозволяють інвесторам брати участь у підвищенні ціни акцій.

Особливі міркування

Кількість акцій, які власник облігацій отримує за кожним боргом, визначається під час випуску на основі коефіцієнта конверсії. Наприклад, компанія може розподілити 10 акцій акцій для кожного боргу номінальною вартістю 1000 доларів, що є коефіцієнтом конверсії 10: 1.

Характеристика конвертованого боргу враховується при розрахунку показників розбавленої акції на акцію. Конверсія збільшить кількість акцій – кількість доступних акцій – і зменшить такі показники, як прибуток на акцію (EPS).

Іншою міркуванням щодо інвестування в незабезпечені боргові зобов’язання є те, що у разі банкрутства та ліквідації вони отримують виплату лише після інших власників із фіксованим доходом.

Типи зобов’язань

Подібно до того, як існують конвертовані боргові зобов’язання, існують також неконвертовані боргові зобов’язання, внаслідок яких борг не може бути перетворений в власний капітал. Як результат, неконвертовані боргові зобов’язання пропонуватимуть вищі процентні ставки, ніж їх конвертовані аналоги, оскільки інвестори не мають можливості конвертувати в акції.

Частково конвертовані боргові зобов’язання також є різновидом цього виду боргу. Ці позики мають заздалегідь визначену частину, яку можна перетворити на запас. Коефіцієнт конверсії визначається на початку випуску боргу.

Повністю конвертовані боргові зобов’язання мають можливість перетворити весь борг у частки власного капіталу на основі умов, визначених у видачі боргу. Важливо, щоб інвестори досліджували тип боргових зобов’язань, який вони розглядають для інвестицій, включаючи, чи існує варіант конверсії, коефіцієнт конверсії та часові рамки, коли може відбутися конвертація в власний капітал.

Переваги конвертованих зобов’язань

Як і будь-який інструмент із фіксованим доходом, будь то облігація чи позика, борг, який він представляє, в кінцевому рахунку повинен бути погашений. Занадто велика заборгованість на балансі компанії може призвести до великих витрат на обслуговування боргу, які включають виплати відсотків. Як результат, компанії з боргом можуть мати нестабільний прибуток.

Власний капітал, на відміну від боргових зобов’язань, не вимагає погашення, а також не вимагає виплати процентів власникам. Однак компанія може виплачувати дивіденди акціонерам, що, хоча і добровільно, може розглядатися як вартість випуску власного капіталу, оскільки нерозподілений прибуток або накопичений прибуток фірми буде зменшено.

Конвертовані боргові зобов’язання – це гібридні продукти, які намагаються знайти баланс між боргом та власним капіталом. Інвестори отримують вигоду з виплат із фіксованими відсотками, а також мають можливість конвертувати позику в власний капітал, якщо компанія працює добре, зростаючи ціни акцій з часом.

Ризик для інвесторів полягає в тому, що є мало страхування на випадок дефолту, якщо вони мають акції простих акцій. Однак під час ліквідації банкрутства, якщо інвестор має конвертоване боргове зобов’язання, власник боргового зобов’язання отримує виплату перед звичайними акціонерами.

Плюси

• Інвесторам платять фіксовану ставку, маючи можливість брати участь у підвищенні ціни акцій.

• Якщо ціна акцій емітента знизиться, інвестори можуть утримувати облігацію до погашення та збирати процентний дохід.

• Власникам конвертованих облігацій виплачується до акціонерів у разі ліквідації компанії.