EBIT / EV Кілька
Що таке кратність EBIT / EV?
Мультиплікаційний коефіцієнт EBIT / EV, скорочення прибутку до сплати відсотків та податків (EBIT), поділений на вартість підприємства (EV), є фінансовим коефіцієнтом, що використовується для вимірювання “прибутковості доходу” компанії.
Поняття множника EBIT / EV як проксі для прибутковості та вартості прибутку було введено Джоелем Грінблаттом, вартим уваги інвестором цінності та професором Колумбійської школи бізнесу.
Ключові винос
- Інвестори та аналітики використовують коефіцієнт EBIT / EV, щоб зрозуміти, як прибутковість перетворюється на вартість компанії.
- Чим вищий коефіцієнт EBIT / EV, тим краще для інвестора, оскільки це вказує на те, що компанія має низький рівень боргу та більші суми готівки.
- Коефіцієнт EBIT / EV дозволяє інвесторам ефективно порівнювати прибутковість між компаніями з різним рівнем боргу та податковими ставками, серед іншого.
Розуміння множини EBIT / EV
Вартість підприємства (EV) – це міра, що використовується для оцінки компанії. Інвестори часто використовують EV, порівнюючи компанії між собою для можливих інвестицій, оскільки EV дає більш чітку картину реальної вартості компанії, на відміну від простого розгляду ринкової капіталізації.
EV є важливою складовою кількох коефіцієнтів, які інвестори можуть використовувати для порівняння компаній, таких як EBIT / EV multiple та EV / Sales. ЕВ бізнесу можна розрахувати за такою формулою:
EV = капіталізація ринку акцій + загальний борг – грошові кошти (& еквіваленти грошових коштів)
Результат EV показує, скільки грошей знадобиться для придбання всієї компанії. Деякі розрахунки EV включають додавання частки меншості та привілейованих акцій. Однак для переважної більшості компаній частка міноритарних акцій та привілейовані акції в структурі капіталу є рідкістю. Таким чином, EV загалом обчислюється без них.
EBIT / EV вважається прибутком, тому чим більший кратний, тим краще для інвестора. Існує неявний ухил до компаній з нижчим рівнем боргу та більшою сумою готівки. Компанія з балансовим балансом за інших рівних умов є більш ризикованою, ніж компанія з меншим важелем. Компанія зі скромною сумою боргу та / або більшими готівковими коштами матиме менший EV, що призведе до вищого прибутку.
Переваги множини EBIT / EV
Коефіцієнт EBIT / EV може забезпечити краще порівняння порівняно зі звичайними коефіцієнтами рентабельності, такими як рентабельність власного капіталу (ROE) або рентабельність вкладеного капіталу (ROIC). Хоча співвідношення EBIT / EV не використовується загалом, воно має пару ключових переваг у порівнянні компаній.
По-перше, використання EBIT як показника прибутковості, на відміну від чистого прибутку (NI), усуває потенційно спотворюючі наслідки різниці в податкових ставках. По-друге, використання EBIT / EV нормалізує ефекти різних структур капіталу.
Грінблатт заявляє, що EBIT “дозволяє нам поставити компанії з різним рівнем боргу та різними ставками податку на рівних підставах при порівнянні прибутковості”. На його думку, EV є доцільнішим як знаменник, оскільки він враховує величину боргу, а також ринкову капіталізацію.
Короткий огляд
Недоліком співвідношення EBIT / EV є те, що воно не нормалізується щодо витрат на амортизацію та амортизацію. Таким чином, існують потенційні наслідки спотворення, коли компанії використовують різні методи обліку основних засобів.
Приклад множини EBIT / EV
Скажімо, компанія X має:
- Прибуток у розмірі 3,5 мільярда доларів;
- Ринкова капіталізація 40 мільярдів доларів;
- 7 мільярдів доларів боргу; і
- $ 1,5 млрд готівкою.
Компанія Z має:
- EBIT 1,3 мільярда доларів;
- Ринкова капіталізація 18 мільярдів доларів;
- 12 мільярдів доларів боргу; і
- $ 0,6 млрд готівкою.
EBIT / EV для компанії X становив би приблизно 7,7%, тоді як прибуток для компанії Z становив би приблизно 4,4%. Прибутковість компанії X перевершує не тільки тому, що вона має більший прибуток, але й тому, що вона має нижчий важелі впливу.