Європейська суверенна боргова криза

Якою була суверенна боргова криза в Європі?

Європейська криза суверенного боргу була періодом, коли кілька європейських країн пережили крах фінансових установ, високий державний борг та швидко зростаючий розподіл дохідності облігацій у державних цінних паперах.

Історія кризи

Боргова криза розпочалась у 2008 р. З розпадом банківської системи Ісландії, а потім у 2009 р. Поширилася переважно на Португалію, Італію, Ірландію, Грецію та Іспанію, що призвело до популяризації образливого прізвиська ( PIIGS ). Це призвело до втрати довіри до європейського бізнесу та економіки.

Врешті-решт криза була контрольована фінансовими гарантіями європейських країн, які побоювалися краху євро та фінансової зарази, а також Міжнародним валютним фондом (МВФ). Рейтингові агентства знизили борг кількох країн Єврозони.

В один момент борг Греції перейшов до статусу сміття. Країни, які отримували кошти на порятунок, повинні були виконати жорсткі заходи, спрямовані на уповільнення зростання боргу державного сектору в рамках кредитних угод.

Причини боргової кризи

Деякі з причин, що сприяли цьому, включали фінансову кризу 2007-2008 рр., Велику рецесію 2008-2012 рр., Кризу ринку нерухомості та бульбашки власності в ряді країн. Сприяла також фіскальна політика периферійних держав щодо державних витрат та доходів.

До кінця 2009 р. Периферійні держави-члени Єврозони, Греція, Іспанія, Ірландія, Португалія та Кіпр не змогли повернути або рефінансувати свій державний борг або виручити свої занедбані банки без допомоги сторонніх фінансових установ. До них належали Європейський центральний банк (ЄЦБ), МВФ і, врешті-решт, Європейський фонд фінансової стабільності (EFSF).

Також у 2009 році Греція показала, що її попередній уряд сильно недооцінив свій дефіцит бюджету, що означає порушення політики ЄС та викликає побоювання колапсу євро через політичну та фінансову загрозу.

Сімнадцять країн єврозони проголосували за створення EFSF у 2010 році, зокрема для вирішення та допомоги у вирішенні кризи. Криза суверенного боргу в Європі досягла максимуму між 2010 і 2012 роками.

Зі збільшенням страху перед надмірною суверенною заборгованістю, кредитори вимагали вищих процентних ставок від держав єврозони в 2010 році, а високий рівень боргу та дефіциту ускладнював для цих країн фінансування бюджетного дефіциту, коли вони стикалися із загальним низьким економічним зростанням. Деякі постраждалі країни підвищили податки та скоротили витрати на боротьбу з кризою, що сприяло соціальному розладу в їхніх межах та кризі довіри до керівництва, особливо в Греції. Під час цієї кризи міжнародні агенції кредитного рейтингу знизили державний борг деяких із цих країн, включаючи Грецію, Португалію та Ірландію, до статусу сміття, що погіршило побоювання інвесторів.

У звіті Конгресу США за 2012 рік зазначалося: «Боргова криза єврозони розпочалася наприкінці 2009 року, коли новий грецький уряд виявив, що попередні уряди неправильно повідомляли дані урядового бюджету. Вищий за очікуваний рівень дефіциту погіршив довіру інвесторів, що спричинило  зростання спредів облігацій до нестійкого рівня. Швидко поширився страх, що фіскальні позиції та рівень боргу в ряді країн єврозони були нестійкими “.

Грецький приклад європейської кризи

На початку 2010 року розвиток подій відобразився у зростанні спредів дохідності суверенних облігацій між постраждалими периферійними державами-членами Греції, Ірландії, Португалії, Іспанії та, особливо, Німеччини.

Дохід Греції розходився з Грецією, яка потребувала допомоги в єврозоні, до травня 2010 року. Греція отримала кілька фінансових допомог від ЄС та МВФ протягом наступних років в обмін на прийняття санкціонованих ЄС жорстких заходів щодо скорочення державних витрат та значного збільшення податків. Економічний спад країни тривав. Ці заходи, поряд з економічною ситуацією, спричинили соціальні заворушення. Маючи розділене політичне та фіскальне керівництво, Греція зіткнулася з  суверенним дефолтом у червні 2015 року.

Громадяни Греції проголосували проти фінансової допомоги та подальших заходів жорсткої економії ЄС наступного місяця. Це рішення підняло можливість того, що Греція може повністю вийти з Європейського валютного союзу (ЄВС).

Вихід нації з ЄВС був би безпрецедентним, і якби Греція повернулася до використання драхми, спекулятивні наслідки для її економіки коливалися від повного економічного колапсу до раптового відновлення.

Зрештою, Греція залишилася частиною ЄВС і почала повільно демонструвати ознаки відновлення в наступні роки. Безробіття впало з найвищого рівня понад 27% до 16% за п’ять років, тоді як річний ВВП з негативних цифр до прогнозованого показника становив понад два відсотки за той самий час.

“Брекзит” та європейська криза

У червні 2016 року Великобританія на референдумі проголосувала за вихід з Європейського Союзу. Цей голос розпалив євроскептиків по всьому континенту, і припустили, що інші країни вийдуть з ЄС. Після затяжного переговорного процесу Brexit відбувся о 23:00 за середнім часом за Грінвічем, 31 січня 2020 р., І не спричинив жодних обставин настроїв в інших країнах для виходу з ЄВС.

Поширене уявлення, що цей рух зріс під час боргової кризи, і в кампаніях ЄС описувався як “потопаючий корабель”. Референдум у Великобританії розігнав шокові хвилі в економіці. Інвестори втекли в безпечне місце, підштовхнувши кілька доходів уряду до від’ємного значення, і британський фунт був найнижчим по відношенню до долара з 1985 року. S&P 500 і Dow Jones повалилися, а потім відновилися в наступні тижні, поки не досягли рекордів інвестори закінчили варіанти інвестування через негативні доходи.

Італія та європейська боргова криза

Поєднання волатильності ринку, спричиненої Brexit, сумнівна діяльність політиків та погано керована фінансова система погіршили ситуацію для італійських банків у середині 2016 року. Приголомшливі 17% італійських позик на суму близько 400 мільярдів доларів були сміттям, і банки потребували значної допомоги.

Повний крах італійських банків, безперечно, є більшим ризиком для європейської економіки, ніж грецький, іспанський чи португальський, оскільки економіка Італії набагато більша. Італія неодноразово зверталася за допомогою до ЄС, але нещодавно ЄС запровадив правила ” застави “, які забороняють країнам виплачувати кошти фінансовим установам за рахунок грошей платників податків без того, щоб інвестори понесли першу втрату. Німеччина чітко усвідомлювала, що ЄС не буде дотримуватися цих правил щодо Італії.

Подальші ефекти

У листопаді 2010 року Ірландія послідувала за Грецією, а в травні 2011 року – Португалія. Італія та Іспанія також були вразливі. Іспанія та Кіпр вимагали офіційної допомоги у червні 2012 року.

До 2014 року ситуація в Ірландії, Португалії та Іспанії покращилася завдяки різним фіскальним реформам, внутрішнім економічним заходам та іншим унікальним економічним чинникам. Однак, як очікується, шлях до повного економічного відновлення буде довгим із настанням банківської кризи в Італії, нестабільністю, яку може спричинити Brexit, та економічним наслідком спалаху COVID-19 як можливих труднощів для подолання.