Інтерпольована крива урожайності (I крива)
Що таке інтерпольована крива урожайності (I крива)?
Інтерпольована крива прибутковості (I крива) – це крива прибутковості, отримана за допомогою поточних казначейських виплат. Оскільки поточні казначейські фонди обмежуються певними строками погашення, дохід строків, що лежить між поточними казначейськими фондами, повинен бути інтерпольований. Інтерполяція – це спосіб визначення вартості невідомої сутності, часто за допомогою чисельного аналізу для оцінки вартості цієї сутності.
Фінансові аналітики та інвестори інтерполюють криві прибутковості, щоб допомогти прогнозувати майбутню економічну діяльність та рівні цін на облігаціях. Вони можуть досягти цього, використовуючи ряд методологій, включаючи завантаження та регресійний аналіз.
Ключові винос
- Інтерпольована крива дохідності або “крива I” відноситься до кривої дохідності, яка була побудована на основі даних про дохідність та строки погашення поточних казначейських фондів.
- Поточні казначейські випуски – це останні випущені облігації казначейства США або купюри конкретного строку погашення.
- Інтерполяція відноситься до методів, що використовуються для створення нових оцінюваних точок даних між відомими точками даних на графіку.
- Двома найпоширенішими методами інтерполяції кривої дохідності є завантаження та регресійний аналіз.
- Інвестори та фінансові аналітики часто інтерполюють криві прибутковості, щоб краще зрозуміти, куди можуть йти ринки облігацій та економіка в майбутньому.
Розуміння інтерпольованої кривої урожайності (I крива)
Крива дохідності – це крива, яка формується на графіку при нанесенні графіку дохідності та різних строків погашення казначейських цінних паперів. На графіку побудовано вісь y, що відображає процентні ставки, і вісь x, що показує збільшення тривалості часу. Оскільки короткострокові облігації, як правило, мають нижчий дохід, ніж довгострокові, то крива нахиляється вгору знизу ліворуч праворуч.
Коли крива прибутковості будується на основі даних про дохідність та строки погашення поточних казначейських фондів, це називається інтерпольованою кривою дохідності або кривою I. Поточні казначейські рахунки – це останні випущені казначейські векселі США, векселі чи облігації певного строку погашення.
І навпаки, позашляхові казначейства це товарний борг Казначейства, що складається з більш досвідчених випусків. Поточне казначейство матиме нижчий дохід і вищу ціну, ніж аналогічний позабюджетний випуск, і вони складають лише невеликий відсоток від загальної кількості випущених казначейських цінних паперів.
Інтерполяція
Інтерполяція – це просто метод, що використовується для визначення вартості невідомої сутності. Казначейські цінні папери, випущені урядом США, доступні не кожен період часу. Наприклад, ви зможете знайти дохідність на 1-річну облігацію, але не на 1,5-річну.
Щоб визначити значення відсутньої дохідності або процентної ставки для отримання кривої дохідності, відсутню інформацію можна інтерполювати за допомогою різних методів, включаючи завантаження або регресійний аналіз. Як тільки буде виведена інтерпольована крива дохідності, з неї можна розрахувати спреди прибутковості, оскільки деякі з облігацій мають термін погашення, порівнянний із строком дії поточних казначейських фондів.
Короткий огляд
Оскільки криві дохідності відображають думку ринку облігацій щодо майбутніх рівнів інфляції, процентних ставок та загального економічного зростання, інвестори можуть використовувати криві дохідності, щоб допомогти їм приймати інвестиційні рішення.
Початкове завантаження
Метод бутстрапінгу використовує інтерполяцію для визначення прибутковості цінних паперів з нульовим купоном Казначейства з різними строками погашення. За допомогою цього методу купонна облігація позбавляється майбутніх грошових потоків – тобто купонних платежів і перетворюється на кілька облігацій з нульовим купоном. Як правило, будуть відомі деякі показники на короткому кінці кривої. Для ставок, які невідомі через недостатню ліквідність на короткий термін, ви можете використовувати ставки міжбанківського грошового ринку.
Щоб підбити підсумок, спочатку інтерполюйте ставки для кожного відсутнього строку погашення. Ви можете зробити це за допомогою методу лінійної інтерполяції. Після того, як ви визначили всі показники структури термінів, використовуйте метод завантаження для отримання нульової кривої з номінальної структури термінів. Це ітераційний процес, який дає змогу отримати криву дохідності з нульовим купоном із курсів і цін купонних облігацій.
Особливі міркування
Кілька різних видів торгівлі цінними паперами з фіксованим доходом за дохідністю поширюється на інтерпольовану криву дохідності, що робить її важливим еталоном. Наприклад, певні заставні зобов’язання, що забезпечуються агентством, торгуються з розподілом до кривої I у місці на кривій, рівному їх середньозваженому життю. Середньозважений термін служби ООП, швидше за все, лежить десь у поточній касі, що робить необхідним виведення інтерпольованої кривої дохідності.