Сходи
Що таке сходи?
У фінансах термін “сходи” використовується по-різному залежно від галузі. Найпоширеніші способи його використання стосуються планування виходу на пенсію та підписання нових випусків цінних паперів.
Ключові винос
- Сходи – це фінансовий термін, який використовується по-різному залежно від галузі.
- Найпоширенішим використанням сходів є планування виходу на пенсію, де воно стосується методу зниження процентної ставки та ризику реінвестування.
- Сходи також використовуються на ринку андеррайтингу цінних паперів для опису незаконної практики, яка надає привілеї інсайдерам за рахунок постійних інвесторів.
Як працює сходи
Найбільш поширене використання терміна “сходи” зустрічається у пенсійному плануванні, де воно стосується придбання декількох фінансових продуктів одного типу – наприклад, облігацій або депозитних сертифікатів (CD) – кожного з різними датами погашення. Розподіляючи свої інвестиції на кілька строків погашення, інвестори сподіваються знизити свою процентну ставку та ризики реінвестування.
Практика сходів може допомогти інвесторам управляти ризиком реінвестування, оскільки в міру дозрівання однієї облігації на сходах гроші реінвестуються в найближчу облігацію на сходах. Подібним чином практика може також зменшити процентний ризик, оскільки, навіть якщо ставки знижуються протягом періоду зберігання однієї з облігацій, менша сума реінвестування доларів пом’якшує ризик необхідності вкладати багато грошей при низькій віддачі.
Цей термін також використовується в контексті андеррайтингу первинних публічних пропозицій (IPO). Тут мова йде про незаконну практику, коли андеррайтери пропонують інвесторам ціну нижчу за ринкову до IPO, якщо ті самі інвестори погоджуються купувати акції за вищою ціною після завершення IPO. Ця практика дає перевагу інсайдерам за рахунок постійних інвесторів, і тому заборонена законодавством США про цінні папери.
Термін “сходи” також використовується в інших контекстах. Сходи використовуються для опису різних стратегій інвестування, спрямованих на створення стабільного грошового потоку шляхом свідомого планування інвестицій, створення припливу ліквідності у заздалегідь визначений час або відповідності бажаного профілю ризику. Хоча ці стратегії можуть суттєво різнитися у своєму виконанні, загальним для них є практика ретельного поєднання ряду інвестиційних рішень для отримання бажаного результату.
Приклад сходів
Міхаела – старанний інвестор, який економить на пенсії. У віці 55 років вона заощадила приблизно 800 000 доларів США у суміщених пенсійних активах, поступово перекладаючи ці активи в бік менш мінливих інвестицій.
На сьогодні 500 000 доларів її активів інвестовано в різні облігації, які вона ретельно поєднала – або «склала», щоб зменшити ризики реінвестування та процентних ставок. Зокрема, портфель облігацій Майкла складається з таких інвестицій:
- 100 000 доларів США за облігацією із терміном погашення 1 рік
- 100 000 доларів США за облігацією із терміном погашення 2 роки
- 100 000 доларів США за облігацією, термін погашення якої становить 3 роки
- 100 000 доларів США за облігацією із терміном погашення 4 роки
- 100 000 доларів США за облігацією із терміном погашення 5 років
Щороку Міхаела бере гроші з облігації, яка дозріває, та реінвестує їх в іншу облігацію, яка дозріває через п’ять років. Роблячи це, вона фактично гарантує, що в будь-який момент вона зазнає ризику відсоткової ставки лише на один рік. Навпаки, якби вона інвестувала 500 000 доларів в одну п’ятирічну облігацію, вона ризикувала б набагато більшими альтернативними витратами, якби процентні ставки в підсумку зросли протягом цих п’яти років.