Політика щодо випаленої Землі
Що таке політика щодо випаленої землі?
Політика випаленої землі – це агресивна оборонна стратегія, що використовується цільовою компанією для стримування спроб ворожих поглинань покупцем. Названий на честь тактики партизанської війни знищення будь-чого потенційно корисного для ворога при відступі з позиції, такий спосіб дій, як правило, вимагає від компанії, яка націлена на поглинання, зробити все, що в її силах, щоб зробити себе менш привабливим.
Ключові винос
- Політика щодо випаленої землі – це остання спроба стримувати вороже поглинання, роблячи цільову компанію непривабливою для потенційного набувача.
- Тактика включає розпродаж цінних активів, накопичення гірських боргів та обіцянку значних виплат керівництву у випадку, якщо їх одного разу звільнять.
- Ціною, яку потрібно заплатити за свободу, може вийти з ладу, оскільки від багатьох заходів на випаленій землі важко відновитись.
- Іноді ворожі учасники торгів отримують судові заборони, щоб не дати цільовій компанії впровадити політику щодо випаленої землі.
Як працює політика щодо випаленої землі
Політика випаленої землі – це стратегія останньої інстанції. Як у військовому, так і в корпоративному світі, це можна розглядати як остаточну, відчайдушну спробу відбити успіхи ворожего, небажаного хижака.
Мета тут – розпочати діяльність, яка завдає шкоди компанії, саботуючи її вартість та потенційний прибуток у майбутньому . Тактика, яка застосовується для досягнення цієї мети, включає розпродаж цінних активів, накопичення гірських боргів, які мають бути погашені, як тільки завершиться вороже поглинання, та прийняття положень, що забезпечують вищому керівництву значні виплати, такі як золоті парашути, якщо нове керівництво команда залучена.
Жодна компанія або її акціонери, мабуть, не захочуть брати участь у таких діях, якщо це не є повністю необхідним. Насправді, прагнучи зірвати ворожу ставку, цільові компанії частіше ініціюють інші, менш шкідливі заходи щодо поглинання. Одним із прикладів є фліп-ін отрута. Ця конкретна тактика дозволяє акціонерам, крім набувача, купувати додаткові акції в компанії, націленій на поглинання, зі знижкою.
Залиття ринку новими акціями зменшує вартість акцій, які вже придбала компанія-поглинач , зменшуючи їхній відсоток власності та ускладнюючи та дорожче отримуючи контроль. Однак ця опція доступна не всім. Отруйні таблетки можна застосовувати лише в тому випадку, якщо вони присутні у підзаконних актах чи статутах цільових компаній, що означає, що політика щодо випаленої землі іноді є єдиним життєздатним рішенням, яке залишається для боротьби з ворогами.
Критика політики щодо випаленої Землі
Займатися цією практикою дуже небезпечно. Мета – запобігти ворожому поглинанню. Політика щодо випаленої землі настільки смертельна, що вона може досягти цього. Проблема полягає в тому, що він також може залишити об’єкт придбання або цільову компанію в такому безладі, що її нова свобода недовговічна.
Багато залежить від того, якими заходами було відлякано залицяльника. Якщо були вжиті крайні кроки, такі як продаж важливих активів та придбання великої кількості боргів, можливо, це лише питання часу, коли цільова компанія піде на спад.
Важливо
У крайніх випадках політика щодо випаленої землі може закінчитися “таблеткою самогубства”.
Вбивство саме по собі є високою ціною, яку потрібно заплатити за свободу, і такою, яка, ймовірно, призведе до повстання акціонерів, незалежно від того, наскільки вони проти того, щоб їх поглинула інша компанія. У разі поглинання гроші або акції нової компанії будуть на шляху. З іншого боку, банкрутство, швидше за все, залишить їх з порожніми руками.
Обмеження політики щодо випаленої Землі
Якщо вся рада директорів (B of D) якось погодиться, що варто проводити політику щодо випаленої землі, вони все одно повинні подолати деякі потенційно складні перепони. Ворожа компанія може вимагати заборони на захисні дії компанії і може перешкодити правлінню зупинити заявку на поглинання.
Наприклад, металургійна компанія може погрожувати придбанням виробника, який бере участь у судових процесах за виготовлення неякісних деталей. У цьому випадку цільова компанія намагатиметься придбати майбутні зобов’язання, пов’язані з будь-яким врегулюванням позовів, намагаючись обтяжити нову, об’єднану компанію цими зобов’язаннями, роблячи її непривабливою для ворожих учасників торгів.
Однак варіант потенційного розорення не завжди повністю вирішується на розсуд цільової компанії. Ворожі учасники торгів за цим сценарієм можуть отримати судову заборону зупинити це придбання, що, у разі успіху, ефективно зірве політику випаленої землі металургійної компанії.