Коефіцієнт товарообігу

Що таке коефіцієнт обороту?

Коефіцієнт обороту або коефіцієнт обороту – це відсоток пайового фонду або інших портфельних авуарів, які були замінені в даному році (календарний рік або будь-який 12-місячний період, що представляє фінансовий рік фонду).

Наприклад, пайовий фонд, який інвестує в 100 акцій і замінює 50 акцій протягом одного року, має коефіцієнт оборотності 50%. Деякі фонди тримають свої позиції в капіталі менше 12 місяців, тобто коефіцієнти їх обороту перевищують 100%.

Якщо коефіцієнт оборотності портфеля перевищує 100%, це не обов’язково означає, що кожен холдинг був замінений. Співвідношення прагне відображати частку запасів, які змінилися за один рік.

Розуміння коефіцієнта товарообігу

Коефіцієнт оборотності залежить від типу взаємного фонду, його інвестиційної мети та / або стилю інвестування менеджера портфеля. Наприклад, індексний фонд фондового ринку, як правило, матиме низький коефіцієнт обороту, оскільки він дублює певний індекс, а компанії-компоненти, що входять до складу індексів, змінюються не так часто. З іншого боку, фонд облігацій часто матиме високий оборот, оскільки активна торгівля є невід’ємною якістю інвестицій в облігації.

Прямі фонди, що активно управляються та мають низький коефіцієнт обороту, відображають стратегію інвестицій “купуй і тримай”; ті, хто має високі коефіцієнти обороту, свідчать про спробу отримати прибуток за ринковим підходом. Агресивні малою капіталізацією зростання акцій фонду, як правило, відчувають більш високий оборот, ніж великою капіталізацією вартості акцій фонду.

Значення коефіцієнта обороту

Як технічний показник, коефіцієнт обороту сам по собі не має внутрішньої вартості – високі коефіцієнти обороту не обов’язково є “поганими”, а також низькі коефіцієнти обороту не обов’язково “хорошими”.Але інвестори повинні усвідомлювати наслідки частоти обороту.Високий оборот часто призводить до збільшення витрат фонду через сплату спредів та комісійних при купівлі-продажу акцій;збільшені витрати впливають на прибутковість фонду в цілому.Крім того, чим більший оборот портфеля у фонді, тим більша ймовірність, що він призведе до короткострокового приросту капіталу, який оподатковується заставкою звичайного доходу інвестора.

Коефіцієнт оборотності пайового фонду не повинен бути єдиною основою рішення про інвестування або деінвестицію в нього.Однак може бути корисним побачити, як коефіцієнт оборотності певного фонду порівнюється з іншими показниками того самого типу інвестиційного підходу.Наприклад, середній коефіцієнт обороту керованих пайових фондів становить 75–115%.  Отже, консервативний інвестор в акціонерний капітал може націлити кошти з коефіцієнтом обороту менше 50%.

Якщо коефіцієнт оборотності фонду значно не відповідає співвідношенню порівнянних фондів, це може бути щось зауважити. Скажімо, що більшість фондів, що слідують певному індексу, мають коефіцієнт обороту близько 5%, а один фонд отримав 25% обороту за рік. У цьому випадку інвестори можуть запитати, чому: чи зайшов новий менеджер портфеля та прибрав будинок? Чи відбулася якась зміна цілі фонду? І навпаки, скажімо, що більшість пайових фондів Тихоокеанського регіону мають коефіцієнт обороту 75%, але є такий із коефіцієнтом 35%: чи заснув менеджмент за кермом?

Реальні приклади коефіцієнта товарообігу

Фонд оцінки BNY Mellon від Fidelity (DGAGX) має потужну стратегію придбання та утримання у більшості компаній, що мають блакитні фішки, із загальною ринковою капіталізацією понад 5 млрд доларів на момент придбання.Ці компанії демонструють стійку прибутковість, сильний баланс, глобальну експансію та зростання доходів вище середнього, відповідно до мети фонду щодо збереження капіталу.На кінець 2019 року коефіцієнт оборотності фонду становив 4,73%.

На відміну від цього, Фонд чистого зростання Rydex S&P Small-Cap 600 (RYSGX) Fidelity інвестує в звичайні акції компаній, що знаходяться в діапазоні капіталізації базового індексу S&P Small-Cap 600 та похідних інструментів.Щонайменше 80% чистих активів фонду інвестується у швидкозростаючі компанії або фірми в галузях, що розвиваються, і він прагне щодня відповідати показникам індексу.На кінець березня 2020 року фонд Rydex мав середній коефіцієнт обороту 628%.