Правило Волкера
Що таке правило Фолькера?
Правило Волкера – це федеральне положення, яке, як правило, забороняє банкам здійснювати певну інвестиційну діяльність зі своїми рахунками та обмежує їхні відносини з хедж-фондами та фондами прямих інвестицій, які також називаються покритими фондами. Правило Волкера спрямоване на захист клієнтів банків, не даючи банкам робити певні спекулятивні інвестиції, що сприяли фінансовій кризі 2008 року.
У серпні 2019 року Управління контролера валюти проголосувало за внесення змін до Правила Волкера, намагаючись пояснити, що таке торгівля цінними паперами, а що не дозволяється банками.
25 червня 2020 року представники Федеральної комісії зі страхування депозитів (FDIC) заявили, що агентство послабить обмеження правила Фолькера, дозволяючи банкам легше робити великі інвестиції у венчурний капітал та подібні фонди.2
Крім того, банкам не доведеться виділяти стільки грошей для торгівлі деривативами між різними підрозділами однієї фірми. Ця вимога була встановлена в оригінальному правилі, щоб переконатись, що якщо спекулятивні ставки на деривативи підуть не так, банки не будуть знищені. Послаблення цих вимог може звільнити мільярди доларів капіталу для галузі.
Історія правила Волкера
Правило Волькера, назване на честь колишнього голови Федерального резерву Пола Волкера, посилається на розділ 619 Закону про реформу та захист прав споживачів Додд-Франка на Уолл-стріт, який встановлює правила для реалізації статті 13 Закону про банківську холдингову компанію 1956 року. Пол Волкер помер 8 грудня 2019 року, у віці 92 років.
Правило Волкера забороняє банкам використовувати власні рахунки для короткострокової торгівлі власними цінними паперами, деривативами та товарними ф’ючерсами, а також опціонами на будь-який з цих інструментів.Правило також забороняє банкам або застрахованим депозитарним установам купувати або зберігати частки власності у хедж-фондах або фондах приватного капіталу, за умови певних звільнень.Іншими словами, правило має на меті стримувати банки занадто великих ризиків, забороняючи їм використовувати власні кошти для здійснення таких видів інвестицій для збільшення прибутку.Правило Волкера спирається на те, що ця спекулятивна торгова діяльність не приносить користі клієнтам банків.
Правило набрало чинності 1 квітня 2014 року, і до 21 липня 2015 року вимагалося повне дотримання банками вимог – хоча з того часу Федеральний резерв встановив процедури для банків вимагати продовженого часу для переходу до повної відповідності певних видів діяльності та інвестицій.5 30 травня 2018 року члени Ради Федерального резерву на чолі з головою Джеромом “Джеєм” Пауеллом одноголосно проголосували за пропозицію щодо послаблення обмежень, передбачених Правилом Волкера, та зменшення витрат для банків, яким потрібно дотримуйтесь його. Метою, на думку Пауелла, є “… замінити надто складні та неефективні вимоги більш впорядкованим набором вимог”.
Детальніше про технічні характеристики правила Волкера
Правило, як воно існує, дозволяє банкам продовжувати формувати ринки, андеррайтинг, хеджування, торгувати державними цінними паперами, займатися діяльністю страхових компаній, пропонувати хедж-фонди та фонди прямих інвестицій та діяти як агенти, брокери чи зберігачі. Банки можуть продовжувати пропонувати ці послуги своїм клієнтам для отримання прибутку. Однак банки не можуть займатися цією діяльністю, якщо це створить суттєвий конфлікт інтересів, піддасть установу активам високого ризику або торговим стратегіям або призведе до нестабільності в банку або в загальній фінансовій системі США.
Залежно від їх розміру, банки повинні відповідати різним рівням вимог до звітності, щоб розкривати урядові деталі своєї охопленої торгової діяльності.Більші установи повинні впровадити програму для забезпечення відповідності новим правилам, а їх програми підлягають незалежному тестуванню та аналізу.До менших закладів застосовуються менші вимоги щодо дотримання та звітності.
Додаткова історія правила Волкера
Походження цього правила сягає 2009 року, коли економіст і колишній голова ФРС Пол Волкер запропонував нормативний акт у відповідь на триваючу фінансову кризу (і після того, як найбільші банки країни накопичили великі збитки від власних торгових озброєнь), метою яких було заборонити банкам спекулювати на ринках. Зрештою Волкер сподівався відновити розбіжність між комерційним банком та інвестиційним банком – підрозділом, який колись існував, але був юридично ліквідований частковою скасуванням закону Гласса-Стіґолла в 1999 році.
Хоча це іне є частиною первинної пропозиції тодішнього президента США Барака Обами з фінансового капремонту, то Правило Волкера була схвалена Обамою і додав до пропозиції Конгресу в січні 2010 року
У грудні 2013 року п’ять федеральних відомств затвердили остаточні положення, що складають правило Фолькера – Рада керуючих Федеральною резервною системою, Федеральна корпорація страхування депозитів, Управління контролера валюти, Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами та Комісія з цінних паперів та бірж.
Критика правила Волкера
Правило Волкера широко критикувалося з різних сторін.У 2017 році Торгова палата США заявляла, що аналіз витрат і вигод ніколи не проводився, і що витрати, пов’язані з Правилом Волкера, перевищують його переваги. Того ж рокунайвища посадова особа Міжнародного валютного фонду заявила, що норми щодо запобігання спекулятивним ставкам важко виконувати, і що Правило Волкера може ненавмисно зменшити ліквідність на ринку облігацій.
Аналогічний аргумент висловив і Федеральний резервний фінансовий та економічний обговорення (FEDS), заявивши, що правило Волкера зменшить ліквідність через зменшення ринкової діяльностібанків . Крім того, у жовтні 2017 року звіт Reuters показав, що Європейський Союз відмовився від розробленого закону, який багато хто характеризував як відповідь Європи на правило Волкера, не посилаючись на передбачувану угоду. Тим часом у кількох звітах наводиться вплив, менший за очікуваний, на доходи великих банків у роки, що настали після введення правила в дію, хоча поточний розвиток у впровадженні правила може вплинути на майбутні операції.
Майбутнє за правилом Волкера
У лютому 2017 року тодішній президент Дональд Трамп підписав розпорядження, яким тодішній міністр фінансів Стівен Мнучин переглядав існуючі норми фінансової системи. З моменту розпорядження розпорядники казначейства оприлюднили численні звіти, в яких пропонували зміни до Додд-Франка, включаючи рекомендовану пропозицію дозволити банкам більші винятки згідно з правилом Волкера.
В одному з звітів, опублікованому в червні 2017 року, Казначейство зазначило, що рекомендує суттєві зміни до Правила Волкера, додавши, що воно не підтримує його скасування та “принципово підтримує” обмеження правила щодо приватної торгівлі.У звіті, зокрема, рекомендується звільнити банки “Правила Волкера” з активами менше 10 мільярдів доларів.Казначейство також цитувало навантаження на відповідність законодавству, створене цим правилом, та пропонувало спростити та уточнити визначення власних торгів, а також покрити кошти на додаток до пом’якшення регулювання, щоб дозволити банкам легше хеджувати свої ризики.
Починаючи з оцінки в червні 2017 року, Bloomberg повідомляв у січні 2018 року, що Казначейство Управління контролером валюти проводило зусилля з перегляду Правила Фолькера відповідно до деяких рекомендацій Казначейства. Графік набуття чинності будь-якими запропонованими переглядами залишається незрозумілим, хоча це, безумовно, займе місяці чи роки. Голосування Радою Федерального резерву в кінці травня 2018 року створює основу для більш широкого розкручування правила, як воно є.