Стан нульового проміжку

Що таке нульовий стан?

Умова нульового розриву існує, коли активи та зобов’язання фінансової установи, що враховують процентні ставки, мають ідеальний баланс для даного строку погашення. Ця умова походить від того, що розрив у тривалості – або різниця в чутливості активів та зобов’язань установи до змін процентних ставок – дорівнює нулю. За цієї умови зміна процентних ставок не створить жодного надлишку або недоліку для компанії, оскільки фірма імунізована до свого процентного ризику на певний термін погашення.

Розуміння умови нульового проміжку

Фінансові установи піддаються ризику процентної ставки, коли чутливість до процентних ставок (також відома як тривалість ) їх активів відрізняється від чутливості до процентних ставок своїх зобов’язань. Умова з нульовим розривом імунізує установу від ризику процентних ставок, гарантуючи, що зміна процентних ставок не вплине на загальну вартість власного капіталу фірми.

Через коливання процентних ставок фірми та фінансові установи стикаються з ризиком розриву в тривалості чутливості процентних ставок між своїми активами та зобов’язаннями. Як результат, зміна процентних ставок на 1% може збільшити вартість його активів у меншій мірі, ніж вартість його зобов’язань, і це призведе до дефіциту. Для пом’якшення таких ризиків процентних ставок фірми повинні переконатися, що будь-яка зміна процентних ставок не впливає на загальну вартість чистої вартості фірми. Ця “імунізація” фірми від процентних ризиків практикується шляхом збереження різниці в чутливості активів та пасивів фірми з огляду на той самий термін погашення, що називається умовою нульового розриву.

Умови нульового розриву можна досягти за допомогою стратегій імунізації процентних ставок, також відомих як багатоперіодна імунізація. Імунізація – це стратегія хеджування, яка має на меті обмежити або компенсувати вплив, який можуть мати зміни процентних ставок на портфель цінних паперів із фіксованим доходом, включаючи поєднання різноманітних активів та зобов’язань, що чутливі до процентних ставок, на балансі фірми. Великі банки повинні захищати свою поточну  чисту вартість, а пенсійні фонди зобов’язані здійснювати виплати через кілька років. Обидві ці фірми – і інші – повинні захищати майбутню вартість своїх портфелів, одночасно вирішуючи питання невизначеності майбутніх процентних ставок.

Стратегії імунізації можуть використовувати похідні фінансові інструменти та інші фінансові інструменти, щоб компенсувати якомога більший ризик, коли йдеться про процентні ставки, беручи до уваги як тривалість портфеля, так і його опуклість – зміна тривалості при зміні процентних ставок (або кривизна тривалості). У випадку інструментів із фіксованим доходом, таких як облігації, імунізація має на меті обмежити зміни ціни, а також ризик реінвестування. Ризик реінвестування – це ймовірність того, що грошові потоки інвестиції зароблятимуть менше при вкладенні в нову цінні папери.