Варіант вибору

Що таке варіант вибору?

Варіант вибору – це опціонний контракт, який дозволяє власнику вирішити, чи є це колл чи ставиться до дати закінчення терміну дії. Варіанти вибору зазвичай мають однакову ціну попередження та термін дії незалежно від того, яке рішення приймає власник. Оскільки опціон може отримати вигоду від руху вгору або вниз, варіанти вибору надають інвесторам велику гнучкість і, отже, можуть коштувати дорожче, ніж порівнянні варіанти ванілі.

Розуміння варіанту вибору

Варіанти вибору – це тип екзотичного варіанту. Зазвичай ці опціони торгуються на альтернативних біржах без підтримки регуляторних режимів, загальних для ванільних опціонів. Таким чином, вони можуть мати більший ризик невиконання зобов’язань контрагента.

Варіанти вибору пропонують власнику можливість вибору між путом або коллом. Ці опціони, як правило, будуються як європейські опціони з єдиною датою закінчення терміну дії та ціною страйку. Власник має право скористатися опціоном лише в день закінчення терміну дії.

Варіант вибору може бути дуже привабливим інструментом, коли базовий цінний папір бачить збільшення волатильності або коли трейдер не впевнений, що базовий ріст зросте чи впаде у вартості. Наприклад, інвестор може вибрати варіант вибору для біотехнологічної компанії, очікуючи схвалення (або несхвалення) Управління з контролю за продуктами та ліками свого препарату.

Тим не менш, варіанти вибору, як правило, дорожчі, ніж європейські варіанти ванілі, і висока прихована волатильність збільшить премію, яку виплачують за вибір. Таким чином, трейдер повинен зважити вартість опціону та його потенційну виплату, як і будь-який інший варіант.

Виплати за опціони, що обирають, дотримуються тієї ж основної методології, яка застосовується при аналізі ванільного кол-опціону або пут-опціону. Різниця полягає в тому, що інвестор має можливість вибрати вказаний виграш, який вони бажають після закінчення терміну дії, виходячи з того, чи є вигідна позиція на кол або пут.

Якщо базовий цінний папір торгується вище ціни виходу на момент закінчення, тоді застосовується опціон кол. Якщо власник вирішив застосувати опціон як опціон кол, то виграш складає: основна ціна – ціна страйку – премія. У цьому випадку власник виграє від придбання цінного паперу за нижчою ціною, ніж продає на ринку.

Якщо цінний папір торгується нижче своєї цінової ставки на момент закінчення терміну дії, тоді опціон пут застосовується. Якщо власник вирішить застосувати свій опціон як опціон пут, то виграш складає: ціна страйку – основна ціна – премія. У цьому сценарії власник виграє від продажу базового цінного паперу за вищою ціною, ніж торгується на відкритому ринку.

Приклад опції вибору на акції

Припустимо, трейдер хоче мати опційну позицію для оновлення випуску доходів Банку Америки (BAC). Вони думають, що акції матимуть великий рух, але вони не впевнені, в якому напрямку.

Звільнення прибутку відбувається через місяць, тому трейдер вирішує придбати опцію вибору, термін дії якої закінчується приблизно через три тижні після звільнення прибутку. Вони вважають, що це має забезпечити достатньо часу для акцій, щоб зробити значний крок, якщо він збирається зробити такий, і повністю перетравити звільнення від прибутку. Тому варіант, який вони обрали, закінчується через сім-вісім тижнів.

Варіант вибору дозволяє їм використовувати опціон як кол, якщо ціна BAC зростає, або як пут, якщо ціна падає.

На момент придбання опції вибору BAC торгується на рівні $ 28. Трейдер вибирає в грошах ціни виконання $ 28 і виплачує премію в розмірі $ 2 або $ 200 для одного контракту ($ 2 х 100 акцій).

Покупець не може скористатися опціоном до закінчення терміну дії, оскільки це європейський варіант. Після закінчення терміну дії трейдер визначить, чи буде він використовувати опціон як кол або пут.

Припустимо, що ціна BAC на момент закінчення терміну дії становить 31 долар США. Це вище, ніж ціна страйку в $ 28, тому трейдер буде використовувати опціон як кол. Їх прибуток становить $ 1 ($ 31 – $ 28 – $ 2) або $ 100.

Якщо BAC торгується між $ 28 і $ 29,99, трейдер все одно вирішить використовувати опціон як кол, але він все одно буде втрачати гроші, оскільки прибутку недостатньо, щоб компенсувати їх вартість у $ 2. 30 доларів – це точка беззбитковості на дзвінку.

Якщо ціна BAC нижче 28 доларів, трейдер буде використовувати опціон як пут. У цьому випадку $ 26 – це точка беззбитковості ($ 28 – $ 2). Якщо основний курс торгується між 28 і 26,01 доларів, трейдер втратить гроші, оскільки ціна не впала настільки, щоб компенсувати вартість опціону.

Якщо ціна BAC опуститься нижче 26 доларів, скажімо, до 24 доларів, трейдер заробить на путі. Їх прибуток становить $ 2 ($ 28 – $ 24 – $ 2) або $ 200.