Crack-Up Boom

Що таке тріщинний бум?

Бум тріщин – це економічна криза, яка передбачає спад у реальній економіці та крах грошово-кредитної системи внаслідок постійної експансії кредитів та спричиненого нестійким, швидким зростанням цін. Ця концепція розгортання була розроблена австрійським економістом Людвігом фон Мізесом як частина австрійської теорії ділового циклу (ABCT). Бум розгону характеризується двома ключовими ознаками: 1) надмірно експансивна грошово-кредитна політика, яка, крім нормальних наслідків, описаних у ABCT, призводить до виходу з-під контролю інфляційних очікувань і 2) наслідку спалаху гіперінфляції, який закінчується відмова від валюти учасниками ринку та одночасний спад або депресія.

Розуміння розгорнутого буму

Бум розпаду розвиває той самий процес кредитної експансії, що спричиняє спотворення економіки, що відбувається під час нормальної фази буму австрійської теорії ділового циклу. Під час економічного буму центральний банк намагається підтримувати цей бум безкінечно без урахування наслідків, таких як інфляція та бульбашки цін на активи. Проблема виникає, коли уряд безперервно вливає все більше і більше грошей, вводячи їх в економіку, щоб дати їй короткочасний поштовх, що в підсумку спричиняє фундаментальний зрив економіки. У своїх зусиллях запобігти будь-якому спаду в економіці, грошово-кредитні органи продовжують прискорювати темпи розширення пропозиції грошей та кредитів та уникати перекриття кранів грошової маси, поки не буде пізно .

В австрійській теорії ділового циклу, в звичайному ході економічного піднесення, зумовленого експансією грошей і кредитів, структура економіки деформується таким чином, що врешті-решт призводить до дефіциту різних товарів і видів робочої сили, що в подальшому призводить до збільшення споживчих потреб інфляція цін. Зростання цін та обмежена доступність необхідних ресурсів та робочої сили чинить тиск на бізнес і спричиняє невдачі в провалах різних інвестиційних проектів та банкрутство бізнесу. В ABCT це відоме як реальний кризис ресурсів, який викликає поворотний момент в економіці від буму до краху.

З наближенням цієї кризової точки центральний банк має вибір: або пришвидшити розширення грошової маси, щоб спробувати допомогти підприємствам оплатити зростаючі ціни та заробітну плату, з якими вони стикаються, та затримати рецесію, або утриматися від цього отже, ризикуючи дозволити деяким підприємствам зазнати краху, знизити ціни на активи та дезінфляцію (і, можливо, спад або депресію ). Бум розгортання відбувається, коли центральні банки обирають перший варіант і дотримуються його. Економіст Фрідріх Хайєк чудово описав цю ситуацію як схоплення “тигра за хвіст”; як тільки центральний банк вирішить прискорити процес кредитної експансії та інфляції, щоб усунути будь-який ризик рецесії, тоді він постійно стикається з тим самим вибором: або прискорити процес далі, або зіткнутися із все більшим ризиком рецесії, оскільки спотворення наростають у реальному економіка. 

В рамках цього процесу споживчі ціни зростають прискореними темпами. На основі поточного зростання цін та розуміння учасниками ринку політики центрального банку споживчі очікування щодо майбутньої інфляції також зростають. Вони створюють позитивні відгуки, що призводять до прискорення інфляції цін, яка може значно перевершити темпи експансії грошей центрального банку і стати тим, що потім називають гіперінфляцією. З кожним наступним раундом кредитної експансії та підвищенням цін люди більше не можуть дозволити собі високі ціни, тому центральний банк повинен ще більше розширюватися, щоб пристосувати ці ціни, що підштовхує ціни ще вище. Замість того, щоб щороку зростати на кілька відсотків, споживчі ціни можуть зрости на 10%, 50%, 100% або більше протягом декількох тижнів або днів. Вартість валюти різко знецінюється, і фінансова система стикається з надзвичайним стресом.

“Розтріскування” частини розквіту відбувається, коли гроші в економіці починають втрачати свою економічну функцію як гроші. Інфляція цін прискорюється до такої міри, що гроші не виконують свою економічну функцію, і люди відмовляються від них на користь обміну або інших видів грошей. За звичайних обставин гроші функціонують як загальноприйнятий засіб обміну, одиниця рахунку, запас вартості та стандарт відстрочки платежу. Гіперінфляція підриває всі ці функції, і оскільки учасники ринку перестають використовувати і приймати гроші, система непрямого обміну, заснована на використанні грошей, що утворює сучасну економіку, “розривається”. На даний момент подальше розширення пропозиції грошей та кредитів центральним банком, яким би швидким він не був, не має ефекту як економічного стимулу чи запобігає спаду. Економіка перетворює кут на спад, незважаючи на намір центрального банку, оскільки грошова система одночасно повністю руйнується, ускладнюючи економічну кризу.

Історія розквіту

Розробник ідеї розгортання, Людвіг фон Мізес, який був прихильником економіки невід’ємної справедливості, рішучим противником усіх форм соціалізму та інтервенціонізму і відомим членом Австрійської школи економіки, багато писав про грошово-кредитна економіка та інфляція протягом його кар’єри.

На початку 1920-х років фон Мізес був свідком і засуджував гіперінфляцію у своїй рідній Австрії та сусідній Німеччині. Фон Мізес зіграв важливу роль, допомагаючи Австрії уникнути розгортання, але не міг нічого робити, крім як сидіти склавши руки і спостерігати, як німецький рейхсмарк руйнується через рік. Він був категоричний, що якщо не стримувати кредитну експансію, можна прокласти шлях до більш смертельної дози гіперінфляції, яка врешті-решт поставить економіку на коліна.

Фон Мізес описує цей процес далі у своїй книзі « Людські дії». “[Якщо], як тільки громадська думка переконається, що збільшення кількості грошей буде продовжуватися і ніколи не закінчиться, і що, отже, ціни на всі товари та послуги не переставатимуть зростати, кожен стане прагнути купувати якомога більше і обмежити його зберігання до мінімального розміру “, – сказав він. “За цих обставин регулярні витрати, понесені утриманням готівки, збільшуються за рахунок збитків, спричинених поступовим падінням купівельної спроможності “.

Приклади розквіту

Кілька економік, крім Німеччини, провалились після періоду експансії кредитів та гіперінфляції, включаючи Аргентину, Росію, Югославію та Зімбабве. Більш свіжий приклад – Венесуела. Роки корупції та неправдивої державної політики призвели до різкого колапсу економіки південноамериканської країни. Сьогодні мільйони венесуельців стикаються з бідністю, нестачею їжі, хворобами та відключенням електроенергії. За даними Міжнародного валютного фонду (МВФ), економіка Венесуели скоротилася більш ніж на одну третину в період з 2013 по 2017 рік. Нестримна інфляція не допомогла.

До середини 2019 року, як повідомлялося, інфляція в країні досягала 10 мільйонів відсотків, що означає, що продукт, який колись коштував еквівалент одного болівару, в подальшому коштував еквівалент 10 мільйонів боліварів. Справи настільки погіршились, що, як повідомляється, щомісячної зарплати у Венесуелі було недостатньо, щоб навіть покрити витрати на один галон молока.

Особливі міркування

Бум тріщин – це те, що може статися лише в економіці, яка покладається на фіатні гроші (як у паперовій, так і в електронній формі) та (як правило) довірчі носії, на відміну від золотого стандарту чи інших фізичних товарних грошей, оскільки наявні запаси товар встановлює фізичний ліміт на кількість грошей, яка може бути випущена, а ринкова дисципліна, накладена конвертованим золотим стандартом, допомагає запобігти перевитраті кредиту. У випадку, якщо вони коли-небудь стануть грошима, електронні криптовалюти, базові алгоритми яких встановлюють негнучкі обмеження кількості та швидкості створення або видобутку нових одиниць, можуть забезпечити подібну перевагу запобігання гіперінфляції та розпалу.