Добровільний вилучення з NASDAQ для отримання прибутку

Первинні публічні розміщення акцій (IPO) стали однією з найцікавіших подій на Уолл-стріт після того, як розквіт доткома створив більше паперових мільйонерів, ніж будь-коли в історії. Незважаючи на те, що IPO продовжують домінувати в пресі, натомість багато дрібних інвесторів починають відкривати величезні можливості, доступні в делістингах, що є протилежним типом операцій.

Як працюють делістінги?

Делістінг відбувається, коли компанії вирішують видалити свої акції з фондових бірж, щоб здійснити приватизацію або просто перейти на позабіржові (OTC) ринки.

Цей процес відбувається одним із двох способів:

1. Добровільний делістінг відбувається, коли компанія вирішує, що вона хотіла б придбати всі свої акції або перейти на позабіржовий ринок, дотримуючись бірж. Зазвичай це такі види делістингу, за якими інвесторам слід уважно стежити.
2. Примусові делістінги відбуваються, коли компанія змушена делістуватися з біржі, оскільки вона не відповідає вимогам до лістингу, передбаченим біржею. Як правило, компанії отримують повідомлення за 30 днів до того, як їх виключити із списку. В результаті ціни акцій можуть різко впасти.

Переваги та недоліки добровільного делістингу

Компанії можуть вирішити скасування реєстрації з різних причин, які можуть бути як хорошими, так і поганими для акціонерів.

Кілька найпоширеніших причин включають:

• Економія капіталу – Витрати на те, що ви публічно торгується компанією, є значними, і їх часом важко виправдати низькою ринковою капіталізацією, особливо після того, як закони Сарбейнса-Окслі закликали до розкриття інформації. Як результат, зняття з реєстрації може заощадити мільйони компанії та винагородити акціонерів більшим чистим доходом та прибутком на акцію (EPS).
• Стратегічний хід – акції компанії можуть торгуватися нижче внутрішньої вартості, що змушує компанію придбати власні акції як стратегічний крок. Як правило, це призводить до того, що акціонери винагороджуються значною віддачею протягом короткого періоду.
• Проблеми регулювання – Фондові біржі, такі як Nasdaq та Нью-Йоркська фондова біржа, мають мінімальні вимоги до того, щоб компанії залишалися в списку. Якщо компанія не відповідає цим вимогам, вона може бути змушена делістуватися. Причинами делістингу можуть бути ненадання своєчасної фінансової звітності, ціна акцій нижча за необхідну або недостатня ринкова капіталізація. Зрештою, компанії можуть мати чіткий нижчий стимул для вилучення своїх акцій з публічних бірж – це не обов’язково погано!

Як отримати прибуток від делістингу

Делістінг може мати сенс для компаній, але як пересічний інвестор може скористатися ситуацією? Що ж, найкращі можливості знаходяться в компаніях, які добровільно звільняються, щоб перейти до приватної власності та вивести свої акціонери. Як правило, це тому, що керівництво впевнене, що компанія недооцінена або може заощадити значні гроші, працюючи як приватне підприємство. Ці зусилля з виведення акціонерів часто можуть принести значну віддачу інвесторам, готовим виконати невелику домашню роботу.

Ключем до цієї стратегії є пошук випадків, коли крихітні компанії намагаються “обдурити” Комісію з цінних паперів та бірж (SEC). SEC вимагає, щоб компанії подавали документи, якщо вони вирішили стати приватними, але можуть уникнути зайвих зусиль, якщо у них менше 300 акціонерів. Отже, малі компанії часто видають великі зворотні поділи акцій, щоб зменшити кількість своїх акціонерів і виплатити решті акціонерам, які мають менше цієї суми, грошовою компенсацією.

На щастя, багато інституційні інвестори уникають цих акцій через відсутність ліквідності та ризик, пов’язаний з цими угодами. Однак дрібні акціонери часто можуть отримати чистий прибуток від стратегії.

Наприклад, припустимо, компанія XYZ випустила зворотний розподіл акцій 600: 1, а потім викупила свої акції за 5 доларів. Неймовірно, що акції торгувались на рівні 4,24 долара, що значно нижче ціни викупу після поділу акцій. Це сталося, незважаючи на план приватизації, який розглядався внаслідок нестачі ліквідності акцій та того факту, що жодні установи не покривали її серйозно. Не багато приватних інвесторів відмовляться майже на 18 відсотків за кілька тижнів!

Акціонери можуть також знайти інші можливості у незрозумілих виплатах, що пропонуються в рамках приватизаційних угод. Іноді компанії пропонують пропозиції прав, ордери, облігації, конвертовані цінні папери або привілейовані акції, щоб спонукати акціонерів подати свої акції на тендер, щоб приватизувати. На жаль, багато з цих пропозицій обмежені для більших акціонерів, які можуть торгуватися ефективніше.

Пошук можливостей

Усі важливі корпоративні події повинні бути зафіксовані у поданні до SEC. Як наслідок, інвестори можуть швидко знайти можливості для вилучення з рахунків SEC, які є загальнодоступними через базу даних EDGAR SEC.

Делістінг міститься у трьох видах декларацій SEC:

• 8-K Поточних подій – 8-K заявки говорять інвесторам, коли і чому компанія делістинг і часто перше публічне повідомлення про такий намір. Сюди входять первинні оголошення про розподіл акцій, які можуть бути попередником приватизації в менших компаніях.
• Додаток 14А Заяви про довіреність – заяви про довіреність дають змогу акціонерам проголосувати, чи слід продовжувати делістинг (якщо це добровільно). Зазвичай це відбувається під час приватної транзакції та може бути першим публічним повідомленням про такий намір.
• Заяви про реєстрацію S-1 / F-1 – Ці декларації детально описують будь-які нові цінні папери, випущені в результаті вилучення із списку, що може включати привілейовані акції, облігації, варанти або цінні папери в приватній компанії, що утворюється в результаті.