Поплавок

Що таке Floater?

Плаваючий обіг, також відомий як вексель з плаваючою ставкою (FRN), – це облігація або інший тип боргового інструменту, виплата відсотків якого є змінною та пов’язана із заздалегідь визначеним базовим індексом, таким як Лондонська міжбанківська ставка пропозиції (LIBOR), яка коригує до сучасних ринкових умов.

Хвиля, що плаває, може бути протиставлена купюрі з фіксованою ставкою, яка сплачує однакову процентну ставку протягом усього терміну погашення.

Розуміння Floaters

Флоат – це цінний папір з фіксованим доходом, який здійснює виплати купонів на основі відсоткової ставки. Купонні виплати коригуються відповідно до змін існуючих ринкових процентних ставок. Коли процентні ставки зростають, вартість купонів збільшується, щоб відобразити вищу ставку.

Інші референтні або базові ставки включають євроміжбанківську ставку пропозиції (EURIBOR), ставку федеральних фондів та ставки казначейства США. Наприклад, для облігації з плаваючою позикою може бути встановлена ​​ставка купона “тримісячна ставка за ДКО плюс 0,5%”. Державний або корпоративний емітент може виплачувати купони плаваючим щомісяця, щокварталу, півроку або щороку.

Оскільки плаваючі оператори базуються на короткострокових процентних ставках, які, як правило, нижчі, ніж довгострокові процентні ставки, плаваючий зазвичай платить нижчі відсотки, ніж порівнянна купюра з фіксованою ставкою того самого строку погашення. Якщо сприйняття кредитоспроможності емітента стане негативним, інвестори можуть вимагати вищої процентної ставки, скажімо, тримісячної ставки ОВДП плюс 0,75%.

Флоаттер є більш вигідним для власника, оскільки процентні ставки зростають, оскільки це дозволяє власнику облігацій брати участь у висхідному курсі, оскільки купонна ставка облігації буде скоригована вгору. Інвестори, які обирають флоаттери, готові прийняти нижчий початковий курс в обмін на можливість більш високого курсу, якщо ринкові ставки зростуть.

Непередбачуваність купонних ставок є основною причиною того, що плаваючі компанії приносять нижчий рівень прибутковості, ніж купюри з фіксованою ставкою того самого строку погашення. І навпаки, плаваючий флот є менш вигідним для власника, коли ставки знижуються, оскільки виплати, які вони отримують, можуть бути нижчими за фіксовану ставку, яку вони могли мати.

Особливі міркування

Більшість плавучих машин поставляються як зі стелею (ковпачком), так і з підлогою, що дозволяє інвестору знати максимальну та / або мінімальну процентну ставку, яку буде платити банкнота. Обмеження – це максимальна процентна ставка, яку може виплатити купюра, незалежно від того, наскільки високий рівень піднімається, і захищає емітента від ескалації процентних ставок.

Порівняння, для порівняння, є найнижчою допустимою виплатою та захищає інвестора від сильного зниження процентних ставок. Процентна ставка поплавця може змінюватися так часто або настільки часто, наскільки вибирає емітент, від одного разу на день до одного разу на рік. Це призначено для захисту інвесторів від падіння процентних ставок.

Флотери також матимуть період скидання, який повідомляє інвестору, як часто коригується ставка. Наприклад, багато поплавців коригуються на щорічній, піврічній або квартальній основі.

Інверсні поплавці

Один із типів плавучих засобів, які можуть випускатися, називається зворотними плаваючими. Купонна ставка за зворотним плаваючим курсом варіюється обернено до базової процентної ставки. Купонна ставка обчислюється шляхом віднімання контрольної процентної ставки від константи на кожну дату купона. Коли референтна ставка зросте, ставка купона знизиться, оскільки ставка вираховується з купонного платежу.

Більш висока процентна ставка означає, що більше відраховується, отже, менше виплачується власнику боргу. Подібно до того, як процентні ставки падають, купонна ставка зростає, оскільки знімається менше. Щоб запобігти ситуації, коли ставка купона на зворотному поплавці опускається нижче нуля, після коригування на купони встановлюється обмеження або підлога. Як правило, цей поверх встановлюється нульовим.