Зворотний поплавок
Що таке зворотний поплавок?
Інверсний плаваючий – це облігація або інший тип боргу, купонна ставка якого має зворотне відношення до базової ставки. Інверсний плаваючий коригує свою купонну виплату в міру зміни процентної ставки. Інверсний плаваючий засіб також відомий як нота з зворотним плаваючим курсом або зворотний плаваючий курс.
Типовими емітентами цих облігацій є уряди та корпорації, які вони продають інвесторам з метою залучення коштів. Уряди можуть використовувати ці кошти для будівництва доріг та мостів, тоді як корпорації можуть використовувати кошти від продажу облігацій для будівництва нового заводу або придбання обладнання. Інвестори з зворотним плаваючим курсом отримуватимуть грошові виплати у вигляді періодичних виплат відсотків, які коригуватимуться в протилежному напрямку переважаючої процентної ставки.
Ключові винос
- Інверсний плаваючий обіг – це облігація або інший тип боргового інструменту, який має купонну ставку, яка змінюється обернено до базової процентної ставки.
- Інвестори, які придбають інверсні плавучі машини, отримуватимуть процентні виплати, які коригуються відповідно до змін поточних процентних ставок.
- Для зворотного плаваючого ставки процентні ставки, які отримує інвестор, будуть коригуватися в протилежному напрямку від превалюючих ставок; таким чином, коли процентні ставки падають, швидкість виплат за облігацією зростає.
- Інвестори зворотних плаваючих операцій стикаються з процентним ризиком, який є потенційним для інвестиційних втрат внаслідок зміни процентних ставок.
Як працює обернений поплавок
Вексель із зворотною плаваючою ставкою або зворотний плаваючий курс працює протилежно ноті з плаваючою ставкою (FRN), яка є цінним папером із фіксованим доходом, який здійснює купонні платежі, прив’язані до контрольної ставки. Купонні виплати за купюрою з плаваючою ставкою коригуються відповідно до змін чинних процентних ставок в економіці. Коли процентні ставки зростають, вартість купона збільшується, щоб відобразити вищу ставку.
Векселі з плаваючою ставкою можуть використовувати Лондонську міжбанківську ставку, що пропонується (LIBOR), євроміжбанківську ставку пропозиції (EURIBOR), основну ставку або ставку казначейства США для своїх довідкових або базових процентних ставок.
Для зворотного плаваючого курсу ставка купона на ноті варіюється обернено до базової процентної ставки. Інверсні плаваючі засоби виникають шляхом поділу облігацій із фіксованою ставкою на два класи: плаваючий, який рухається безпосередньо з деяким індексом процентних ставок, та зворотний плаваючий, який представляє залишковий відсоток облігації з фіксованою ставкою, за вирахуванням плаваючої ставка.
Короткий огляд
Інверсний плаваючий показник має коливальну процентну ставку; це відрізняється від векселя з фіксованою ставкою, який сплачує однакову процентну ставку протягом усього терміну служби векселя.
Обчислення зворотного плаваючого потоку
Щоб розрахувати купонну ставку зворотного плаваючого потоку, вам потрібно буде відняти референтну процентну ставку з постійної на кожну дату купона. Коли референтна ставка зростає, купонна ставка знижується, враховуючи те, що ставка вираховується з купонного платежу. Більш висока процентна ставка означає, що віднімається більше, а власнику векселя платять менше. Подібно до того, як процентні ставки падають, купонна ставка збільшується, оскільки віднімається менше.
Загальну формулу ставки купону зворотного плаваючого потоку можна виразити як:
Плаваюча ставка = Фіксована ставка – (Кредитне плече x Базова ставка)
Купонне кредитне плече – це кратна величина, за якою ставка купона змінюватиметься за 100 базових пунктів (bps) в опорній ставці. Фіксована ставка – це максимальна ставка, яку може реалізувати плавучий.
Приклад зворотного поплавця
Типовий зворотний плавучий може мати термін погашення через три роки, виплачувати відсотки щокварталу та включати плаваючу ставку 7% мінус два рази за тримісячний LIBOR. У цьому випадку, коли LIBOR зростає, швидкість виплат за облігацією знижується. Щоб запобігти ситуації, коли ставка купона на зворотному поплавці опускається нижче нуля, після коригування на купони встановлюється обмеження або підлога. Як правило, підлогу встановлюють на нуль.
Переваги зворотного поплавця
Інвестор хотів би інвестувати в зворотний плаваючий курс, якщо базовий показник високий, і вони вважають, що в майбутньому він буде знижуватися швидше, ніж вказують форвардні контракти. Іншою стратегією є придбання плаваючої процентної ставки, якщо зараз ставки низькі, і очікується, що вони залишаться низькими, хоча форвардні контракти передбачають збільшення. Якщо інвестор правильний і ставки не змінюються, інвестор перевершить ноту з плаваючою ставкою, утримуючи зворотний плаваючий курс.
Особливі міркування
Як і у випадку з усіма інвестиціями, що використовують кредитне плече, зворотні плаваючі оператори вносять значну кількість ризику процентної ставки. Коли короткострокові процентні ставки падають, як ринкова ціна, так і дохідність зворотного плаваючого потоку зростає, збільшуючи коливання ціни облігації.
З іншого боку, коли короткострокові процентні ставки зростають, вартість облігації може суттєво впасти, і власники цього типу інструментів можуть в кінцевому підсумку отримати цінний папір, який виплачує мало процентів. Таким чином, ризик процентних ставок збільшується і містить високий ступінь волатильності.