Індексний арбітраж

Що таке індексний арбітраж?

Індексний арбітраж – це торгова стратегія, яка намагається отримати прибуток від різниці цін між двома або більше ринковими індексами. Це можна зробити будь-якою кількістю способів залежно від того, звідки походить розбіжність у ціні. Це може бути арбітраж між одним і тим же індексом, що торгується на двох різних біржах, або це може бути арбітраж між двома індексами, які мають стандартне відносне значення, яке тимчасово відхилилося від його стандарту. Це також може бути арбітраж між інструментами, що відстежують індекс, та самими компонентами індексу. Незалежно від ситуації, що склалася, стратегія включатиме купівлю цінних паперів із відносно нижчою ціною та продаж цінних паперів з вищою ціною з розрахунком на те, що ціни повинні повернутися до еквівалентності.

Розуміння індексного арбітражу

Індексний арбітраж лежить в основі торгівлі програмами, де комп’ютери відстежують мілісекундні зміни між різними цінними паперами і автоматично вводять замовлення на купівлю чи продаж, щоб використати ті відмінності, яких інакше не повинно бути. Це швидкісний електронний торгівельний процес, яким частіше займаються великі фінансові установи, оскільки можливості часто є швидкоплинними та нечисленні.

Приклад індексного арбітражу

Одним з найбільш відомих прикладів цієї торгової стратегії є спроба відобразити різницю між тим, де торгуються ф’ючерси на S&P 500, та опублікованою ціною самого індексу S&P 500. Індексний арбітраж S&P 500 часто називають базовою торгівлею. Основою є спред між цінами готівкового та ф’ючерсного ринків.

Теоретична ціна цього індексу повинна бути точною, якщо її підрахувати як зважений на капіталізацію розрахунок усіх 500 акцій індексу. Будь-яка різниця між цією кількістю в режимі реального часу та ціною ф’ючерсної торгівлі повинна представляти можливість. Якщо компоненти були дешевшими, то миттєве виконання замовлення на купівлю всіх 500 акцій та продаж еквівалентної суми ф’ючерсних контрактів із вищою ціною має дати безризичну транзакцію.

Природно, що така стратегія потребує значного капіталу, високошвидкісних технологій і майже без витрат на комісію. Враховуючи ці фактори, така стратегія, швидше за все, буде вигідною, якщо її здійснюватимуть масштабні банківські та брокерські операції. Такі установи можуть здійснювати великі торгівлі і все ще заробляти гроші на дуже невеликих різницях. Чим більше компонентів індексу, тим більше шансів, що деякі з них мають неправильну ціну, і тим більше можливостей для арбітражу. Отже, арбітраж щодо індексу лише кількох акцій рідше надає значні можливості.

Трейдери також можуть використовувати арбітражні стратегії щодо біржових фондів (ETF) таким же чином. Оскільки більшість ETF не торгують настільки активно, як ф’ючерси на основні фондові індекси, шансів на арбітраж досить багато. ETF іноді зазнають значних змін на ринку, хоча ціни основних запасів компонентів залишаються стабільними.

Торговельна активність на 24 серпня, 2015 запропонували крайній випадок, коли велике падіння на фондовому ринку, викликане безладним пропозицію і запитати ціни на багато акцій, в тому числі компонентів ETF. Відсутність ліквідності та затримки з початком торгів цих акцій були проблематичними для точного розрахунку цін ETF. Ця затримка створила надзвичайні можливі обертання та арбітраж.

Роль арбітражу

Усі ринки функціонують для об’єднання покупців та продавців для встановлення цін. Ця дія відома як  виявлення ціни. Арбітраж може означати недобросовісні угоди, що використовуються для експлуатації ринку, але насправді він служить для підтримання ринку у відповідності.

Наприклад, якщо новини створюють попит на ф’ючерсний контракт, але короткострокові трейдери переграють його, тоді кошик базових акцій, індекс, не рухається. Тому ф’ючерсний контракт стає завищеним. Арбітражери швидко продають ф’ючерси та купують готівку, щоб привести свої відносини у відповідність.

Арбітраж не є виключною діяльністю фінансових ринків. Роздрібні торговці також можуть знайти багато товарів, які постачальник пропонує за низькими цінами, і розвернутися, щоб продати їх покупцям. Тут постачальник може мати надлишок або втрату місця для зберігання, що вимагає зниженого продажу. Однак термін арбітраж справді здебільшого асоціюється з торгівлею цінними паперами та стосується активів.

Справедлива вартість

На ф’ючерсному ринку справедлива вартість – це рівноважна ціна ф’ючерсного контракту. Це дорівнює готівці або спотовій ціні, враховуючи складені відсотки та дивіденди, втрачені через те, що інвестор володіє ф’ючерсним контрактом, а не власними запасами, протягом певного періоду. Отже, справедлива вартість майбутнього контракту – це сума, за якою цінний папір повинен торгуватися. Спред між цією величиною, який також називають базовим або базовим спредом, є місцем індексу арбітражу за індексом.

Справедлива вартість може показати різницю між ф’ючерсною ціною і тим, що коштувало б володіння всіма запасами в певному індексі. Наприклад, формулою справедливої ​​вартості ф’ючерсного контракту S&P є (Справедлива вартість = грошові кошти * {1 + r (x / 360)} – дивіденди).

• Готівка – це поточна вартість готівки S&P.
• R – поточна процентна ставка, яку виплачують брокеру за придбання всіх акцій за індексом S&P 500.
• Дивіденди – це загальна сума виплачених дивідендів до закінчення строку дії ф’ючерсного контракту, виражена в балах за контрактом S&P.