Безрецептурні опції

Що таке опції позабіржового продажу?

Позабіржові опціони – це екзотичні опціони, які торгують на позабіржовому ринку, а не на офіційній біржі, як біржові опціонні контракти.

Розуміння опцій позабіржового продажу

Інвестори звертаються до позабіржових опціонів, коли  перераховані варіанти не зовсім відповідають їхнім потребам.Гнучкість цих варіантів приваблює багатьох інвесторів.Не існує стандартизації страйкових цін та термінів дії, тому учасники, по суті, визначають власні умови, а вторинного ринку немає.Як і на інших позабіржових ринках, ці опціони здійснюють операції безпосередньо між покупцем і продавцем.Однак брокери та маркет-мейкери, які беруть участь у позабіржових ринках опціонів, як правило, регулюються якимись державними установами, такими як FINRA в США1

За допомогою позабіржових опціонів як хеджери, так і спекулянти уникають обмежень, накладених на перераховані опціони відповідними біржами.Ця гнучкість дозволяє учасникам досягти бажаної позиції точніше та економічніше.

Окрім місця торгівлі, позабіржові опціони відрізняються від перелічених опціонів, оскільки вони є результатом приватної операції між покупцем та продавцем.На біржі опціони повинні проходити через розрахункову палату.Цей крок розрахункового центру по суті ставить біржу посередником.Ринок також встановлює конкретні умови для страйкових цін, такі як кожні п’ять пунктів, і дати закінчення терміну дії, наприклад, у певний день кожного місяця.

Оскільки покупці та продавець мають прямі стосунки між собою щодо опцій позабіржового продажу, вони можуть встановити комбінацію страйку та закінчення терміну дії для задоволення своїх індивідуальних потреб.Хоча це не типово, терміни можуть включати майже будь-які умови, включаючи деякі, що не входять до сфери регулярних торгів і ринків.Відсутні вимоги щодо розкриття інформації, що представляє ризик того, що контрагенти не виконають своїх зобов’язань за опціонним контрактом.Крім того, ці угоди не користуються тим самим захистом, який надає біржа або клірингова палата.

Нарешті, оскільки вторинного ринку немає, єдиним способом закрити позицію позабіржових опціонів є створення компенсаційної транзакції. Компенсаційна операція фактично зведе нанівець наслідки початкової торгівлі. Це суттєво контрастує з біржовим опціоном, коли власник цього опціону просто повинен повернутися на біржу, щоб продати свою позицію.

Безризовий варіант ризику за замовчуванням

За замовчуванням позабіржові можуть швидко поширюватися по ринку.Хоча ризики позабіржових опціонів не виникли під час фінансової кризи 2008 року, провал інвестиційного банку Lehman Brothers є чудовим прикладом складності оцінки фактичного ризику позабіржовими опціонами та іншими деривативами.Леман був контрагентом багатьох позабіржових операцій.Коли банк зазнав невдачі, контрагенти, що здійснювали його операції, залишались підданими ринкових умов без хеджування і не могли, в свою чергу, виконувати свої зобов’язання перед іншими контрагентами.Отже, відбулася ланцюгова реакція, яка вплинула на контрагентів, що знаходились далі від позабіржової торгівлі Lehman.Багато постраждалих вторинних та третинних контрагентів не мали прямих відносин з банком, проте каскадний ефект від початкової події завдав шкоди і їм.Це одна з основних причин, яка призвела до тяжкості кризи, яка в результаті призвела до загальної шкоди світовій економіці.