Докапіталізація
Що таке докапіталізація?
Рекапіталізація – це процес реструктуризації суміші боргу та власного капіталу компанії, часто для стабілізації структури капіталу компанії. Процес в основному включає обмін однією формою фінансування на іншу, наприклад, вилучення привілейованих акцій зі структури капіталу компанії та заміна їх облігаціями.
Основні винос:
- Рекапіталізація – це реструктуризація співвідношення боргу та власного капіталу компанії.
- Метою докапіталізації є стабілізація структури капіталу компанії.
- Деякі з причин, якими компанія може розглянути можливість докапіталізації, включають падіння курсу акцій, захист від ворожого поглинання або банкрутства.
Розуміння рекапіталізації
Рекапіталізація – це стратегія, яку компанія може використовувати для поліпшення фінансової стійкості або капітального реформування фінансової структури. Для цього компанія повинна змінити співвідношення боргу до власного капіталу, додавши до свого капіталу більше боргу або більше власного капіталу. Є багато причин, чому компанія може розглянути можливість докапіталізації, включаючи:
- Падіння ціни акцій
- Щоб захиститися від ворожого поглинання
- Зменшити фінансові зобов’язання та мінімізувати податки
- Надати венчурним капіталістам стратегію виходу
- Банкрутство
Коли борг компанії зменшується пропорційно до власного капіталу, у неї менше важелів. Його прибуток на акцію (EPS) повинен зменшитися після зміни. Але його акції будуть поступово менш ризикованими, оскільки компанія має менше боргових зобов’язань, що вимагає виплати відсотків та повернення основної суми після погашення. Без вимог боргу компанія може повернути більшу частину свого прибутку та грошових коштів акціонерам.
Причини розглянути питання про докапіталізацію
Кілька факторів спонукають компанію докапіталізувати. Компанія може прийняти рішення використовувати її як стратегію захисту від ворожого поглинання. Керівництво цільової компанії може вирішити випустити більше боргу, щоб зробити його менш привабливим для потенційного набувача.
Іншою причиною може бути зменшення своїх фінансових зобов’язань. Вищий рівень боргу в порівнянні з власним капіталом означає вищі виплати відсотків. Торгуючи боргом за власний капітал, компанія може зменшити рівень боргу і, отже, розмір відсотків, які вона виплачує своїм кредиторам. Це, в свою чергу, покращує загальний фінансовий добробут компанії.
Крім того, рекапіталізація є життєздатною стратегією, яка допоможе уникнути зниження ціни акцій. Якщо компанія виявить, що її акції знижуються у вартості, вона може вирішити поміняти власний капітал на борг, щоб повернути ціну акцій назад.
Деякі компанії також можуть використовувати докапіталізацію для мінімізації своїх податкових платежів, реалізації стратегії виходу венчурних капіталістів або реорганізації під час банкрутства. Компанії часто використовують це як спосіб диверсифікувати співвідношення боргу до власного капіталу для покращення ліквідності.
Види рекапіталізації
Компанії можуть обміняти борг власним капіталом або навпаки з багатьох причин. Прикладом власного капіталу, що замінює борг у структурі капіталу, є випадки, коли компанія випускає акції для викупу боргових цінних паперів, збільшуючи свою частку власного капіталу порівняно з борговим капіталом. Це називається докапіталізацією власного капіталу.
Боргові інвестори вимагають планових платежів і повернення основної суми після погашення, тому обмін боргу на власний капітал допомагає компанії зберігати свої грошові кошти та використовувати готівку, отриману від операцій, для комерційних цілей, реінвестування або повернення капіталу власникам акцій.
З іншого боку, компанія може випустити борг і використати готівку для викупу акцій або виплати дивідендів, фактично докапіталізувавши компанію, збільшивши частку боргу в структурі капіталу. Ще однією перевагою отримання більшої заборгованості є те, що виплата відсотків підлягає оподаткуванню, тоді як дивіденди – ні. Виплачуючи відсотки за боргові цінні папери, компанія може зменшити свій податковий рахунок і збільшити суму капіталу, що повертається загалом як борговим, так і інвесторам в акціонерний капітал.
Короткий огляд
Уряди можуть викупити акції, щоб отримати контрольний пакет акцій компанії, важливої для економіки країни, шляхом націоналізації – іншої форми докапіталізації.
Уряди також беруть участь у масовій докапіталізації банківського сектору своїх країн під час фінансової кризи та коли платоспроможність та ліквідність банків та розширена фінансова система ставлять під сумнів.Наприклад, уряд США докапіталізував банківський сектор країни різними формами власного капіталу, щоб утримувати банки та фінансову систему платоспроможними та підтримувати ліквідність за допомогою Програми допомоги з проблемними активами (TARP) у 2008 р.