Своп-механізм виконання (SEF)

Що таке механізм виконання свопу?

Фонд виконання свопів (SEF) – це електронна платформа, що надається корпоративною установою, що дозволяє учасникам купувати та продавати свопи регульованим та прозорим способом. Безумовно, найбільшим постачальником послуг платформи за часткою ринку є Tullett Prebon, але CME Group та Bloomberg також надають SEF, а також близько двох десятків інших.

Розуміння механізму виконання свопів

SEF – це електронна платформа, яка відповідає контрагентам в операціях свопів. Завдяки мандату, передбаченому Законом про реформу Додда-Франка з Уолл-стріт та захист споживачів, SEF змінюють методи, які раніше використовувались для торгівлі деривативами. Закон Додда-Франка визначає механізм виконання свопу (SEF) як: “Установа, торгова система або платформа, в якій декілька учасників (можуть) виконувати або торгувати свопами, приймаючи заявки та пропозиції інших учасників, відкриті для кількох учасників об’єкта або системи за допомогою будь-яких засобів міждержавної торгівлі “. Коротше кажучи, зараз існує декілька затверджених платформ під парасолькою SEF, які дозволяють подавати кілька пропозицій та пропозицій.

До Додд-Франка торгівля свопами торгувалась виключно на позабіржових ринках з невеликою прозорістю та наглядом. Як результат, очікувана роль механізму виконання свопу забезпечує прозорість та забезпечує повний обліковий та аудиторський слід торгів.

Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) регулюють ПЗФ. Відтепер регулятивні зміни вимагають функцій звільнення, врегулювання та звітності. Вимоги також є в Європі, але нагляд є фрагментованим.

Обмін на свопи

SEF схожий на офіційну біржу, але є розподіленою групою затверджених торгових систем. Обробка угод подібна до інших бірж. Крім того, Закон Додда-Франка стверджує, що для певних свопів не доступна система SEF, то попередній, позабіржовий метод торгівлі є прийнятним.

Прихильники стверджують, що SEF – це біржа свопів, подібна до біржі акцій або ф’ючерсів, і вони до певної міри є правильними. Централізоване кліринг свопів та інших похідних інструментів зменшує ризики контрагента та підвищує довіру та цілісність на ринку. Крім того, установа, що дозволяє приймати кілька пропозицій та пропозицій, забезпечує ліквідність на ринку свопів. Ця ліквідність дозволяє трейдерам закривати позиції до настання строку дії контракту.

Стати SEF

Багато суб’єктів господарювання можуть подати заявку на те, щоб стати об’єктом виконання свопу. Щоб отримати кваліфікацію, вони повинні відповідати певним пороговим значенням, визначеним SEC, CFTC та Законом Додда-Франка. Заявники повинні зареєструватися в SEC та відповідати певним вимогам. Вимоги включають здатність платформи відображати всі доступні заявки та пропозиції, надсилати торгові підтвердження всім залученим сторонам, вести облік транзакцій та надавати систему запитів на пропозиції (RFQ). Крім того, вони повинні відповідати певним нормам маржі та капіталу, а також здатності відокремлювати біржу свопів. Нарешті, заявник повинен погодитися дотримуватися 14 основних принципів SEC.