Агентське зобов’язання
Що таке зобов’язання агентства?
Агентське боргове зобов’язання – це борг (облігації), випущений за фіксованою або змінною процентною ставкою федеральним агентством США чи урядовим підприємством (GSE) для цілей залучення коштів для фінансування їх діяльності, що зазвичай передбачає придбання іпотечних кредитів. від різних кредиторів.
Ключові винос
- Агентські зобов’язання – це борги або облігації, випущені за фіксованою або змінною процентною ставкою федеральним агентством США або урядовим підприємством (GSE) для цілей залучення коштів для фінансування їх діяльності.
- Замість того, щоб бути забезпеченими заставою, боргові зобов’язання агентств покладаються на кредитоспроможність та цілісність емітента боргу.
- Зобов’язання федеральних агентств повністю гарантовані, і виплата відсотків, як правило, звільняється від оподаткування, тоді як GSE неявно гарантуються, і їх виплати відсотків, як правило, оподатковуються.
- Зобов’язання агентств зіграли велику роль у фінансовій кризі 2008 року, що призвело до суттєвих реформ суб’єктів господарювання, що фінансуються урядом.
- До загальних організацій, що фінансуються урядом (GSE), що випускають боргові зобов’язання агентств, належать Фанні Мей, Фредді Мак, Фермер Мак та Джіні Мей.
Розуміння агентського зобов’язання
Замість того, щоб бути забезпеченими заставою, боргові зобов’язання агентств покладаються на кредитоспроможність та цілісність емітента боргу.Мінімальний рівень інвестицій в боргові зобов’язання агентств, як правило, становить 10 000 доларів США з можливістю збільшення цієї суми з кроком 5000 доларів. Виплати відсотків за борговими зобов’язаннями федеральних агентств, як правило, звільняються від сплати податків, тоді як виплати від GSE, як правило, повністю оподатковуються.
Зобов’язання, видані фактичним федеральним агентством, таким як Міністерство сільського господарства, підтримуються « повною вірою та кредитом уряду США». Це означає, що уряд США обіцяє виконати виплати відсотків та повернення основної суми до погашення, навіть якщо відповідний орган не може виконати свої зобов’язання.
З іншого боку, боргові зобов’язання агентств, випущені GSE, гарантуються лише неявно, що підвищує ризик збитків для інвестора. При цьому GSE можуть позичати гроші безпосередньо у казначейства США, якщо вони не в змозі погасити свої борги. Невизначеність, спричинена тим, що казначейство США не зобов’язана позичати їм гроші, є причиною того, чому боргові зобов’язання агентств, випущені GSE, вважаються певними кредитними ризиками.
Також можливо придбати боргові зобов’язання агентства як інвестиційну стратегію. Ця стратегія може бути формою інвестування з низьким ризиком. Облігації, випущені безпосередньо через державний орган, а не через GSE, гарантують (за підтримки уряду США) виплату фіксованої процентної ставки та повного боргу облігації, коли облігація дозріває.
Найпоширенішими урядовими організаціями, що випускають боргові зобов’язання агентств, є Фредді Мак, Фермер Мак та Джіні Мей.
Агентські зобов’язання під час фінансової кризи 2008 року
Агентські зобов’язання привернули широку увагу під час іпотечної та кредитної кризи 2008 року. Криза призвела до проблем, притаманних GSE. Проблема полягала в тому, що GSE використовували неявну гарантію фінансової допомоги з боку Міністерства фінансів США, працюючи як приватні підприємства.
Два найпоширеніші приклади – Фанні Мей, також відома як Федеральна національна іпотечна асоціація корпорації (FNMA), та Фредді Мак, також відома як Федеральна корпорація іпотечного кредитування (FHLMC).
Напередодні фінансової кризи ці два суб’єкти господарювання отримали величезні прибутки, позичаючи гроші за низькими ставками, завдяки неявній підтримці казначейства США та займаючись вторинним ринком іпотечного кредитування. Коли ринок іпотечного кредиту впав, Фанні Мей та Фредді Мак зіткнулися з потенційним банкрутством. На той час обидва суб’єкти господарювання мали величезну частку іпотечних кредитів.
Крах Фредді та Фанні призвів би до краху ринку житла.Міністерство фінансів США вирішило, що вони “занадто великі, щоб провалитися”, і вступило в програму фінансової допомоги на 187 мільярдів доларів, щоб уникнути банкрутства підприємств.З тих пір федеральний уряд взяв на себе обидва ці суб’єкти, щоб запобігти подібному майбутньому.