Комерційний папір із підтримкою активів (ABCP)

Що таке комерційний папір, що базується на активах (ABCP)?

Комерційний папір, що забезпечується активами (ABCP), – це короткостроковий інвестиційний механізм із терміном погашення, який зазвичай становить від 90 до 270 днів. Банк або інша фінансова установа, як правило, видає цінний папір сам. Примітки забезпечені фізичними активами компанії, такими як дебіторська заборгованість. Компанії використовуватимуть комерційні папери, забезпечені активами, для фінансування короткострокових потреб у фінансуванні.

Ключові винос

  • Комерційний папір, що забезпечується активами (ABCP) – це різновид короткострокових інвестицій із терміном погашення не більше 270 днів.
  • Банк, фінансова установа або велика корпорація, як правило, випускає ABCP, що є векселями, забезпеченими заставою.
  • Забезпечення часто складається з очікуваних майбутніх виплат або дебіторської заборгованості корпорації.
  • Ця дебіторська заборгованість може включати платежі, які корпорація планує стягнути з позик, які вона видала, таких як автокредитування, борг за кредитними картками, студентські позики або житлові іпотечні кредити.

Розуміння комерційних паперів з підтримкою активів (ABCP)

Комерційний папір, що підкріплюється активами (ABCP), – це короткостроковий цінний папір на грошовому ринку, який випускається спеціальним інструментом (SPV) або каналом, який створюється фінансовою установою-спонсором. Дата погашення ABCP встановлюється не більше 270 днів і видається на основі процентної ставки або знижки.

Примітка підкріплена заставою корпорації, яка може включати майбутні платежі за кредитними картками, автокредитами, студентськими позиками та заставленими борговими зобов’язаннями (CDO). Ці очікувані виплати в сукупності називаються дебіторською заборгованістю. Доходи від випуску ABCP використовуються в основному для отримання відсотків у різних видах активів, або шляхом придбання активів, або операцій із забезпеченим кредитуванням.

Короткий огляд

Компанія може створити ABCP з будь-якого типу цінних паперів, включаючи іпотечні кредити під заставу, які є іпотечними кредитами з високим ризиком та були одним з основних каталізаторів фінансової кризи 2008 року.

Комерційний папір (CP) проти комерційного паперу, що базується на активах (ABCP)

Основна різниця між комерційними паперами (CP) та комерційними паперами, що забезпечуються активами (ABCP), полягає в тому, що комерційні папери не забезпечуються активами. Комерційні папери (CP) – цінні папери грошового ринку, випущені великими корпораціями для залучення грошей для виконання короткострокових зобов’язань. З фіксованим строком погашення менше одного року комерційний папір виступає в ролі векселя, що підтверджується лише високим кредитним рейтингом компанії-емітента.

Інвестори купують комерційні папери зі знижкою до номінальної вартості та отримують повну номінальну вартість цінного паперу на момент погашення. Оскільки стандартні комерційні папери не забезпечуються заставою, лише фірми з чудовими кредитними рейтингами визнаного агентства з кредитного рейтингу зможуть продавати комерційні папери за розумною ціною. Тип комерційного паперу, який забезпечений іншими фінансовими активами, називається комерційним папером, забезпеченим активами.

Компанія або банк, які бажають підвищити ліквідність, можуть продати дебіторську заборгованість SPV або іншим каналам, які, в свою чергу, видадуть їх своїм інвесторам як комерційні папери, забезпечені активами. ABCP підтримується очікуваним надходженням грошових коштів від дебіторської заборгованості. По мірі стягнення дебіторської заборгованості очікується, що автори передадуть кошти трубопроводу, який відповідає за виплату коштів, створених дебіторською заборгованістю, власникам банкнот ABCP.

Виплати відсотків ABCP

Протягом життя інвестиції спонсорська фінансова установа, яка створила канал, відповідає за моніторинг подій, які можуть вплинути на результативність та кредитну якість активів у SPV. Спонсор гарантує, що інвестори ABCP отримуватимуть свої виплати відсотків та погашення основної суми, коли папір досягне.

Виплати відсотків інвесторам ABCP походять із пулу активів, що забезпечують цінні папери, наприклад, щомісячні платежі за автокредитом. Коли папір під заставу дозріває, інвестор отримує основний платіж, який фінансується або за рахунок збору активів кредиту, або за рахунок випуску нового ABCP, або за рахунок доступу до механізму ліквідності кредиту.

Особливі міркування

Хоча більшість програм ABCP випускають комерційні папери як свою основну відповідальність, останнім часом джерела фінансування широко диверсифіковані, включаючи інші види боргу. Це включає середньострокові векселі (MTN), комерційні папери, що розширюються, та субординований борг для покращення кредитування.

Одне із значних занепокоєнь щодо ABCP та пов’язаних з ними інвестицій походить від можливості ризику ліквідності. Якщо ринкова вартість базових активів зменшиться, то безпека та вартість ABCP також можуть постраждати.

Для інвесторів ABCP важливо розуміти склад базових активів та те, як на вартість цих активів можуть вплинути стресові ситуації на ринку, такі як спад в економіці. Неможливість інвесторів швидко продати свої інвестиції, щоб мінімізувати збитки, є лише одним із ризиків, пов’язаних з комерційними паперами, що забезпечуються активами.