Катастрофа Бонд

28.04.2021

Що таке зв’язок катастрофи (CAT)?

Облігація катастрофи (CAT) – це високодоходний борговий інструмент, який призначений для збору коштів для компаній страхової галузі у разі стихійного лиха. Облігації CAT дозволяють емітенту отримувати фінансування за цією облігацією лише за наявності певних умов, таких як землетрус або торнадо. Якщо подія, захищена облігацією, активує виплату страховій компанії, зобов’язання сплатити відсотки та погасити основну суму відкладається або повністю прощається.

Облігації CAT мають короткий термін погашення від 3 до 5 років. Основними інвесторами в ці цінні папери є хедж-фонди, пенсійні фонди та інші інституційні інвестори.

Розуміння зв’язків катастрофи

Облігації катастрофи використовуються страховиками майна та нещасних випадків, а також перестрахувальними компаніями для передачі ризику інвесторам. Вперше продані в 1990-х роках, ці облігації пропонують страховим та перестраховим компаніям ще один спосіб компенсувати ризик, пов’язаний із страховими полісами. Інституційні інвестори можуть отримати вищу процентну ставку від облігацій CAT, ніж від більшості інших цінних паперів із фіксованим доходом.

Облігації CAT – це тип страхування, пов’язаного з цінними паперами (ILS) – загальний термін для фінансових цінних паперів, які пов’язані із заздалегідь визначеними подіями або пов’язаними зі страхуванням ризиками. Облігації CAT виплачуються страховим компаніям лише в тому випадку, якщо трапиться катастрофа, яка захищена облігацією.

Ключові винос

Облігація катастрофи (CAT) – це високодоходний борговий інструмент, призначений для залучення грошей для компаній у страховій галузі на випадок стихійного лиха.
Облігації CAT дозволяють емітенту отримувати платіж лише в тому випадку, якщо трапляються певні події, такі як землетрус або торнадо.
Інвестори можуть отримати процентну ставку протягом строку дії облігації, що перевищує ставку більшості цінних паперів із фіксованим доходом.
Якщо особлива подія все ж відбувається, що спричиняє виплату, обов’язок сплатити відсотки та повернути основну суму відкладається або повністю прощається.

Як працюють виплати облігацій CAT

Коли випущені облігації CAT, кошти, залучені інвесторами, надходять на захищений рахунок застави, де вони можуть бути вкладені в різні інші цінні папери з низьким ризиком. Виплата відсотків інвесторам надходить із захищеного рахунку застави.

Облігації CAT можуть бути структуровані таким чином, щоб виплати відбувалися лише в тому випадку, якщо загальні витрати на стихійне лихо перевищують певну доларову суму протягом зазначеного періоду покриття. Облігації також можуть бути пов’язані з силою шторму чи землетрусу або кількістю подій, таких як більше п’яти названих ураганів, що обстрілюють Техас. Серія стихійних лих призведе до виплати страховій компанії, яка також надходитиме з безпечного рахунку застави.

Інвестори втратять основну суму, якщо витрати на охоплені природні катастрофи перевищать загальну суму в доларах, залучену від випуску облігацій. Однак, якщо витрати на покриття стихійного лиха не перевищують зазначену суму протягом життя облігації, інвестори повертатимуть їх основну суму після погашення облігації. Інвестор також виграє від регулярних виплат відсотків в обмін на утримання облігації.

Переваги та ризики облігацій CAT

Потенційні переваги

В процентні ставки, що виплачуються САТ облігації зазвичай не пов’язані з фінансовими ринками або економічних умов. Таким чином, облігації CAT пропонують інвесторам стабільні виплати відсотків навіть тоді, коли процентні ставки низькі, а традиційні облігації пропонують нижчу дохідність. Крім того, інституційні інвестори можуть використовувати облігації CAT, щоб допомогти диверсифікувати портфель для захисту від економічних та ринкових ризиків. Причиною цього потенційно зниженого ризику є те, що ці інвестиції не обов’язково співвідносяться з економічними показниками чи рухами на фондовому ринку.

Облігації CAT пропонують конкурентну дохідність порівняно з іншими облігаціями з фіксованим доходом та акціями, що виплачують дивіденди. Інвестори в облігації CAT отримують виплати з фіксованими відсотками протягом усього терміну дії облігації. Крім того, оскільки строки погашення цих облігацій, як правило, короткострокові, є менша ймовірність того, що відбудеться подія, що спричинить виплату.

Облігації CAT приносять користь страховій галузі, оскільки залучений капітал знижує їх кишенькові витрати на покриття стихійного лиха. Облігації CAT також забезпечують страхові компанії готівкою, коли вони найбільше її потребують, що може перешкодити їм у необхідності подати заяву про банкрутство через стихійне лихо.

Потенційні ризики

Хоча облігації CAT можуть зменшити ризик для страхових компаній, ризик несуть покупці цінних паперів. Ризик втратити основну суму вкладеного капіталу дещо пом’якшується коротким терміном погашення облігацій.

За даними Інституту страхової інформації, у 2019 році загальні збитки від природних катастроф у всьому світі склали 150 мільярдів доларів, що приблизно відповідало середньому показнику, скоригованому з урахуванням інфляції за останні 30 років, і порівняно з 186 мільярдами доларів у 2018 році., 820 подій спричинили збитки порівняно з 850 подіями 2018 року. Страхові збитки від подій 2019 року склали 52 млрд. Дол. США порівняно з 86 млрд. Дол. США у 2018 році. Отже, хоча загальні збитки зменшились у 2019 році порівняно з 2018 роком, витрати від збитків можуть мільярди доларів, а інвестори, що мають облігації CAT, ризикують втратити повністю або частково свої інвестиції. Інвестори повинні зважувати ризики порівняно з прибутковістю привабливої прибутковості, яку пропонують облігації CAT.

Облігації CAT можуть запропонувати диверсифікацію від економічного та ринкового ризику, оскільки стихійні лиха зазвичай не корелюють з економічними подіями та рухом фондового ринку. Однак можуть бути винятки, якщо стихійне лихо спричинить рецесію та згодом спад фондового ринку. Інвестори, що мають облігації CAT, ризикували б втратити основного боргу, якщо катастрофічна подія спонукала до сплати страховій компанії. Однак, якщо катастрофічна подія сталася під час рецесії, наслідки могли б посилитися, якщо б деякі інвестори також втратили джерела доходу (робочих місць) одночасно з втратою своїх інвестицій в облігації CAT.

Плюси

Облігації CAT можуть запропонувати інвесторам стабільні високопродуктивні виплати відсотків протягом усього терміну дії облігації.
Облігації CAT можуть допомогти захистити портфель від певних видів ризику, оскільки стихійні лиха не пов’язані з рухами на фондовому ринку.
Облігації CAT мають короткий термін погашення від одного до п’яти років, що зменшує ймовірність виплати страховій компанії, включаючи втрату основної суми.

Мінуси

Облігації CAT можуть ризикувати втратою основної суми вкладеного капіталу, якщо відбудеться виплата страховій компанії.
Природні катастрофи можуть статися під час падінь на фондовому ринку та спадів, що, у свою чергу, може заперечити переваги диверсифікації облігацій CAT.
Короткотерміновий термін погашення облігацій CAT не може зменшити ймовірність ініціюючої події, якщо частота та витрати на стихійні лиха зростають.

Приклад зв’язку катастрофи

Скажімо, державне страхування фермерських господарств, одна з найбільших компаній взаємного страхування в США, випускає облігації CAT. Облігація має номінальну вартість в 1000 доларів США, термін її погашення становить два роки та сплачує щорічну процентну ставку 6,5%. Інвестор, який придбає облігацію CAT, щороку отримуватиме 65 доларів США, а основна сума повертатиметься після погашення. Випуск облігації CAT залучив 100 мільйонів доларів США, що було розміщено на спеціальному рахунку.

Облігації структуровані таким чином, що виплата Державному господарству відбувається лише в тому випадку, якщо загальні витрати на стихійне лихо перевищують 300 мільйонів доларів за два роки. Будь-які залишки коштів будуть повернуті інвесторам після погашення облігації.
Протягом другого року відбувається низка стихійних лих на загальну вартість 550 мільйонів доларів. Це активує виплату Державному господарству, і 100 мільйонів доларів перераховуються страховій компанії зі спеціального рахунку.
Інвестори, які тримали облігацію CAT на 1000 доларів, за перший рік заробили 65 доларів відсотків, а потім через другий рік втратили основну суму. Державна ферма знизила їх вартість стихійних лих з 550 до 450 мільйонів доларів шляхом випуску облігацій CAT.