Поширення кондору
Що таке поширення кондору?
Кондор-спред – це ненаправлена стратегія опціонів, яка обмежує як прибутки, так і збитки, прагнучи отримати прибуток від низької або високої волатильності. Існує два типи спредів з кондором. Довгий кондор прагне отримати прибуток від низької волатильності та незначного або відсутність руху базового активу. Короткий кондор прагне отримати прибуток від високої волатильності та значного руху базового активу в будь-якому напрямку.
Розуміння спредів кондору
Метою кондор-стратегії є зменшення ризику, але це пов’язано зі зменшенням потенційного прибутку та витратами, пов’язаними з торгівлею кількома опціонами. Спреди кондору схожі на спреди метеликів, оскільки вони отримують прибуток від однакових умов базового активу. Основною відмінністю є зона максимального прибутку, або солодка пляма, для кондора набагато ширша, ніж для метелика, хоча компроміс є меншим потенціалом прибутку. Обидві стратегії використовують чотири варіанти, або всі колли, або всі пути.
Як стратегія комбінування, кондор передбачає безліч варіантів, з однаковими датами закінчення терміну придатності, що купуються та / або продаються одночасно. Наприклад, довгий кондор із використанням дзвінків – це те саме, що запустити як довгий дзвінок на гроші, так і спред поширення викликів, і короткий виклик поза грошима, або спред ведмежого дзвінка. На відміну від тривалого поширення метеликів, дві підстратегії мають чотири страйкові ціни замість трьох. Максимальний прибуток досягається, коли короткий спред виклику закінчується марним, тоді як базовий актив закривається на рівні або вище вищої ціни страйку в довгому спред-виклику.
Ключові винос
- Кондор-спред – це ненаправлена стратегія опціонів, яка обмежує як прибутки, так і збитки, прагнучи отримати прибуток від низької або високої волатильності.
- Довгий кондор прагне отримати прибуток від низької волатильності і незначний або відсутність руху базового активу, тоді як короткий кондор прагне отримати прибуток від високої волатильності та великого руху базового активу в будь-якому напрямку.
- Спред кондору – це комбінована стратегія, яка включає кілька опцій, що купуються та / або продаються одночасно.
Види спредів-кондорів
1. Довгий кондор із дзвінками
Це призводить до чистого ДЕБІТУ на рахунок.
- Придбайте дзвінок із ціною страйку A (найнижчий страйк):
- Продам виклик із ціною страйку B (другий найнижчий):
- Продам колл із ціною страйку C (другий за величиною)
- Купити дзвінок із ціною страйку D (найвищий страйк)
На початку базовий актив повинен знаходитись близько до середини удару B та страйку C. Якщо він не знаходиться посередині, тоді стратегія приймає трохи бичачий або ведмежий вигин. Зверніть увагу, що для довгої метелики удари B і C будуть однаковими.
2. Довгий кондор з кладками
Це призводить до чистого ДЕБІТУ на рахунок.
- Придбайте пут із ціною страйку A
- Продам пут із ціною страйку B
- Продам пут із ціною страйку C
- Придбайте пут із ціною страйку D
Крива прибутку така ж, як і для довгого кондора з дзвінками.
3. Короткий кондор із дзвінками
Це призводить до чистого КРЕДИТУ на рахунок.
- Продам колл із ціною страйку A (найнижчий страйк)
- Купити дзвінок із ціною страйку B (другий найнижчий)
- Купити дзвінок із ціною страйку C (другий за величиною)
- Продам колл із ціною страйку D (найвищий страйк)
4. Короткий кондор з кладками
Це призводить до чистого КРЕДИТУ на рахунок.
- Продам пут із ціною страйку A (найнижчий страйк)
- Придбайте пут із ціною страйку B (другий найнижчий)
- Придбайте пут із ціною страйку C (другий за величиною)
- Продам пут із ціною страйку D (найвищий страйк)
Крива прибутку така ж, як і для короткого кондора з дзвінками.
Приклад поширення довгого кондору з дзвінками
Мета – отримати прибуток від прогнозованої низької волатильності та нейтральної дії ціни на базовий актив. Максимальний прибуток реалізується, коли ціна базового активу падає між двома середніми страйками при закінченні мінус витрати на реалізацію стратегії та комісії. Максимальний ризик – це вартість реалізації стратегії, в даному випадку чистий ДЕБІТ плюс комісійні. Дві точки беззбитковості (BEP): BEP1, де вартість реалізації додається до найнижчої ціни страйку, та BEP2, де вартість реалізації віднімається з найвищої ціни страйку.
- Придбайте 1 дзвінок ABC 45 о 6.00, в результаті чого ДЕБІТ складе 6,00 доларів
- Продавайте 1 дзвінок ABC 50 о 2.50, в результаті чого КРЕДИТ складає 2.50 доларів
- Продавайте 1 дзвінок ABC 55 о 1,50, в результаті чого КРЕДИТ складає 1,50 дол
- Придбайте 1 дзвінок ABC 60 о 0,45, в результаті чого ДЕБІТ 0,45 дол
- Чистий ДЕБІТ = ($ 2,45)
- Максимальний прибуток = $ 5 – $ 2,45 = $ 2,55 менше комісій.
- Максимальний ризик = $ 2,45 плюс комісія.
Приклад короткого розподілу кондору з кладками
Метою є отримання прибутку від прогнозованої високої волатильності та ціни базового активу, що перевищує найвищий або найнижчий рівень. Максимальний прибуток – це чистий КРЕДИТ, отриманий від реалізації стратегії за вирахуванням будь-яких комісій. Максимальний ризик – це різниця між середніми цінами страйку після закінчення терміну мінус витрати на впровадження, у цьому випадку чистий КРЕДИТ, та комісійні. Два пункти беззбитковості (BEP) – BEP1, де вартість реалізації додається до найнижчої ціни страйку, та BEP2, де вартість реалізації віднімається з найвищої ціни страйку.
- Продам 1 ABC 60, поставлений о 6.00, що призводить до КРЕДИТУ $ 6.00
- Придбайте 1 ABC 55, поставлений на 2,50, в результаті чого ДЕБІТ складе 2,50 доларів
- Придбайте 1 ABC 50, поставлений на 1,50, в результаті чого ДЕБІТ складає 1,50 доларів
- Продам 1 ABC 45, поставлений на 0,45, що призводить до КРЕДИТУ в 0,45 долара
- Чистий КРЕДИТ = $ 2,45
- Максимальний прибуток = $ 2,45 менше комісій.
- Максимальний ризик = $ 5 – $ 2,45 = $ 2,55 плюс комісії.