Варіант індексу

Що таке варіант індексу?

Опціон на індекс – це фінансовий похідний інструмент, який надає власнику права (але не зобов’язання) купувати або продавати вартість базового індексу, такого як індекс S&P 500, за заявленою ціною виконання. Фактичні акції не купуються і не продаються. Часто опціон на індекс використовує ф’ючерсний контракт на індекс як основний актив.

Опціони на індекси завжди розраховуються готівкою і є типово опціонами європейського зразка, тобто вони розраховуються лише на дату погашення та не мають резервів для дострокового здійснення.

Розуміння варіанту індексу

Опціони індексів кол – пут і пут є популярними інструментами, що використовуються для торгівлі загальним напрямком базового індексу, при цьому ризикуючи дуже мало капіталу. Потенціал прибутку для опціонів індексних викликів необмежений, тоді як ризик обмежений премією, сплаченою за опціон. Для опціонів з індексом путів ризик також обмежується виплаченою премією, тоді як потенційний прибуток обмежується рівнем індексу, за винятком виплаченої премії, оскільки індекс ніколи не може опуститися нижче нуля.

Окрім потенційного прибутку від загального руху на рівні індексу, опціони на індекс можуть бути використані для диверсифікації портфеля, коли інвестор не бажає інвестувати безпосередньо в базові акції індексу. Варіанти індексу також можна використовувати для хеджування конкретних ризиків у портфелі. Зауважте, що хоча опціони в американському стилі можуть бути використані в будь-який час до закінчення терміну дії, опціони на індекс, як правило, є європейськими та можуть застосовуватися лише на дату закінчення терміну дії.

Замість безпосереднього відстеження індексу, більшість варіантів індексу фактично використовують ф’ючерсний контракт на індекс як основну цінність цінних паперів. Таким чином, опціон на ф’ючерсний контракт на S&P 500 може розглядатися як друга похідна від індексу S&P 500, оскільки самі ф’ючерси є похідними від індексу.

Таким чином, існує більше змінних, які слід враховувати, оскільки як опціон, так і ф’ючерсний контракт мають дати закінчення терміну дії та власні профілі ризику / винагороди. З такими опціонами індексу контракт має мультиплікатор, який визначає загальну премію або сплачену ціну. Зазвичай множник дорівнює 100. Однак S&P 500 має множник у 250 разів.

Приклад варіанту індексу

Уявіть собі гіпотетичний індекс під назвою Index X, який наразі має рівень 500. Припустимо, інвестор вирішив придбати опціон кол-ва на Index X із ціною страйку 505. Якщо цей опціон call 505 коштує 11 доларів, весь контракт коштує 1100 доларів – або $ 11 xa 100 множник.

Важливо зазначити, що базовим активом у цьому контракті є не будь-який окремий запас чи набір запасів, а рівень грошових коштів індексу, скоригований мультиплікатором. У цьому прикладі це 50000 доларів США або 500 х 100 доларів. Замість того, щоб інвестувати 50 000 доларів в акції індексу, інвестор може придбати опціон за 1100 доларів та використати решту 48 900 доларів деінде.

Ризик, пов’язаний з цією торгівлею, обмежений 1100 доларами. Точкою беззбитковості торгів індексним опціоном є ціна страйку плюс сплачена премія. У цьому прикладі це 516, або 505 плюс 11. На будь-якому рівні вище 516 ця конкретна торгівля стає вигідною.

Якщо рівень індексу дорівнює 530 на момент закінчення терміну дії, власник цього опціону кол реалізує його і отримає 2500 доларів готівкою від іншої сторони торгів або (530 – 505) х 100 доларів. За винятком початкової виплаченої премії, ця торгівля приносить прибуток у розмірі 1400 доларів.