Опціони, що визначаються готівкою
Що таке грошові варіанти?
Опціон з розрахунком готівкою – це тип опціону, для якого не потрібна фактична фізична доставка базового активу чи цінного папера. Результатом розрахунку є готівковий платіж, замість того, щоб розрахуватись акціями, облігаціями, товарами чи будь-яким іншим активом.
Цей тип опціону дозволяє уникнути високих витрат на транспорт або комісію за транзакції. Іншою причиною його використання може бути лише те, що покупець не бажає утримувати реальні інвестиції через витрати на зберігання чи інші нефінансові причини. Опціони, що розраховуються готівкою, включають цифрові опціони, бінарні опціони, опціони, які не мають грошей або нічого, а також опціони з індексом простого ванілі , які обчислюються на грошовій вартості індексу.
Опціони, що розраховуються готівкою, можуть бути протиставлені тим, що мають фізичний розрахунок.
Ключові винос
- Опціони, що розраховуються готівкою – це операції, які виплачуються готівкою після закінчення терміну дії, а не за надання базового активу чи цінного папера.
- Опціони, що розраховуються готівкою, зазвичай включають опціони індексу та двійкові / цифрові опціони.
- Цей вид розрахунків часто спрощує механіку торгівлі, коли опціони застосовуються або закінчуються.
Розуміння опціонів, встановлених готівкою
Існує дві форми розрахунків за варіантами, фізичний та грошовий розрахунки. Найпоширенішим є фізичний розрахунок, для якого торгівля завершується передачею базового активу від продавця до покупця. Власник опціону кол викликає опціон на конкретну акцію. Потім продавець опціонів повинен продати акції покупцеві опціонів за ціною страйку. Зворотне стосується власника пут-опціону. У цьому випадку власник опціону продає конкретну акцію автору опціону за ціною страйку.
Сума платежу може бути різницею між ціною вибору опціону та поточною вартістю цінного паперу на дату виконання, або може бути фіксованою сумою готівки за вирахуванням ціни опціону – залежно від інструменту, яким торгується.
Опціони, що розраховуються готівкою, також зазвичай мають європейський стиль, де власник може виконувати опціонний контракт лише після закінчення терміну дії (на відміну від американських опціонів, які можуть бути використані достроково).
Короткий огляд
Багато опціональних контрактів сьогодні розраховуються готівкою. Однак основним винятком є перераховані контракти на опціони на акції, які врегульовуються шляхом надання фактичних базових акцій.
Чому використовуються грошові розрахунки?
Якщо і коли дозволяється готівковий розрахунок за певним варіантом, типовою причиною його використання є зменшення або усунення транспортних витрат, страхових витрат та фінансових витрат на утримання фізичного товару, такого як кукурудза або цукор. На фондовому ринку це дещо інше, оскільки отримання або надання акцій однієї акції передбачає мінімальні витрати. Однак варіант індексу Standard & Poor’s 500 вимагає значних зусиль та трансакційних витрат, щоб придбати або продати кожен із компонентів індексу у правильних пропорціях. Ця необхідність полягає в тому, чому опціони на індекси найчастіше розраховуються готівкою.
Найважливішою перевагою опціонів, що розраховуються готівкою, є те, що покупці та продавці можуть спекулювати на ринку, не турбуючись про те, чи дійсно вони купують чи продають на спотовому ринку. Наприклад, якщо покупець опціонів на виклик вважає, що певний фондовий індекс або товар буде дорожчати, він може спекулювати без необхідності мати справу з самим базовим ринком. Розрахунок готівкою – це ефективний спосіб зробити це.
Інші переваги розрахунків готівкою включають:
- Скорочення загального часу та витрат, необхідних під час оформлення контракту : Контракти, що розраховуються готівкою, відносно прості у виконанні, оскільки вимагають лише переказу грошей. Фактична фізична доставка має додаткові витрати, такі як транспортні витрати та витрати, пов’язані із забезпеченням якості доставки та перевірки.
- Запобіжні заходи проти дефолту : Для розрахунку готівкою потрібні маржинальні рахунки, які контролюються щодня, щоб забезпечити наявність необхідних залишків для ведення торгівлі.
Особливі міркування
Для торгових цілей між фізичним розрахунком та розрахунком готівкою мало різниці, якщо вона є. Справжня різниця полягає в варіантах, що розраховуються готівкою з використанням європейського стилю, та тих, що застосовуються в американському стилі виконання. Американське виконання дозволяє власнику робити вправи в будь-який час до закінчення терміну дії. Ця різниця представляє проблему лише тоді, коли стратегії залежать від гнучкості вправ у американському стилі.
Зауважте, що розрахунки з готівкою можуть стати проблемою після закінчення терміну дії, оскільки без здачі фактичних базових активів будь-які хеджування, що існують до закінчення терміну дії, не компенсуються. Це означає, що трейдер повинен старанно закривати хеджування або перевертати позиції деривативів, що закінчуються, для того, щоб повторити діючі позиції. Ця проблема не виникає при фізичній доставці. Для продавців, які не бажають фактично заволодіти базовим товаром готівки, розрахунки готівкою є більш зручним методом укладення ф’ючерсних та опціонних контрактів. Контракти, що розраховуються готівкою, є однією з основних причин вступу спекулянтів і, отже, приносять більше ліквідності на ринки деривативів.