Багатосторонній торговий механізм (MTF)

Що таке багатосторонній торговий механізм (MTF)?

Багатосторонній торговий механізм (MTF) – це європейський термін для торгової системи, що полегшує обмін фінансовими інструментами між кількома сторонами.

MTF дозволяють прийнятним учасникам контракту збирати та передавати різноманітні цінні папери, особливо інструменти, які можуть не мати офіційного ринку. Ці засоби часто є електронними системами, що контролюються затвердженими операторами ринку або більшими інвестиційними банками. Трейдери, як правило, подають замовлення в електронному вигляді, коли відповідний програмний механізм поєднує покупців із продавцями.

Розуміння багатосторонньої торгової системи (MTF)

MTF надають роздрібним інвесторам та інвестиційним фірмам альтернативу традиційним біржам. До їх введення інвесторам довелося покладатися на національні біржі цінних паперів, такі як Euronext або Лондонська фондова біржа (LSE).

MTFs мають менше обмежень, що оточують допуску фінансових інструментів для торгівлі, дозволяючи учасникам обмінятися більш екзотичні активи і позабіржовий (OTC) продукти. Наприклад, біржа LMAX пропонує спотову торгівлю іноземною валютою та дорогоцінними металами.

Швидша швидкість транзакцій, зниження витрат та стимулювання торгівлі допомогли МТФ стати все більш популярними в Європі, хоча NASDAQ OMX Europe було закрито в 2010 році, оскільки МТФ стикаються з інтенсивною конкуренцією між собою та встановлюють біржі.  Впровадження МТФ призвело до більшої фрагментації на фінансових ринках, оскільки окремі цінні папери тепер можуть перераховуватись на декількох місцях. Брокери у відповідь запропонували інтелектуальну маршрутизацію замовлень (SOR) та інші стратегії, щоб забезпечити найкращу ціну між цими багатьма місцями.

МТФ функціонують в рамкахрегуляторного середовища MiFID II Європейського Союзу (ЄС)- переглянутої законодавчої бази, призначеної для захисту інвесторів та вселення довіри до фінансової галузі.

Багатосторонні торгові установи (МТС) у США

У Сполучених Штатах Альтернативні торгові системи (АТС) працюють подібно до МТФ.У більшості випадків ATS регулюються як брокерські дилери, а не як біржі, але все одно повинні бути затверджені Комісією з цінних паперів та бірж (SEC) і відповідати певним обмеженням.

Протягом останніх років SEC активізувала свою правозастосовчу діяльність, пов’язану з ОВД, що може призвести до посилення регулювання МТФ в Європі. Особливо це стосується темних басейнів та інших ОВД, які є відносно неясними та важкими для торгівлі та оцінки.

Найбільш відомими ОВД в США є Електронні комунікаційні мережі (ЕМС) – комп’ютеризовані системи, які автоматично відповідають замовленням на купівлю та продаж цінних паперів на ринку.

Приклади багатосторонньої торгової системи (MTF)

Інвестиційні банки та компанії з фінансовими даними можуть використовувати економію на масштабі, щоб конкурувати з традиційними біржами цінних паперів та потенційно реалізовувати синергію з існуючими торговими операціями.

Деякі інвестиційні банки, які вже мали внутрішні системи перетину, також перетворили свої внутрішні системи на МТФ.Наприклад, UBS Group заснувала власну МТФ, яка працює разом із її внутрішніми системами перетину.

У 2019 році компанія з фінансових даних та медіа Bloomberg оголосила, що отримала дозвіл від Нідерландського управління фінансових ринків (AFM) на функціонування МТФ з Амстердама по всьому ЄС.  MTF Bloomberg забезпечує котирування та функціонал торгівлі таким учасникам, які мають право на участь у таких продуктах, як готівкові облігації, РЕПО, свопи кредитного дефолту (CDS), процентні цінні папери (IRS), фонди, що торгуються на біржі (ETF), деривативи на акції та форекс (FX). ) похідні.