Нестандартна монетарна політика
Що таке нестандартна грошово-кредитна політика?
Нестандартна грошово-кредитна політика – або нетрадиційна грошово-кредитна політика – це інструмент, що використовується центральним банком або іншою монетарною владою, що не відповідає традиційним заходам. Нестандартна монетарна політика набула популярності під час фінансової кризи 2008 року, коли основним засобом традиційної монетарної політики, а саме коригуванням процентних ставок, було недостатньо. Нестандартна монетарна політика включає кількісне послаблення, подальші вказівки та коригування забезпечення.
Ключові винос
- Нестандартна монетарна політика набула популярності під час світової фінансової кризи 2008 року, коли традиційної монетарної політики було недостатньо для підняття економіки розвинутих країн.
- Традиційна монетарна політика включає коригування процентних ставок, операції на відкритому ринку та встановлення вимог до банківських резервів.
- Нестандартна грошово-кредитна політика включає кількісне пом’якшення, форвардне керівництво, коригування застави та негативні процентні ставки.
- Здійснюючи як традиційну, так і нестандартну монетарну політику, уряди змогли вивести свої країни із рецесії.
Розуміння нестандартної грошово-кредитної політики
Грошово-кредитна політика застосовується або в суперечливій, або в експансійній формі. Коли економіка зазнає проблем, таких як рецесія, центральний банк країни здійснюватиме експансивну монетарну політику. Це включає зниження процентних ставок, щоб здешевити гроші, щоб заохотити витрати в економіці.
Експансивна грошово-кредитна політика також зменшує резервні вимоги банків, що збільшує пропозицію грошей в економіці. Нарешті, центральні банки купують казначейські облігації на відкритому ринку, збільшуючи грошові резерви банків. Контракційна монетарна політика спричиняла б ті самі дії, але в зворотному напрямку.
Під час фінансової кризи 2008 року світові економіки прагнули вивести свої країни із рецесії шляхом здійснення експансивної монетарної політики.Однак, оскільки рецесія була настільки поганою, стандартної експансивної монетарної політики було недостатньо.Наприклад, процентні ставки були знижені до нуля або майже до нуля для боротьби з кризою. Однак цього було недостатньо для покращення економіки.
Щоб доповнити традиційну монетарну політику, центральні банки вживали нестандартних заходів для виведення своєї економіки з фінансового лиха.
ФРС запровадив різноманітну агресивну політику, щоб запобігти ще більшій шкоді від економічної кризи. Подібним чином Європейський центральний банк (ЄЦБ) застосував від’ємні процентні ставки та здійснив значні закупівлі активів, щоб допомогти уникнути наслідків глобального економічного спаду.
Типи нестандартної монетарної політики
Кількісне пом’якшення
Під час спаду центральний банк може купувати інші цінні папери на відкритому ринку поза державними облігаціями. Цей процес відомий як кількісне послаблення (QE), і він розглядається, коли короткострокові процентні ставки дорівнюють нулю або близько нього, так само, як це було під час Великої рецесії. QE знижує процентні ставки, одночасно збільшуючи пропозицію грошей. Потім фінансові установи заливаються капіталом для сприяння кредитуванню та ліквідності. За цей час нові гроші не друкуються.
Під час спаду Федеральний резерв США почав купувати іпотечні цінні папери (MBS) в рамках своєї програми кількісного пом’якшення.Під час першого раунду QE центральний банк придбав 1,25 трлн дол. США в MBS. В результаті його програми з контролю якості баланс ФРС збільшився з приблизно 885 млрд. Доларів до рецесії до 2,2 трлн. Доларів у 2008 році, де в 2015 році він склав приблизно 4,5 трлн. Доларів3.
Керівництво вперед
Попереднє керівництво – це процес, за допомогою якого центральний банк повідомляє громадськості про свої наміри щодо майбутньої монетарної політики. Це повідомлення дозволяє як приватним особам, так і компаніям приймати довгострокові рішення щодо витрат та інвестицій, тим самим забезпечуючи стабільність та впевненість на ринках. Як результат, пряме керівництво впливає на поточні економічні умови.
ФРС вперше використав прямі вказівки на початку 2000-х років, а потім під час Великої рецесії, щоб вказати, що процентні ставки залишаться на низькому рівні в найближчому майбутньому.
Негативні процентні ставки
Багато країн прийняли негативні процентні ставки під час фінансової кризи. У цій політиці центральні банки встановлюють комерційним банкам процентну ставку за їх депозити. Мета полягає в тому, щоб спонукати комерційні банки витрачати і позичати свої готівкові резерви, а не зберігати їх. Зберігання грошових резервів втратить вартість через негативну процентну ставку.
Коригування застави
Під час фінансової кризи центральні банки також розширили сферу використання тих активів, які дозволялося зберігати під заставу кредитних установ. Як правило, найбільш ліквідні активи повинні бути під заставою, однак у такі важкі часи в якості застави дозволялося розміщувати більш неліквідні активи. Потім центральні банки приймають на себе ризик ліквідності цих активів.
Критика нестандартної монетарної політики
Нестандартна монетарна політика може мати негативний вплив на економіку. Якщо центральні банки впроваджують контроль якості та надто швидко збільшують пропозицію грошей, це може призвести до інфляції. Це може статися, якщо в системі занадто багато грошей, але доступна лише певна кількість товарів.
Негативні процентні ставки також можуть мати наслідки, заохочуючи людей не економити, а радше витрачати свої гроші. Крім того, QE збільшує баланс центрального банку, що може бути ризиком для управління, а також ненавмисно визначає типи активів, доступних приватному сектору, можливо, змушуючи його купувати більш ризиковані активи, якщо ФРС купує величезні суми казначейства та MBS.