Вертикальний розкид
Що таке вертикальний розкид?
Вертикальний спред передбачає одночасну купівлю-продаж опціонів одного типу (тобто або путів, або коллів) та закінчення терміну дії, але за різними цінами страйку. Термін “вертикаль” походить від позиції страйкових цін.
Це на відміну від горизонтального або календарного розвороту, який полягає у одночасній купівлі-продажу одного і того ж типу опціону з однаковою ціною попередження, але з різними датами закінчення.
Ключові винос
- Вертикальний спред – це опціонна стратегія, що передбачає купівлю (продаж) колла (пута) та одночасний продаж (купівлю) іншого колла (путу) за іншою ціною страйку, але з тим самим терміном дії.
- Вертикальні спреди Bull збільшують вартість, коли базовий актив зростає, тоді як вертикальні спреди Bull отримують прибуток від зниження ціни.
- Вертикальні спреди обмежують як ризик, так і можливість повернення.
Розуміння вертикальних розворотів
Трейдери використовуватимуть вертикальний спред, коли вони очікують помірного руху ціни базового активу. Вертикальні спреди – це в основному спрямовані ігри, і вони можуть бути пристосовані для відображення точки зору трейдера, ведмежого чи бичачого, на базовий актив.
Залежно від типу вертикального розвороту, рахунок трейдера може бути зарахований або списаний. Оскільки вертикальний спред передбачає як купівлю, так і продаж, надходження від написання опціону частково або навіть повністю компенсують премію, необхідну для придбання іншої частини цієї стратегії, а саме купівлю опціону. Результатом часто є нижча вартість, менший ризик торгівлі, ніж гола позиція опціонів.
Однак у відповідь на менший ризик стратегія вертикального розподілу також обмежить потенціал прибутку. Якщо інвестор очікує суттєвого, схожого на тенденції зміну ціни базового активу, тоді вертикальний спред не є відповідною стратегією.
Типи вертикальних розкидань
Існує кілька різновидів вертикальних спредів.
Бики
Бичачі трейдери використовуватимуть спреди бичачих дзвінків та спреди бичачих путів. Для обох стратегій трейдер купує опціон із нижчою ціною страйку і продає опціони з вищою ціною страйку. Окрім різниці у типах опціонів, основна варіація полягає у термінах руху грошових потоків. Розподіл биків за викликом призводить до чистого дебету, в той час як бик пут-спред призводить до чистого кредиту з самого початку.
Ведмеді
Медвіжі торговці використовують спред для ведмежих викликів або спред для ведмежих путів. Для цих стратегій трейдер продає опціон з нижчою ціною страйку і купує опціон з вищою ціною страйку. Тут ведмежий пут-спред призводить до чистого дебету, тоді як ведмежий спред-спред призводить до чистого кредиту на рахунок трейдера.
Розрахунок прибутку та збитку по вертикальному спреду
Усі приклади не включають комісійні.
Спред поширення дзвінків : (премії призводять до чистого дебету)
- Макс. Прибуток = спред між цінами страйку – чиста сплачена премія.
- Макс. Збиток = виплачена чиста премія.
- Точка беззбитковості = ціна страйку довгого дзвінка + виплачена чиста премія.
Розподіл дзвінків : (премії призводять до чистого кредиту)
- Макс. Прибуток = отримана чиста премія.
- Макс. Збиток = спред між цінами страйку – чиста отримана премія.
- Точка беззбитковості = ціна страйку короткого дзвінка + отримана чиста премія.
Спред биків : (премії призводять до чистого кредиту)
- Макс. Прибуток = отримана чиста премія.
- Макс. Збиток = спред між цінами страйку – чиста отримана премія.
- Точка беззбитковості = ціна страйку шорт-кута – отримана чиста премія.
Спред ведмежого путу : (премії призводять до чистого дебету)
- Макс. Прибуток = спред між цінами страйку – чиста сплачена премія.
- Макс. Збиток = виплачена чиста премія.
- Точка беззбитковості = ціна страйку довгого пута – виплачена чиста премія.
Реальний приклад вертикального розвороту бика
Інвестор, який бажає зробити ставку на акції, що рухаються вище, може розпочати бичачий вертикальний спред. Інвестор купує опціон у компанії ABC, акції якої торгуються на рівні 50 доларів за акцію. Інвестор купує опціон in the money (ITM) із ціною страйку 45 доларів за 4 долари та продає виклик без грошей (OTM) із ціною страйку 55 доларів за 3 долари.
По закінченню акції компанії ABC торгуються на рівні 49 доларів. У цьому випадку інвестор здійснив би свій виклик, заплативши 45 доларів, а потім продавши за 49 доларів, несучи прибуток у 4 долари. Дзвінок, який вони продали, закінчується марним.
Прибуток у розмірі 4 долари від продажу акцій, плюс премія в розмірі 3 долари та менша за сплачену премію в 4 долари, залишає чистий прибуток у розмірі 3 долари для розповсюдження.