Запис доброї волі
Ще в листопаді 2012 року, коли він оприлюднив результати четвертого кварталу, комп’ютерний гігант Hewlett-Packard оголосив, що візьме плату в розмірі 8,8 мільярда доларів, щоб записати безглузде придбання корпорації PLC Autonomy Corporation.Списання, яке було описано як безготівковий збір за зменшення корисності придбання Автономії, включало гудвіл тавитрати на нематеріальні активи.
Що таке добра воля?
Гудвіл часто балансову вартість. Гудвіл є нематеріальним активом, на відміну від матеріальних активів, таких як будівлі, комп’ютерне та офісне обладнання та пов’язані з ними фізичні товари, включаючи запаси та пов’язані форми оборотних коштів. Іншими словами, гудвіл представляє суму придбання, що перевищує те, що чисті активи придбаної фірми вважаються оціненими на балансі. (Докладніше див. У статті ” Чи вважається гудвіл формою капіталу? “)
Коли добра воля піде погано
У випадку придбання компанією HP автономії, враховуючи заявлене в листопаді стягнення, очевидно, що більшість початкових закупівельних цін на 11 мільярдів доларівперевищували балансову вартість або вартість чистих активів автономії, швидкозростаючої програмної компанії.Згідно з дослідженням Bloomberg, компанія Autonomy перерахувала загальний обсяг активів у 3,5 мільярда доларів безпосередньо перед тим, як їх придбати.На момент придбання HP спочатку склала 6,6 млрд. Доларів на репутацію та 4,6 млрд. Доларів на інші нематеріальні активи.Пізніше ці цифри було змінено на 6,9 млрд. І 4,3 млрд. Доларів відповідно.
Помилка HP, крім запитань щодо сум, які вона спочатку вирішила записати, а згодом і забронювала, репутацію, демонструє, що поняття гудвілу є невизначеним і відкритим для інтерпретації. оцінки, щоб допомогти скласти оцінку.
Насправді інші матеріальні активи, включаючи амортизовану вартість землі та обладнання, також підлягають оцінці та іншим тлумаченням, але ці інші цінності можуть принаймні бути пов’язані або з фізичним товаром, або з активом.На відміну від цього, на гудвіл важче поставити тверду цінність.У статті, опублікованій вThe Economist 2009 року,він описується як “нематеріальний актив, який представляє додаткову вартість, що приписується компанії в силу її торгової марки та репутації”.
З точки зору HP, мало сумнівів у тому, що вона покладала великі надії на автономію, яка базувалася на повідомленому рівні прибутку та очікуванні, що її швидке зростання триватиме й надалі.
Як записано доброзичливість
Після здійснення придбання та за умови, що це було обґрунтованою покупкою, гудвіл амортизувався впродовж 40 років, значною мірою амортизація певного обладнання протягом певного періоду, залежно від оцінок терміну його корисного використання. Але з тих пір правила стали більш жорсткими: гудвіл може амортизуватися прямолінійно протягом періоду, який не повинен перевищувати 10 років.Якщо в будь-який час вартість знижується, як це швидко відбулося з гудвілом, пов’язаним з автономією, тоді потрібно нарахування на знецінення.
HP та інші фірми, які в підсумку записують значні суми гудвілу, швидко зазначають, щонарахування на зменшення корисності гудвілу є безготівковим, і тому не впливає на грошові потоки.Однак це являє собою величезну помилку в минулому, яка вичерпала корпоративну скарбницю.Що стосується HP, яка фінансувала покупку Autonomy за рахунок резервів готівки, вона закінчилася знищенням мільярдів акціонерних цінностей, оскільки компанія коштує лише частку її попередньої оціночної вартості.
Суть
Витрати на знецінення гудвілу не шкодять поточним потокам грошового потоку, але вони демонструють помилки, допущені в минулому управлінськими командами. У випадку з HP рішення про придбання Autonomy без достатньої належної ретельності та накладки на шини являло собою один із багатьох випадків, коли було допущено серйозну прогалину в суді.
Для інших компаній збитки від зменшення гудвілу, як правило, менш значні, але вони все одно вимагають, щоб аналітики досліджували, що пішло не так, і якщо помилка, ймовірно, повториться в майбутньому, на шкоду діючим акціонерам.