Акредитування основного обміну
Що таке збільшення основного обміну?
Акредитуючий основний своп – це похідний контракт, у якому два контрагенти погоджуються обміняти грошові потоки зазвичай фіксовану ставку на змінну ставку, як і у більшості інших видів процентних ставок або міжвалютних контрактів свопу. Однак у цьому випадку умовна сума основного боргу з часом збільшується за графіком, з яким обидві сторони погоджуються заздалегідь. Свопи торгуються позабіржовий (OTC), так що умови можуть бути пристосовані для залучених сторін.
Товар також можна назвати акретинговим свопом, свопом накопичення, свопом будівельної позики, свопом просадки та поглибленим свопом.
Ключові винос
- Акретуючий основний своп такий же, як ванільний своп, за винятком того, що умовна сума свопу зростає з часом.
- Накопичувальні свопи корисні, якщо грошові потоки з часом зростають. Таким чином своп відповідає грошовому потоку.
- Умови акредитного обміну заздалегідь узгоджуються двома сторонами, включаючи графік того, на скільки і коли зросте умовна сума.
Розуміння принципу обміну основним принципом
В основному підприємства та фінансові установи, поряд з деякими великими інвесторами, можуть використовувати обмін основного капіталу, що зростає.
Під час звичайного або простого обміну ваніллю одна сторона зменшує ризик, тоді як інша приймає цей ризик на потенціал більш високої віддачі. Зазвичай умовна основна сума контракту свопу залишається незмінною. Однак при зростаючому обміні основного капіталу умовний принципал зростає з часом, поки не дозріває договір свопу.
Сторони у ванільному свопі можуть обміняти виплати за інвестиціями з фіксованою ставкою, такими як казначейські облігації, на виплати інвестицій зі змінною ставкою, таких як іпотека, де ставка піднімається і знижується. Іпотека може базуватися на первинній ставці плюс 2%, тому, оскільки основна ставка змінюється, змінюватиметься і іпотечна виплата.
Причиною обміну є одна сторона, яка по суті фіксує виплати своїх інвестицій зі змінною ставкою. Інша сторона може думати, що процентні ставки будуть рухатись у сприятливому напрямку, і готова піти на ризик через своп, що вони будуть.
Замість інвестицій в облігації чи іпотечні кредити грошові потоки можуть надходити від бізнесу. Або грошові потоки можуть знадобитися для фінансування бізнесу. У будь-якому випадку, необхідність фіксованого грошового потоку або хеджування проти зростання цін на фактори.
Використання акретуючого основного обміну
Обмін основним капіталом може допомогти молодим компаніям, які потребуватимуть збільшення капіталу. Він часто використовується в будівництві, де довгострокові проекти з часом збільшують витрати.
Наприклад, будівельна компанія хоче створити передбачувану структуру для процентних витрат на проекти. Вони знають, що витрати на робочу силу, матеріали та норми з часом збільшаться, і хочуть це домовитись зараз. Вони віддають перевагу серії передбачуваних, зростаючих майбутніх виплат. Акредитуючий основний обмін може визначити ці витрати заздалегідь визначеними траншами, коли вони переходять до кожного етапу проекту.
Він також може бути використаний, коли дві сторони хочуть збільшити інвестиції або борги, які вони обмінюють. Наприклад, якщо інвестор знає, що він щороку збільшує свій вклад в актив, він може укласти обмінний основний своп, щоб сума свопу відповідала сумі інвестицій.
Приклад збільшення суми основного капіталу
Припустимо, є два інвестори, які вносять вклад в процентні активи.
- Джон отримує ставку поданих коштів плюс 1% за свої інвестиції в 1 мільйон доларів.
- Джуді отримує фіксовану ставку в розмірі 3% на свої інвестиції в 1 мільйон доларів.
- Ставка поданих коштів наразі становить 2%, тому Джон і Джуді зараз отримують однакову кількість відсотків.
Джон переживає, що процентні ставки можуть знизитися, що призведе до зниження його прибутку нижче 3%. З іншого боку, Джуді готова ризикнути, що процентні ставки залишаться незмінними або піднімуться. Тому вона готова вступити в обмін з Джоном.
Джон заплатить Джуді ставку годуючих коштів плюс 1% (стільки він отримує від своїх інвестицій), а Джуді заплатить Джону 3% (стільки вона отримує від своїх інвестицій).
Це був би звичайний обмін ваніллю. Але тепер припустимо, що Джон та Джуді щороку додають до своїх інвестицій 50 000 доларів. Вони хочуть, щоб обмін також застосовувався до цих додаткових внесків.
Тут і з’являється аспект нарощування. Умовна сума на цей рік становитиме 1 мільйон доларів, а наступного року – 1050 000 доларів. Наступного року 1,1 мільйона доларів, потім 1,15 мільйона наступного року.
Термін дії свопу закінчується в попередньо узгоджену дату, наприклад, коли інвестиції дозріють, скажімо через п’ять років. За ці п’ять років умовна сума зростатиме на 50 000 доларів США щороку.
Умовна сума не обмінюється. Якщо процентні ставки однакові, обмін готівкою не відбувається. Якщо процентні ставки виявляються різними (ставки рухаються вгору або вниз від поточного рівня), то сторона, яка винна, виплачує іншій різницю в процентній ставці на умовну суму.