Варіант кошика

Що таке варіант кошика?

Опціон на кошик – це тип похідних фінансових інструментів, де базовим активом є група, або кошик, товарів, цінних паперів або валют. Як і у випадку з іншими опціонами, опція кошика надає власнику права, але не зобов’язання, купувати або продавати кошик за певною ціною, до або до певної дати.

Цей екзотичний варіант має всі характеристики стандартного опціону, але з урахуванням ціни страйку на зваженій вартості його компонентів. Кошики з валютою – найпопулярніший тип кошиків, і вони осідатимуть у власній валюті власника.

Оскільки він включає лише одну транзакцію, опціон кошика часто коштує дешевше, ніж кілька окремих варіантів, оскільки заощаджує на комісійних та комісіях.

Розуміння варіанту кошика

Варіант кошика валют забезпечує більш економічно ефективний метод для транснаціональних корпорацій  (МНК) для управління мультивалютними ризиками на консолідованій основі. Наприклад, глобальна корпорація, така як McDonald’s (MCD), може придбати опціон кошика за участю індійських рупій, британських фунтів, євро та канадських доларів в обмін на долари США.

Технічно опціоном на індекс власного капіталу є опціон кошика, оскільки базовий актив – це зважений кошик запасів компонентів. Однак, оскільки індекс – це стандартизований кошик, де третя сторона обчислює та підтримує його, опціони на індекс торгуються подібно до окремих опціонів і не вважаються екзотичними опціонами.

Отже, опціон кошика, як правило, відноситься до опціону, за яким кошик створюється продавцем опціону, часто на прохання та узгоджуючись з вимогами покупця. Це можливо, оскільки опціони кошиків часто торгуються позабіржовим способом (OTC), і тому їх можна налаштувати залежно від потреб покупця та продавця.

Характеристика варіантів кошика

Найважливішою особливістю опціону кошика є здатність одночасно ефективно хеджувати ризик на декількох активах. Замість того, щоб хеджувати кожен окремий актив, інвестор може управляти ризиком для кошика або портфеля в одній операції. Вигоди від однієї транзакції можуть бути великими, особливо якщо уникати витрат, пов’язаних із хеджуванням кожного компонента кошика чи портфеля.

Оскільки кожен кошик унікальний, ці варіанти залучають двох контрагентів і торгують позабіржово. Цей тип торгівлі обмежує ліквідність, і немає гарантованого способу закрити опціонну торгівлю до закінчення терміну дії. Якщо трейдер хотів покинути позицію, і він не зміг знайти іншу сторону, щоб компенсувати свою позицію, він міг відкрити іншу транзакцію, яка повністю або частково компенсує їх поточну операцію.

Наприклад, якщо їм належить кол на кошик валют, але вони більше не хочуть купувати ці валюти, вони можуть придбати опціон пут на подібний кошик валют, щоб відшкодувати (або переважно відшкодувати) ефекти першого варіанту.. Опціон на товарний індекс може частково компенсувати опціон на конкретний кошик товарів інвестора. S & P 500. Опція індексу може частково компенсована варіанти, засновані на портфелі блакитних фішок. І опціон на індекс долару США може частково компенсувати опціон на кошик світових валют. 

Проблема ціноутворення опціонів кошиків полягає в тому, що кошик або портфель не реагує так само, як його окремі компоненти. Це має сенс, оскільки інвестори часто структурують диверсифіковані портфелі так, щоб складові активи не корелювали. Отже, кошик може не обов’язково реагувати на зміни волатильності, часу та рівня цін так само, як його компоненти індивідуально.

Варіант веселки являє собою аналогічний тип похідних з кошиком базових активів. Однак, на відміну від опціону “кошик”, усі активи, що лежать в основі опціону “веселка”, повинні рухатися у передбачуваному напрямку. Інша назва варіанту веселки – варіант кореляції.

Приклад варіанту кошика валют

Припустимо, що міжнародна компанія, що базується в США, хоче придбати опціон кошика на канадському та австралійському доларах порівняно з доларом США. Якщо канадський та австралійський долари знизяться до долара США, вони хочуть мати можливість продати їх за визначеною ціною, щоб уникнути подальшого погіршення стану. У цьому випадку вони купують пут з кошиком, що містить CAD / USD і AUD / USD.

Припустимо, що компанія знає, що вони більше схильні до CAD та AUD, тому вони обирають вагу 60/40. Виходячи з поточних ставок, на момент транзакції можна створити значення індексу.

Припустимо, курс CAD / USD становить 0,76, а курс AUD / USD – 0,69.

Значення індексу: (0,76 х 0,6) + (0,69 х 0,4) = 0,456 + 0,276 = 0,732

Припустимо, що покупець пута бажає встановити ціну на кошик 0,72 за кошик, і опціон закінчиться через рік. Покупець і продавець визначать суму контракту – скільки валюти призначений варіант – а також узгоджують премію.

Припустимо, що зростають CAD та AUD, і протягом наступного року індекс досягає 0,75. У цьому випадку опція втрачає чинність, оскільки значення індексу кошика перевищує 0,72 ціни страйку. Покупець опціону пут кошик втрачає свою премію, а продавець зберігає премію як прибуток.

Тепер припустимо, що CAD та / або AUD падають до 0,73 та 0,65. Нове значення індексу дорівнює 0,698 ((0,73 х 0,6) + (0,65 х 0,4)). У цьому випадку покупець застосує опціон пут, щоб мати можливість продати кошик за 0,72, оскільки зважена вартість валют становить лише 0,698. Різниця між ціною страйку та зваженою вартістю, за вирахуванням премії, полягає у прибутку покупця. Збиток продавця – це зважена вартість мінус ціна страйку плюс отримана премія.