Марка знижки — DM

Що таке дисконтна маржа – DM?

Дисконтна маржа (DM) – це середня очікувана прибутковість цінного паперу з плаваючою ставкою (як правило, облігації), який заробляється на додаток до індексу, що лежить в основі цінності, або опорної ставки цінного папера. Розмір дисконтної націнки залежить від ціни цінного паперу з плаваючою або змінною ставкою. Повернення цінних паперів з плаваючою ставкою змінюється з часом, тому дисконтна маржа – це оцінка, заснована на очікуваній схемі цінних паперів між випуском та строком погашення.

Інший спосіб розглянути дисконтну маржу – сприймати це як спред, який, додавшись до поточної референтної ставки за облігацією, буде прирівнювати грошові потоки облігації до її поточної ціни.

Розуміння дисконтної націнки – DM

Облігації та інші цінні папери зі змінною процентною ставкою, як правило, оцінюються близько до їх номінальної вартості. Це пов’язано з тим, що процентна ставка (купон) за облігацією зі змінною ставкою підлаштовується під діючі процентні ставки на основі змін в опорній ставці облігації. Дохідність цінного паперу відносно дохідності його тесту називається спредом, і для різних еталонів ціноутворення існують різні типи розрахунків розподілу доходу.

Норма дисконтування є одним із найпоширеніших розрахунків: він оцінює розподіл цінних паперів над еталонним індексом, який прирівнює поточну вартість усіх очікуваних майбутніх грошових потоків до поточної ринкової ціни векселя з плаваючою ставкою.

Існує три основні ситуації, що стосуються знижки:

1. Якщо ціна цінного паперу з плаваючою процентною ставкою, або поплавка, дорівнює номіналу, знижка маржа інвестора дорівнюватиме краю скидання.
2. У зв’язку з тенденцією цін на облігацію сходитися до номінального в якості погашення облігацій досягають, інвестор може зробити додатковий прибуток за скидання маржі, якщо облігація з плаваючою процентною ставкою була оцінена з дисконтом. Додатковий прибуток плюс маржа скидання дорівнює дисконтній маржі.
3. Якщо облігації з плаваючою ставкою мають ціну вище номіналу, дисконтна маржа дорівнюватиме базовій ставці за вирахуванням зменшеного прибутку.

Розрахунок дисконтної націнки – DM

Формула націнки на знижку – це складне рівняння, яке враховує часову вартість грошей і, як правило, для точного розрахунку потребує фінансової таблиці або калькулятора. У формулі задіяно сім змінних. Вони є:

1. P = ціна векселя з плаваючою ставкою плюс нараховані відсотки
2. c (i) = грошовий потік, отриманий на кінець періоду i (для останнього періоду n, основна сума повинна бути включена)
3. I (i) = передбачуваний рівень індексу за період часу i
4. I (1) = поточний рівень індексу
5. d (i) = кількість фактичних днів у періоді i, припускаючи дійсну норму підрахунку / 360 днів
6. d (s) = кількість днів від початку періоду часу до дати розрахунку
7. DM = маржа знижки, змінна, яку потрібно вирішити

Усі купонні виплати невідомі, за винятком першого, і повинні бути оцінені, щоб розрахувати знижку. Формула, яку потрібно вирішити ітерацією, щоб знайти DM, така:

Поточна ціна, Р, дорівнює сумі наступної частки за всі періоди часу від початку періоду часу до погашення:

числівник = c (i)

знаменник = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) – d (s)) / 360) x Продукт (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)