Паритет ризику

Що таке паритет ризику?

Паритет ризику – це стратегія розподілу портфеля, яка використовує ризик для визначення розподілу за різними компонентами інвестиційного портфеля. Стратегія паритету ризику модифікує підхід сучасної теорії портфеля (MPT) до інвестування за допомогою кредитного плеча.

MPT прагне диверсифікувати інвестиційний портфель між визначеними активами для оптимізації прибутковості, дотримуючись параметрів ринкового ризику, переглядаючи ризик і прибутковість для всього портфеля, але використовуючи лише довгі та не маржовані позиції. За допомогою стратегій паритету ризику портфельні менеджери можуть отримувати точні пропорції вкладення капіталу класів активів у портфелі для досягнення оптимізованої диверсифікації для ряду цілей та уподобань інвесторів.

Розуміння паритету ризику

Паритет ризику – це вдосконалений метод портфеля, який часто використовують хедж-фонди та витончені інвестори. Це вимагає складної кількісної методології, яка робить його розподіл більш досконалим, ніж спрощені стратегії розподілу. Метою інвестування паритету ризику є отримання оптимального рівня прибутковості при цільовому рівні ризику.

Спрощені стратегії розподілу, такі як портфель розподіли, як правило, більш важкі для акцій для інвесторів, які бажають взяти на себе більше ризику. Натомість інвестори, не схильні до ризику, матимуть вищу вагу в облігаціях для збереження капіталу.

Стратегії паритету ризику дозволяють використовувати як важелі, так і короткими продажами в портфелях та фондах. Дотримуючись цього підходу, менеджери портфелів можуть використовувати будь-яку суміш активів, яку вони обрали. Однак замість того, щоб розподіляти розподіли по різних класах активів для досягнення оптимального цільового ризику, стратегії паритету ризику використовують оптимальний цільовий рівень ризику як свою основу для інвестування. Ця мета часто досягається за допомогою використання важеля для зважування ризику однаково серед різних класів активів, використовуючи оптимальний цільовий рівень ризику.

Методи паритету ризику

При стратегії паритету ризику інвестиційний портфель часто включатиме акції та облігації. Однак замість використання заздалегідь визначеної частки диверсифікації активів, наприклад 60/40, пропорції інвестиційного класу визначаються цільовим рівнем ризику та прибутковості. Стратегії паритету ризику, як правило, розвивалися та розроблялись завдяки інвестуванню МРТ. Вони дозволяють інвесторам орієнтуватися на конкретні рівні ризику та розподіляти ризики на весь інвестиційний портфель для досягнення оптимізованої диверсифікації портфеля.

Лінія ринку цінних паперів (SML) – це ще одна частина підходу до паритету ризику. SML є графічним зображенням взаємозв’язку між ризиком та віддачею активу і використовується в моделі ціноутворення на капітал (CAPM). Нахил лінії визначається бета-версією ринку. Лінія схиляється вгору. Чим більша можливість повернення активу, тим вищий ризик, пов’язаний з цим активом.

Існує вбудоване припущення, що нахил SML є постійним. Однак припущення про постійний нахил насправді може бути нереальним. Що стосується традиційного розподілу 60/40, інвестори повинні піти на більший ризик, щоб досягти прийнятної віддачі, а вигоди від диверсифікації обмежені, оскільки до портфеля додається більше та більш ризиковані акції. Паритет ризику вирішує цю проблему, використовуючи важелі для вирівнювання величини волатильності та ризику для різних активів у портфелі.

Реальні приклади паритету ризику

Фонд  паритету ризику AQR  інвестує в глобальному масштабі в акції, облігації, валюти та товари та прагне досягти оптимальної віддачі за допомогою збалансованого паритетного інвестування.

ETF Horizon Global Rity Parity також використовує стратегію паритету ризику у своїх інвестиціях. Фонд, що торгується на біржі (ETF), використовує рівномірний розподіл волатильності, зважений за ризиком, для визначення суми участі в капіталі.