Короткий продаж проти коробки

Що таке короткий продаж на тлі коробки?

Короткий продаж проти коробки – це акт короткого продажу цінних паперів, якими ви вже володієте, але без закриття існуючої довгої позиції. Це призводить до нейтральної позиції, коли всі прибутки в акції дорівнюють втратам, а чисті – до нуля. Мета полягає в тому, щоб уникнути реалізації приросту капіталу від продажу з метою закриття, і тому він був обмежений регуляторами на практиці.

Наприклад, якщо у вас є 100 акцій ABC і ви кажете своєму брокеру продати короткі 100 акцій ABC, ви провели короткий продаж по коробці з довгою позицією в одному рахунку, а короткою позицією в іншому.

Розуміння короткого продажу проти коробки

Короткий продаж проти коробки, також відомий як “коротке замикання проти коробки”, – це метод мінімізації або уникнення оподаткування, який використовується трейдерами, коли вони насправді не хочуть закривати свою довгу позицію на акції. Продаючи шорт на іншому рахунку та підтримуючи довгу позицію, прибуток від капіталу не реалізується, а будь-які нові прибутки, отримані одним рахунком, однаково компенсуються втратами на іншому.

Стратегію також використовують інвестори, які вважають, що їхні акції мають призвести до падіння ціни, але не хочуть продавати, оскільки вважають, що падіння є тимчасовим, і акції швидко відскочать.

Обмеження та уникнення оподаткування

До 1997 року основним обґрунтуванням короткого замикання поля було відстрочення оподатковуваної події. Відповідно до податкового законодавства, що передувало тому року, володіння як довгими, так і короткими позиціями в запасі означало, що будь-які прибутки від довгої позиції будуть тимчасово вилучені через компенсаційну коротку позицію. Чистий ефект обох позицій дорівнював нулю, що означає, що податки платити не потрібно.

Закон Платник податків допомоги від 1997 року (TRA97) більше не допускається короткі продажі на поле в якості діючої податкової відстрочки практики. Відповідно до TRA97 приріст капіталу або збитки, понесені від коротких продажів, не відкладаються. Наслідком оподаткування є те, що будь-які пов’язані з цим податки на прибуток від капіталу будуть винні у поточному році.

Комісія з цінних паперів та бірж ( SEC ) та Орган регулювання фінансової галузі ( FINRA ) додатково регулювали, коли продавцям дозволяється продавати короткі товари. Наприклад, у лютому 2010 року SEC прийняла альтернативне правило підвищення, яке обмежує короткі продажі, коли акції падають більш ніж на 10% за один день. У такій ситуації учасники короткого продажу (навіть якщо акції вже належать), як правило, повинні відкрити маржинальний рахунок.

Життєздатною альтернативною стратегією є натомість придбання пут-опціону, який дає інвесторам право, але не зобов’язання, продавати акції. Купівля пут-опціону пов’язана із вартістю акції, яка порівнянна з короткою операцією продажу. Однак, як і всі стратегії, що використовують опціони, пут-опціони піддаються наслідкам  занепаду часу. Це являє собою витрати, якими потрібно управляти, щоб стратегії опціонів працювали ефективно.

Приклад вкорочення проти коробки

Як приклад, скажімо, у вас є великий приріст паперу на акціях ABC на вашому основному брокерському рахунку, який не є маржовим рахунком. Ви думаєте, що ABC досяг свого піку, і ви хочете продати. Однак буде нараховано податок на прирост капіталу. Можливо, наступного року ви розраховуєте заробити набагато менше грошей, поставивши вас у нижчу категорію. Більш вигідно отримувати прибуток, коли ви потрапляєте в нижчу податкову категорію.

Щоб зафіксувати свої прибутки цього року, ви скорочуєте частки ABC на своєму маржинальному рахунку. Як прийнято, ви позичаєте акції у брокера, роблячи ставку на те, що ціна акцій ABC зросте. Коли ваша ставка збудеться, ви повернете брокеру акції, якими ви вже володіли до короткого терміну, тим самим обходячи оподатковуваний випадок.