Випуск боргу
Що таке проблема боргу?
Емісія боргу стосується фінансового зобов’язання, яке дозволяє емітенту залучати кошти, обіцяючи погасити позикодавця в певний момент у майбутньому та відповідно до умов контракту. Емісія боргу – це фіксоване корпоративне чи державне зобов’язання, таке як облігація чи зобов’язання. Випуски боргу також включають векселі, сертифікати, іпотеку, оренду або інші угоди між емітентом або позичальником та позикодавцем.
Ключові винос
- Емісія боргу відноситься до фінансового зобов’язання, яке дозволяє емітенту залучати кошти, і є найкращим методом залучення капіталу.
- Випуски боргу, як правило, є фіксованими корпоративними або державними зобов’язаннями, такими як облігації або боргові зобов’язання.
- Продавець обіцяє інвестору регулярні виплати відсотків та повернення вкладеної основної суми на заздалегідь визначену дату.
- Корпорації видають борг за капітальні проекти, тоді як уряди роблять це для фінансування соціальних програм та інфраструктурних проектів.
Розуміння питань боргу
Коли компанія або державна установа вирішує взяти позику, у неї є два варіанти. Перший – отримати фінансування у банку. Інший варіант – видати борг інвесторам на ринках капіталу. Це називається випуском боргу – випуском боргового інструменту суб’єктом господарювання, який потребує капіталу, для фінансування нових або існуючих проектів або для фінансування існуючого боргу. Цей спосіб залучення капіталу може бути кращим, оскільки забезпечення банківської позики може обмежити спосіб використання коштів.
Емісія боргу є по суті векселем, в якому емітент є позичальником, а суб’єкт господарювання, який купує борговий актив, є позикодавцем. Коли випуск боргу стає доступним, інвестори купують його у продавця, який використовує кошти для реалізації своїх капітальних проектів. Натомість інвестору обіцяють регулярні виплати відсотків, а також погашення вкладеної основної суми на заздалегідь визначену дату в майбутньому.
Короткий огляд
Видаючи борг, суб’єкт господарювання може вільно використовувати залучений ним капітал, як вважає за потрібне.
Корпорації та муніципальні, штатні та федеральні уряди пропонують питання боргу як засіб залучення необхідних коштів. Випуски боргів, такі як облігації, випускаються корпораціями для збору грошей на певні проекти або для виходу на нові ринки. Муніципалітети, штати, федеральний та іноземні уряди видають борг для фінансування різноманітних проектів, таких як соціальні програми або проекти місцевої інфраструктури.
В обмін на позику емітент або позичальник повинен здійснювати платежі інвесторам у формі виплат відсотків. Процентну ставку часто називають купонною ставкою, а виплати купонів здійснюються за допомогою заздалегідь визначеного графіку та ставки.
Особливі міркування
Коли випуск боргу дозріває, емітент виплачує номінальну вартість активу інвесторам. Номінальна вартість, яку також називають номінальною вартістю, відрізняється між різними видами боргових питань. Наприклад, номінальна вартість корпоративних облігацій зазвичай становить 1000 доларів. Муніципальні облігації часто мають номінальну вартість 5000 доларів, а федеральні – 10 000 доларів.
Короткострокові векселі, як правило, мають термін погашення від одного до п’яти років, середньострокові векселі мають термін погашення від п’яти до десяти років, тоді як довгострокові облігації зазвичай мають термін погашення більше десяти років. Деякі великі корпорації, такі як Coca-Cola та Walt Disney, випускають облігації строком до 100 років.
Процес видачі боргу
Випуск корпоративного боргу
Випуск боргу – це корпоративна дія, яку рада директорів компанії повинна затвердити. Якщо випуск боргу є найкращим способом залучення капіталу, а фірма має достатньо грошових потоків для регулярних виплат відсотків за цією емісією, правління розробляє пропозицію, яка надсилається інвестиційним банкірам та андеррайтерам. Випуски корпоративних боргів зазвичай випускаються в рамках процесу андеррайтингу, коли одна або декілька фірм або банків, що займаються цінними паперами, купують випуск цілком у емітента та утворюють синдикат, якому доручається маркетинг та перепродаж випуску зацікавленим інвесторам. Процентна ставка за облігаціями базується на кредитному рейтингу компанії та попиті інвесторів. Андеррайтери накладають на емітента винагороду в обмін на їх послуги.
Випуск державного боргу
Процес випуску державного боргу відрізняється, оскільки вони зазвичай видаються у форматі аукціону. Наприклад, у Сполучених Штатах інвестори можуть купувати облігації безпосередньо в уряду через спеціальний веб-сайт TreasuryDirect. Брокер не потрібен, і всі операції, включаючи процентні платежі, обробляються в електронному вигляді. Борг, виданий урядом, вважається безпечною інвестицією, оскільки він забезпечений повною вірою та кредитом уряду США. Оскільки інвестори гарантують, що вони отримають певну процентну ставку та номінальну вартість за облігаціями, процентні ставки за державними питаннями, як правило, нижчі, ніж за корпоративними облігаціями.
Вартість боргу
Процентна ставка, виплачена за борговим інструментом, являє собою витрати для емітента та прибуток для інвестора. Вартість боргу представляє ризик дефолту емітента, а також відображає рівень процентних ставок на ринку. Крім того, він є невід’ємною частиною при розрахунку середньозваженої вартості капіталу (WACC) компанії, яка є мірою вартості власного капіталу та вартості боргу після оподаткування.
Одним із способів оцінки вартості боргу є вимірювання поточної дохідності до погашення (YTM) випуску боргу. Інший спосіб – переглянути кредитний рейтинг емітента від таких рейтингових агентств, як Moody’s, Fitch та Standard & Poor’s. Потім дохід, розподілений на казначейство США, який визначається за кредитним рейтингом, може бути доданий до безризикової ставки для визначення вартості боргу.
Також існують збори, пов’язані з випуском боргу, який позичальник бере на себе, продаючи активи. Деякі з цих зборів включають юридичні збори, збори за андеррайтинг та реєстраційні збори. Ці збори, як правило, виплачуються законним представникам, фінансовим установам та інвестиційним фірмам, аудиторам та регуляторним органам. Всі ці сторони беруть участь у процесі андеррайтингу.